Quản trị tài chính Doanh nghiệp

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TS. NGÔ QUANG HUÂN KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HCM MỤC TIÊU MÔN HỌC Cung cấp kiến thức và công cụ quản trị tài chính phục vụ việc ra các quyết định trong quản trị doanh nghiệp nói riêng và toàn bộ lĩnh vực kinh tế nói chung. Cung cấp các kiến thức cơ sở làm nền tảng cho các môn học: quản trị dự án, quản trị rủi ro, thị trường chứng khoán… PHƯƠNG PHÁP GIẢNG DẠY Học viên đọc bài giảng và tài liệu tham khảo trước khi đến lớp. Giảng viên đưa ra tình huống để học viên thảo luận. Giảng viên trả lời thắc mắc cho sinh viên và hướng dẫn lý thuyết liên quan đến buổi học cũng như tình huống thảo luận. Học viên thảo luận cách thức vận dụng lý thuyết để giải quyết tình huống đặt ra. ĐÁNH GIÁ MÔN HỌC Bài tập, bài kiểm tra cá nhân: 20% Bài tập tình huống : 30% Kiểm tra cuối kỳ: 50% NỘI DUNG CHÍNH TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP. PHÂN TÍCH VÀ HOẠCH ĐỊNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP. ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH ĐẦU TƯ VÀ HOẠCH ĐỊNH NGÂN QUỸ DẦU TƯ . QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG. TÀI LIỆU THAM KHẢO Quản trị tài chính căn bản – Nguyễn Quang Thu. Tài chính doanh nghiệp – Nguyễn Minh Kiều. Quản trị tài chính doanh nghiệp – Nguyễn Hải Sản. Quản trị tài chính – Nguyễn Văn Thuận Quản trị tài chính hiện đại – Tập thể tác giả khoa Tài chính doanh nghiệp Financial Analysis with Microsoft Excel – Timothy R. Mayes – Todd M. Shank Financial Management and Policy – Van Horne Principles of Corporate Finance – Brealey Myers Managerial Finance - …. TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP. MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN VỊ TRÍ VAI TRÒ CỦA GIÁM ĐỐC TÀI CHÍNH MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP KHÁI NIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CÁC MỐI QUAN HỆ TÀI CHÍNH CÁC DẠNG QUYẾT ĐỊNH MỤC TIÊU QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP KHÁI NIỆM QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Quaûn trò taøi chính laø moät moân khoa hoïc quaûn trò, noù nghieân cöùu caùc moái quan heä taøi chính cuaû moät doanh nghieäp, treân cô sôû ñoù ñöa ra caùc quyeát ñònh nhaèm muïc tieâu toái ña hoùa lôïi ích cuûa chuû sôû höõu. CÁC MỐI QUAN HỆ TÀI CHÍNH CỦA MỘT DOANH NGHIỆP MỐI QUAN HỆ GIỮA DOANH NGHIỆP VÀ NHÀ NƯỚC. THUẾ MỐI QUAN HỆ DNNN VỚI CHỦ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC MỐI QUAN HỆ GIỮA DOANH NGHIỆP VÀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VỚI TƯ CÁCH NHÀ ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH VỚI TƯ CÁCH LÀ NGƯỜI HUY ĐỘNG VỐN MỐI QUAN HỆ GIỮA DOANH NGHIỆP VỐI CÁC THỊ TRƯỜNG KHÁC THỊ TRƯỜNG CÁC YẾU TỐ ĐÀU VÀO THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA VÀ DỊCH VỤ ĐẦU RA MỐI QUAN HỆ TÀI CHÍNH NỘI BỘ DOANH NGHIỆP. QUAN HỆ PHÂN PHỐI KẾT QUẢ KINH DOANH QUAN HỆ HẠCH TOÁN NỘI BỘ. CÁC LOẠI QUYẾT ĐỊNH TRONG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Quyeát