Phân tích và đầu tư chứng khoán - Chương 2: Mức sinh lời và rủi ro trong đầu tư chứng khoán - Phan Văn Thường

7/31/2017 1 CHƯƠNG 2: MỨC SINH LỜI VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TS. Phan Văn Thường 2.1. MỨC SINH LỜI TRONG ĐẦU TƯ CK 2.1.1. Khái niệm ■ Mức sinh lời của một khoản đầu tư là phần chênh lệch giữa kết quả thu được sau một thời gian đầu tư và vốn gốc mà nhà đầu tư phải bỏ ra ban đầu 2.1.2. Các phương pháp đo mức sinh lời ■ Có thể đo mức sinh lời tuyệt đối, tương đối, mức sinh lời trong một khoảng thời gian, mức sinh lời bình quân số học, mức sinh lời bình quân trọng số. ■ Trong đầu tư Ck thường đo mức sinh lời tính theo tỷ lệ % không chỉ để biết mức sinh lời theo thời gian mà còn để so sánh giữa các phương án đầu tư. 2.1.3. Mức sinh lời nhận được từ đâu ■ Cổ tức (cổ phiếu), trái tức (trái phiếu) ■ Chênh lệch giá bán với giá vốn ■ Các khoản thưởng bằng tiền, thưởng bằng cổ phiếu. ■ Giá trị quyền mua cổ phiếu có thể xuất hiện. 2.2. RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CK Trong đầu tư CK, tất cả mọi yếu tố làm cho mức sinh lời thay đổi so với dự tính dù làm tăng hay giảm đều được gọi là rủi ro. Các rủi ro được phân thành 2 loại là rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống. 2.2.1. Rủi ro hệ thống 1. Rủi ro thị trường 2. Rủi ro lãi suất 3. Rủi ro lạm phát 4. Rủi ro của một quốc gia 2.2.2. Rủi ro phi hệ thống 1. Rủi ro kinh doanh 2. Rủi ro tài chính 7/31/2017 2 2.3. ĐO LƯỜNG RỦI RO 2.3.1. Công cụ đo lường rủi ro ■ Độ lệch chuẩn là chỉ tiêu dùng để đánh giá mức giao động bình quân giữa các giá trị cá thể và số bình quân. Vì vậy, chỉ tiêu độ lệch chuẩn là công cụ thích hợp để đo lường rủi ro trong mức sinh lời của đầu tư CK. ■ Độ lệch chuẩn (Standard Deviation – SD) bằng căn bậc hai của phương sai (Variable – var) 2.3.2. Định lượng rủi ro với mức sinh lời dự kiến Công thức tổng quát E R = RP SD = Var ⇒ Var = R E R P Trong đó: • R là mức sinh lời trong trạng thái kinh tế i • P là xác suất của trạng thái kinh tế i • E(R) là mức sinh lời ước tính 2.4. MỐI QUAN HỆ GIỮA MỨC SINH LỜI VÀ RỦI RO 2.4.1. Quy luật đầu tư Quy luật đầu tư: Rủi ro cao thì lợi nhuận cao 2.4.2. Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)