ñònh ñaàu tö: laø nhöõng quyeát ñònh lieân quan ñeán vieäc mua maùy moùc thieát bò, nhaø xöôûng nhaèm thöïc hieän caùc cô hoäi kinh doanh. Quyeát ñònh taøi trôï: laø nhöõng quyeát ñònh lieân quan ñeán vieäc huy ñoäng vaø thanh toaùn caùc nguoàn voán. Quyeát ñònh kinh doanh khaùc: laø nhöõng quyeát ñònh coøn laïi, khoâng phaûi laø quyeát ñònh ñaàu tö vaø taøi trôï. QUI TRÌNH PHÂN TÍCH RA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH DỮ LIỆU ĐẦU VÀO CÔNG CỤ SỬ LÝ THÔNG TIN ĐẦU RA KỸ THUẬT PHÂN TÍCH MÔ HÌNH PHÂN TÍCH LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH RA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH QUY TRÌNH RA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH ĐỂ RA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH CÁC MÔ HÌNH RA QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH Công cụ điều chỉnh So sánh giữa lợi ích và chi phí LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ Đo lường bằng tiền Quy về cùng một thời điểm Xem xét lợi ích và chi phí gắn với mức độ rủi ro Xem xét mục tiêu của quyết định QUYẾT ĐỊNH VÌ LỢI ÍCH CỦA AI? Vì lợi ích xã hội Vì lợi ích chủ sở hữu Vì lợi ích cá nhân CÁC DỮ LIỆU ĐẦU VÀO VÀ THÔNG TIN TÀI CHÍNH Dữ liệu đầu vào Dữ liệu tài chính Dữ liệu phi tài chính Các thông tin tài chính Kết luận Ra quyết định Ví dụ minh họa VÍ DỤ MINH HỌAQuyết định bán hàng trả chậm Dữ liệu phân tích: các báo các tài chính Công cụ phân tích: phân tích tỷ lệ tài chính Thông tin tài chính: các loại tỷ lệ tài chính Kết luận: tình hình tài chính của doanh nghiệp: tốt hay xấu Quyết định: bán trả chậm hay không.  Muïc tieâu cuaû quaûn trò taøi chính doanh nghieäp laø toái ña hoùa lôïi ích cuûa chuû sôû höõu Ñoái vôùi doanh nghieäp quoác doanh lôïi ích cuûa chuû sôû höõu laø lôïi ích cuûa toaøn boä neàn kinh teá quoác daân. Ñoái vôùi doanh nghieäp tö nhaân ñoù laø toái ña hoùa lôïi nhuaän. Ñoái vôùi caùc doanh nghieäp nhieàu chuû ñoù laø lôïi ích cuûa caùc coå ñoâng, toái ña hoaù giaù trò taøi saûn cuûa doanh nghieäp. Ñoái vôùi caùc coâng ty coå phaàn ñaõ nieâm yeát treân thò tröôøng chöùng khoaùn thì lôïi ích cuûa caùc coå ñoäng ñoù chính laø toái ña hoùa giaù trò thò tröôøng cuûa caùc coå phieáu.  VÒ TRÍ NHAØ QUAÛN TRÒ TAØI CHÍNH  TRONG DOANH NGHIEÄP TGÑ GÑ SX GÑTC GÑKD GÑNS TP NQ KEÁ T.T KIEÅM T.T. QT TD QT TM Ñ TÖ KH TC KT THUEÁ KT C.PHI KT T C QL DÖ L. KT 1 VAI TROØ CUÛA GIAÙM ÑOÁC TAØI CHÍNH Ñaûm baûo voán cuûa doanh nghieäp ñöôïc ñaàu tö moät caùc khoân ngoan nhaát vôùi hieäu quaû kinh teá cao nhaát vaø moät möùc ñoä ruûi ro veà taøi saûn vaø cô caáu taøi saûn thích hôïp; Ñaûm baûo huy ñoäng ñuû voán cho doanh nghieäp hoaït ñoäng vôùi ñieàu kieän thuaän lôïi nhaát, vôùi moät möùc chi phí söû duïng voán thaáp nhaát vaø vôùi moät möùc ñoä ruûi ro taøi trôï vaø caùc traùnh nhieäm phaùp lyù phuø hôïp. Tieán haønh phaân tích taøi chính doanh nghieäp, caùc ñoái taùc kinh doanh, ñoái thuû caïnh tranh, thò tröôøng taøi chính nhaèm xaùc ñònh nhöõng ñieåm maïnh, ñieåm yeáu, thuaän lôïi vaø nguy cô laøm cô sôû cho vieäc hoaïch ñònh chieán löôïc chính saùch kinh doanh noùi chung, chieán löôïc chính saùch taøi chính noùi rieâng, trong ñoù co chính saùch phaân phoái keát quûa kinh doanh; MỐI QUAN HỆ GIỮA CÔNG TY VÀ HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CÓ VỐN: HỘ GIA ĐÌNH DOANH NGHIỆP CHÍNH PHỦ NƯỚC NGOÀI CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CẦN VỐN: HỘ GIA ĐÌNH DOANH NGHIỆP CHÍNH PHỦ NƯỚC NGOÀI HUY ĐỘNG VỐN PHÂN BỔ VỐN MOÂI TRÖÔØNG TAØI CHÍNH KHAÙI NIEÄM VAØ VAI TROØ TRUNG GIAN TAI CHÍNH SAÛN PHAÅM TAØI CHÍNH KHUÛNG HOAÛNG THÒ TRÖÔØNG TAØI CHÍNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường tài chính là thị trường diễn ra các giao dịch tài sản tài chính. Tài sản vô hình là tài sản đại diện cho những trái quyền hợp pháp đối với lợi ích tương lai, giá trị của nó không có liên hệ gì với hình thức vật lý ở đó trái quyền được ghi nhận. Tài sản tài chính là một loại tài sản vô hình. CÔ SÔÛ HÌNH THAØNH THÒ TRÖÔØNG TAØI CHÍNH Kinh teá thò tröôøng vaø nhu caàu giao löu voán. Tieàn teä ra ñôøi vaø toàn taïi gaén lieàn vôùi söï ra ñôøi vaø toàn taïi cuûa neàn saûn xuaát vaø trao ñoåi haøng hoaù. Chæ trong cô cheá thò tröôøng, ñoàng tieàn môùi ôû ñuùng vò trí ñích thöïc cuûa noù, phaûn aùnh ñuùng quan heä cung caàu vaø quy luaät giaù trò. Ôû ñaây nhu caàu giao löu voán ñaõ xuaát hieän, nhu caàu naøy baét nguoàn töø hai phía, phía ngöôøi caàn voán vaø caû phía ngöôøi coù voán taïm thôøi dö thöøa. Söï xuaát hieän cuûa caùc giaáy tôø coù giaù. Söï ra ñôøi cuûa coâng ty coå phaàn coù phaùt haønh traùi phieáu, coå phieáu. Söï phaùt trieån nhanh choùng vaø phong phuù caùc chöùng töø coù giaù cuõng nhö quaù trình thöông maïi hoaù caùc chöùng töø coù giaù naøy laø cô sôû hình thaønh thò tröôøng mua baùn chuùng, ñoù laø thò tröôøng taøi chính. VAI TROØ CUÛA TTTC Thò tröôøng taøi chính laø nhaân toá khôûi ñaàu cuûa kinh teá thò tröôøng, mang laïi lôïi ích cuûa caû hai chuû theå tham gia. Thò tröôøng taøi chính taïo moâi tröôøng thuaän lôïi ñeå dung hoaø caùc lôïi ích kinh teá khaùc nhau cuûa caùc thaønh vieân khaùc nhau treân trò tröôøng. Thò tröôøng taøi chính dieàu hoaø nguoàn voán töø nôi thöøa ñeán nôi thieáu, töø nôi keùm hieäu quaû sang nôi hieäu quaû hôn. Thò tröôøng taøi chính taïo ñieàu kieän ña daïng hoaù sôû höõu, taïo cô cheá thöïc hieän moái quan heä lôïi ích giöõa chuû sôû höõu vaø ngöôøi söû duïng voán qua ñoù thuùc ñaåy vaø phaûn aùnh trình ñoä xaõ hoäi hoaù saûn xuaát. Thò tröôøng taøi chính taïo cô cheá bôm huùt tieàn hôïp lyù, nhanh nhaïy, taêng nhanh toác ñoä quay voøng cuûa voán goùp phaàn taêng tröôûng kinh teá. Thò tröôøng taøi chính taïo ñieàu kieän cho caùc doanh nghieäp môùi ra ñôøi, phaùt huy taùc duïng cuûa quy luaät giaù trò, quy luaät lôïi nhuaän bình quaân vaø goùp phaàn naâng cao hieäu quaû kinh teá xaõ hoäi. PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Theo loại giao dịch tài chính Theo loại trái quyền Theo thời hạn … PHAÂN LOAÏI TTTCTheo thôøi haïn Caùc chöùng khoaùn coù thôøi gian ñaùo haïn döôùi moät naêm goïi laø chöùng khoaùn ngaén haïn. Caùc nguoàn voán naøy vaän ñoäng khoâng taäp trung, chuû yeáu laø caùc phöông tieän thanh toaùn vaø ñöôïc qui thaønh ñoái töôïng cuûa thò tröôøng tieàn teä. Caùc chöùng khoaùn daøi haïn coù thôøi gian ñaùo haïn treân moät naêm, vaän ñoäng taäp trung thaønh nhöõng keânh lôùn, khoái löôïng lôùn ñeå ñaùp öùng nhu caàu ñaàu tö vaøo saûn xuaát kinh doanh vaø ñöôïc tuï vaøo caùc ñieåm giao dòch voán lôùn, ñöôïc coi laø ñoái töôïng cuûa thò tröôøng voán. Theo hình thöùc vaän ñoäng cuûa caùc nguoàn taøi chính Ngöôøi ta phaân thaønh hai keânh laø tröïc tieáp vaø giaùn tieáp. Thò tröôøng tieàn teä chuyeân moân hoaù vaøo caùc coâng cuï taøi chính giaùn tieáp coøn thò tröôøng voán chuyeân moân hoùa vaøo caùc coâng cuï taøi chính tröïc tieáp THÒ TRÖÔØNG VOÁN Thò tröôøng chöùng khoaùn, ñaây laø thò tröôøng chuyeân saâu vaøo caùc chöùng khoaùn trung vaø daøi haïn. Thò tröôøng tín duïng thueâ mua, ñaây laø moät thò tröôøng khaù ñaëc bieät nhaèm khai thaùc söï taùch bieät giöõa quyeàn sôû höõu vaø quyeàn söû duïng caùc taøi saûn coá ñònh coù giaù trò lôùn. Thò tröôøng theá chaáp daøi haïn, ñaây laø thò tröôøng vay vaø cho vay daøi haïn ñoøi hoûi coù caàm coá, theá chaáp. THÒ TRÖÔØNG TIEÀN TEÄ Thò tröôøng tín duïng, laø thò tröôøng vay vaø cho vay ngaén haïn cuûa caùc ñònh cheá taøi chính trung gian. Thò tröôøng hoái ñoaùi, ñaây laø thò tröôøng mua baùn caùc loaïi ngoaïi teä. Thò tröôøng lieân ngaân haøng, ñaây laø thò tröôøng giöõa caùc ngaân haøng vôùi nhau nhö: SIBOR laø thò tröôøng lieân ngaân haøng Singapore hay LIBOR laø thò tröôøng lieân ngaân haøng Luaân ñoân… Thò tröôøng baûo laõnh, mua baùn caùc chöùng töø coù giaù ngaén haïn khaùc. PHAÂN LOAÏI TRUNG GIAN TAØI CHÍNH Trung gian taøi chính coù tính caùch ngaân haøng Trung gian taøi chính khoâng phaûi laø ngaân haøng. TRUNG GIAN TAØI CHÍNH COÙ TÍNH CAÙCH NGAÂN HAØNG Tröôùc heát laø caùc nhaân haøng thöông maïi. Ngaân haøng ñaàu tö, laø nhöõng ngaân haøng laøm caùc nghieäp vuï coù tính caùch daøi haïn nhö cho vay daøi haïn, huøn voán trong caùc doanh nghieäp. Hôïp taùc xaõ tín duïng. Ngaân haøng coù muïc ñích xaõ hoäi, laø ngaân haøng laäp ra khoâng nhaèm tìm doanh lôïi laø chính, maø nhaèm giuùp ñôõ moät taàng lôùp naøo ñoù trong xaõ hoäi coù theå ñi vay vôùi laõi suaát ngaân haøng. TRUNG GIAN TAØI CHÍNH KHOÂNG PHAÛI LAØ NGAÂN HAØNG Coâng ty taøi chính Coâng ty cho thueâ taøi chính: laø nhöõng coâng ty chuyeân cho caùc doanh nghieäp thueâ caùc maùy moùc, thieát bò, duïng cuï, caùc phöông tieän vaän taûi, baát ñoäng saûn… Coâng ty baûo hieåm : goàm caùc coâng ty baûo hieåm nhaân thoï vaø coâng ty baûo hieåm phi nhaân thoï. Quyõ höu boång, quõy döï phoøng. Coâng ty ñaàu tö , coâng ty chöùng khoaùn … CAÙC NGHIEÄP VUÏ TGTC Nghieäp vuï huy ñoäng voán. Nhaän tieàn göûi; Phaùt haønh traùi phieáu trung haïn vaø daøi haïn.; Caùc nghieäp vuï uûy thaùc quaûn trò. Nghieäp vuï ñaàu tö voán. Cho vay; Ñaàu tö chöùng khoaùn. Kinh doanh chöùng khoaùn. Kinh doanh ngaân haøng quoác teá. Thöïc hieän dòch vuï cho khaùch haøng. Chuyeån voán; Hoaït ñoäng ñieän töû lieân quan ñeán ngaân haøng; Caùc dòch vuï khaùc thöïc hieän cho khaùch haøng : cho thueâ tuû saét… Caùc nghieäp vuï kinh doanh khaùc bao goàm nhieàu loaïi nhö : baûo ñaûm tín duïng, phaùt haønh theû tín duïng, laøm dòch vuï tö vaán ñaàu tö, dòch vuï thueâ mua… CAÙC COÂNG CUÏ TAØI CHÍNH (CK) Chöùng khoaùn laø moät thuaät ngöõ ñeå chæ caùc giaáy tôø coù giaù. Chứng khoán là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận các quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu chứng khoản đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành, gồm: a. Cổ phiếu; b. Trái phiếu; c. Chứng chỉ quỹ đầu tư chứng khoán; d. Các loại chứng khoán khác theo quy định của pháp luật. PHAÂN LOAÏI CHÖÙNG KHOAÙN Theo ngöôøi kyù phaùt chöùng khoaùn thì chöùng khoaùn phaân laøm hai loaïi lôùn ñoù laø caùc chöùng khoaùn do nhaø nöôùc phaùt haønh vaø caùc chöùng khoaùn do caùc coâng ty phaùt haønh. Theo ñôn vò tieàn teä : theo noäi teä, theo ngoaïi teä, theo ñôn vò vaøng.. Theo quan heä vôùi voán boû ra thì coù chöùng khoaùn nôï : traùi phieáu vaø chöùng khoaùn sôû höõu : coå phieáu. PHAÂN LOAÏI CHÖÙNG KHOAÙN Theo taøi saûn theá chaáp khi kyù phaùt chöùng khoaùn: chöùng khoaùn coù theá chaáp vaø chöùng khoaùn khoâng coù theá chaáp. Theo thôøi haïn thanh toaùn : ngaén haïn, trung haïn vaø ñaøi haïn. Theo hình thöùc thanh toaùn lôïi töùc vaø laõi töùc: moät laàn, nhieàu laàn.. Theo tieâu chuaån phaùp lyù : chöùng khoaùn coù kyù danh vaø chöùng khoaùn khoâng coù kyù danh. PHAÂN LOAÏI CHÖÙNG KHOAÙN Theo tính chaát taøi chính cuûa chöùng khoaùn thì coù chöùng khoaùn thu nhaäp coá ñònh chöùng khoaùn khoâng coù thu nhaäp coá ñònh. Theo khaû naêng chuyeån ñoåi thuaän nghòch vaø khaû naêng chuyeån ñoåi thaønh tieàn maët: khaû naêng thanh khoaûn vaø khaû naêng ñaáu giaù. Theo hình thöùc thueá ñaùnh vaøo thu nhaäp cuûa chuùng. Chöùng khoaùn phaùt sinh vaø chöùng khoaùn toång hôïp. COÅ PHIEÁU Coå phieáu laø loaïi chöùng thö chöùng minh quyeàn sôû höõu cuûa moät coå ñoâng ñoái vôùi moät coâng ty coå phaàn. Coå phieáu coù moät soá ñaëc ñieåm chính sau : Laø giaáy chöùng nhaän söï huøn voán vaøo coâng ty coå phaàn Khoâng coù kyø haïn, toàn taïi cuøng vôùi coâng ty phaùt haønh. Coù theå ñöôïc phaùt haønh khi coâng ty môùi thaønh laäp hoaëc môû roäng saûn xuaát kinh doanh. COÅ PHIEÁU Coù theå nhaän coå töùc haøng naêm Chòu traùch nhieäm höõu haïn khi coâng ty phaù saûn Coù quyeàn ñaàu phieáu, quyeàn chuyeån nhöôïng. Coù quyeàn tham gia kieåm soaùt coâng ty Tham döï vaøo vieäc chia taøi saûn khi coâng ty giaûi theå. Coå phieáu coù theå ñöôïc phaân loaïi thaønh hai loaïi chính, ñoù laø coå phieáu thöôøng vaø coå phieáu öu ñaõi. COÅ PHIEÁU Coå phieáu thöôøng theå hieän quyeàn sôû höõu ñöôïc boû phieáu cuûa moät coâng ty coå phaàn, vaø coå phieáu naøy vónh vieãn toàn taïi cuøng vôùi söï toàn taïi cuûa coâng ty. Coå phieáu thöôøng coù hai loaïi giaù chính ñoù laø meänh giaù vaø giaù trò thò tröôøng. Coå phieáu öu ñaõi cuõng laø moät loaïi chöùng khoaùn sôû höõu nhöng khoâng coù quyeàn boû phieáu vaø coù moät soá quyeàn öu tieân so vôùi coå phieáu thöôøng. Coå phieáu öu ñaõi thöôøng ñöôïc höôûng lôïi töùc coá ñònh haøng naêm, ñöôïc öu tieân thanh toaùn coå töùc, taøi saûn coøn laïi tröôùc coå phieáu thöôøng. Coå phaàn öu ñaõi coù theå phaân thaønh nhieàu loaïi : ñöôïc hay khoâng ñöôïc coäng doàn laõi, ñöôïc hay khoâng ñöôïc tham döï chia phaàn, coù theå ñöôïc chuyeån ñoåi hay boài hoaøn hay khoâng. TRAÙI PHIEÁU Traùi phieáu cuõng laø moät hình thöùc vay nôï trong ñoù ngöôøi vay phaùt haønh moät chöùng chæ vôùi moät laõi suaát xaùc ñònh vaø ñöôïc ñaûm baûo thanh toaùn vao moät thôøi ñieåm xaùc ñònh trong töông lai. Traùi phieáu cuõng coù nhieàu caùch phaân loaïi khaùc nhau: Traùi phieáu coâng ty ñaây laø loaïi traùi phieáu do coâng ty phaùt haønh coù thôøi gian ñaùo haïn, laõi töùc coá ñònh, ñöôïc öu tieân thanh toaùn laõi vaø voán tröôùc coå phieáu, vaø ñöôïc töï do chuyeån nhöôïng.Traùi phieáu coâng ty cuõng ñöôïc phaân thaønh nhieàu loaïi khaùc nhau : nhö coù baûo ñaûm vaø khoâng baûo ñaûm, coù khaû naêng chuyeån ñoåi, traùi phieáu coù theå thu hoài… TRAÙI PHIEÁU Traùi phieáu kho baïc laø loaïi nôï daøi haïn do kho baïc phaùt haønh ñeå huy ñoäng voán boå xung ngaân saùch Traùi phieáu ñoâ thò laø nhöõng khoaûn nôï do chính phuû trung öông hoaëc ñòa phöông phaùt haønh nhaèm huy ñoäng voán cho caùc döï aùn ñaàu tö cô sôû haï taàng… Coâng traùi nhaø nöôùc laø loaïi traùi phieáu daøi haïn ñaëc bieät do nhaø nöôùc phaùt haønh ñeå buø ñaép thieáu huït ngaân saùch (thöôøng laø mieãn thueá). Traùi phieáu caàm coá hay coøn goïi laø kheá öôùc vay nôï laõi suaát ñöôïc aán ñònh coá ñònh trong kyø haïn cuûa traùi phieáu, ñöôïc baûo ñaûm baèng taøi saûn caàm coá coøn vieäc thanh toùn ñöôïc traû daàn haøng kyø. CAÙC COÂNG CUÏ COÙ NGUOÀN GOÁC CHÖÙNG KHOAÙN Hôïp ñoàng töông lai (Futures contracts) Caùc quyeàn choïn (Options) Chöùng quyeàn (Rights) Chöùng kheá (warrants) HÔÏP ÑOÀNG TÖÔNG LAI Hôïp ñoàng töông lai (Futures contracts) laø ,hôïp ñoàng trong ñoù moät ngöôøi baùn cam keát giao moät soá haøng naøo ñoù hoaëc chöùng khoaùn vaø ngöôøi mua seõ traû tieàn khi nhaän haøng hoaù hay chöùng khoaùn vôùi moät giaù nhaát ñònh taïi moät thôøi ñieåm nhaát ñònh trong töông lai ñöôïc xaùc ñònh tröôùc taïi thôøi ñieåm hieän taïi khi kyù hôïp ñoàng. Ñeå traùnh thieät haïn hai beân ñeàu phaûi yeâu caàu kyù quyõ. Caùc hôïp ñoàng ñoù coù theå baèng caùch giao haøng hoaëc thanh toaùn buø tröø. Coâng ty thanh toaùn buø tröø ñoùng vai troø laø moät ñoái taùc khaùc coù traùch nhieäm vôùi caùc giao dòch cuûa caùc thaønh vieân cuûa noù. QUYEÀN CHOÏN Caùc quyeàn choïn (Options) laø moät loaïi hôïp ñoàng giöõa hai beân maø trong ñoù moät beân cho beân kia löïa quyeàn mua hay quyeàn baùn moät loaïi haøng hoaù cuï theå hoaëc chöùng khoaùn vôùi moät giaù nhaát ñònh trong moät thôøi haïn nhaát ñònh. Quyeàn naøy seõ heát giaù trò vaøo ngaøy keát thuùc thôøi haïn cuûa noù. Ngöôøi mua quyeàn phaûi traû cho ngöôøi baùn quyeàn moät khoaûn tieàn goïi laø tieàn cöôïc hay giaù trò cuûa quyeàn choïn. CHÖÙNG QUYEÀN, CHÖÙNG KHEÁ Chöùng quyeàn (Right) hay coøn goïi laø quyeàn tieân maõi hoaëc quyeàn ñaët mua laø moät quyeàn öu ñaõi maø coâng ty coå phaàn cho caùc coå ñoâng cuûa noù ñöôïc höôûng ñeå mua coå phieáu môùi tyû leä vôùi soá coå phieáu maø hoï ñang sôû höõu. Chöùng quyeàn ñöôïc mua coå phieáu vôùi giaù thaát hôn giaù trò thò tröôøng hieän haønh vaø chuùng thöôøng coù kyø haïn ngaén. Chöùng kheá (warrants) coøn goïi laø quyeàn döï tính öu tieân mua coå phieáu môùi hay baûo chöùng phieáu. Moät chöùng kheá ñöôïc phaùt haønh keøm theo vôùi traùi phieáu hoaëc coå phieáu öu ñaõi cho pheùp ngöôøi sôû höõu noù mua coå phieáu thöôøng hoaëc chuyeån ñoåi sang coå phieáu thöôøng vôùi moät giaù ñònh tröôùc trong moät thôøi haïn nhaát ñònh. Giaù ñònh tröôùc thöôøng cao hôn giaù thò tröôøng hieän taïi vaø chöùng kheá coù thôøi haïn daøi hôn chöùng quyeàn. ÑAËC ÑIEÅM CHÖÙNG KHOAÙN Tính thanh khoaûn ñoù laø söï deã daøng trong quaù trình chuyeån chöùng khoaùn ñoù thaønh tieàn maët trong moät thôøi gian ngaén vaø khoâng coù ruûi ro suït giaûm giaù trò tieàn teä cuûa chöùng khoaùn ñoù. (thôøi gian vaø chi phí trôû veà tieàn maët). Tính ruûi ro ñaây laø ñaëc tính traùi ngöôïc vôùi tính thanh khoaûn, theå hieän khaû naêng khoâng thu hoài ñöôïc ñuû soá voán ñaõ boû ra ban ñaàu. Tính ruûi ro bao goàm hai loaïi chính ñoù laø ruûi ro khoâng thanh toaùn (default risk) vaø ruûi ro thò tröôøng (market risk). ÑAËC ÑIEÅM CHÖÙNG KHOAÙN Tính sinh lôïi ñaây laø ñaëc tính trung hoøa noù tyû leä thuaän vôùi tính ruûi ro vaø tyû leä nghòch vôùi tính thanh khoaûn. Tính sinh lôïi cuûa caùc chöùng khoaùn ngaén haïn ñöôïc tính baèng caùch laáy soá tieàn kieám ñöôïc töø tích saûn ñoù chia cho giaù trò voán ban ñaàu cuûa noù. Khaùi nieäm naøy coøn goïi laø lôøi hieän haønh (current yield). Vôùi caùc chöùng khoaùn daøi haïn aùp duïng khaùi nieäm sinh lôïi khaùc goïi laø sinh lôïi khi ñaùo haïn (yield to maturity). Caùch tính chuù yù ñeán caùc khoaûn laõi hay loã treân voán ñöôïc thöïc hieän vaøo luùc chöùng khoaùn ñaùo haïn meänh giaù cuûa chöùng khoaùn ñöôïc hoaøn traû. HIEÄU QUAÛ THÒ TRÖÔØNG TAØI CHÍNH Thò tröôøng hieäu quaû – Giaù caû hieän taïi cuûa taøi saûn taøi chính phaûn aùnh ñaày ñuû moïi thoâng tin coù lieân quan. Caùc hình thöùc hieäu quaû thò tröôøng Hình thöùc yeáu : giaù caû phaûn aùnh thoâng tin quaù khöù Hình thöùc trung bình : giaù caû phaûn aùnh thoâng tin quaù khöù vaø thoâng tin ñöôïc coâng boá Hình thöùc maïnh : giaù caû phaûn aùnh thoâng tin quaù khöù, thoâng tin ñöôïc coâng boá vaø caû thoâng tin mang tính chaát rieâng tö khoâng ñöôïc coâng boá. NGUYEÂN NHAÂN KHUÛNG HOAÛNG TTTC Lyù thuyeát veà caùc tin töùc xaáu laøm cho thò tröôøng dao ñoäng vaø laøm giaûm giaù chöùng khoaùn. Lyù thuyeát veà söï lo sôï thò tröôøng suïp ñoå do sôï nhöõng ngöôøi taïo laäp thò tröôøng khoâng ñuû voán ñeå oån ñònh ñöôïc moät thò tröôøng deã dao ñoäng, ñaëc bieät laø ñang suïp ñoå. Lyù thuyeát veà söï töï baûo hieåm quaù giôùi haïn cho raèng vieäc baùn coå phieáu cuûa caùc nhaø töï baûo hieåm voán ñaàu tö gaây ra suïp ñoå thò tröôøng. CAÙC BAØI HOÏC RUÙT RA Caùc nhaø taïo laäp thò tröôøng caàn phaûi ñuû voán ñeå oån ñònh moät thò tröôøng deã dao ñoäng, nhaát laø moät thò tröôøng ñang suïp ñoå. Caàn thieát phaûi giaûm söï dao ñoäng lôùn cuûa thò tröôøng baèng vieäc ñöa ra caùc quy ñònh nhö giôùi haïn giaù, taêng tieàn baûo chöùng vôùi caùc nhaø ñaàu cô, giaûm tieàn baûo chöùng vôùi caùc nhaø töï baûo hieåm. Naâng cao chaát löôïng thoâng tin khi caùc thoâng tin naøy ñeán vôùi thò tröôøng. Điều 103. Giao dịch nội gián 1. Cấm các đối tượng biết thông tin nội bộ thực hiện các hành vi sau đây : a. Sử đụng thông tin nội bộ để mua, bán chứng khoán cho chính mình hoặc cho bên thứ ba; b. Tiết lộ, cung cấp thông lin nội bộ hoặc tứ vấn cho bên thứ ba mua, bán chứng khoán trên cơ sở thông tin nội bộ. Điều 103. Giao dịch nội gián 2. Các tổ chức, cá nhân, sau đây được coi là người biết thông tin nội bộ: a. Thành viên Hội đồng quản trị, Ban Giám đốc, Ban Kiểm soát tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết; b. Người tiếp cận được thông tin nội bộ do vị trí công việc trong tổ chức phái hành, tổ chức niêm yết; c. Cổ đông lớn của tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết. Điều 103. Giao dịch nội gián d. Cá nhân làm việc tại Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán và tại các cơ quan khác được tiếp cận với thông tin nội bộ; đ. Người kiểm toán hoạt động tài chính của tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết; e. Cá nhân làm việc trong các tổ chức có quan hệ hợp tác kinh doanh với tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết; g. Cá nhân làm việc trong các tổ chức trung gian trên thị trường chứng khoán; h. Các tổ chức, cá nhân có liên quan khác. Điều 103. Giao dịch nội gián 3. Thông tin nội bộ là thông tin có ảnh hưởng lớn đến giá chứng khoán trên thị trường, chưa công bố hoặc không được công bố ra công chúng. Điều 104. Lũng đoạn thị trường Tổ chức, cá nhân không được trực tiếp hoặc gián tiếp tham gia vào các hoạt động dưới đây: 1. Giao dịch chứng khoán mà không thay đổi quyền sở hữu chứng khoán; 2. Thông đồng để thực hiện việc mua, bán chứng khoán nhằm tạo cung, cầu giả tạo; 3. Tham gia hoặc lôi kéo người khác liên tục mua, bán thao túng giá chứng khoán. Điều 105. Thông tin sai sự thật Điều 106. Bán khống Cấm tổ chức, cá nhân tạo dựng, truyền bá thông tin sai sự thật, gây ảnh hưởng nghiêm trọng tới các hoạt động giao dịch chứng khoán. Cấm mọi tổ chức, cá nhân bán chứng khoán mà không sở hữu chứng khoán vào thời điểm giao dịch. . Điều 107. Làm thiệt hại lợi ích của người đầu tư Cấm các công ty chứng khoán và nhân viên của mình thực hiện các hành vi sau đây: 1. Làm trái lệnh đặt mua, bán của người đầu tư; 2. Không cung cấp xác nhận giao dịch theo quy định; 3. Tự ý mua, bán chứng khoán trên tài khoản của khách hàng hoặc mượn danh nghĩa khách hàng để mua, bán chứng khoán; 4. Các hành vi khác làm thiệt hại đến lợi ích của người đầu, tư. Điều 108. Pháp nhân mở tài khoản dưới danh nghĩa cá nhân Cấm pháp nhân lấy danh nghĩa cá nhân để mở tài khoản mua, bán chứng khoán.