Kinh tế học Vĩ mô - Chương 4: Tiết kiệm, đầu tư và hệ thóng tài chính - Lê Phương Thảo Quỳnh

.,1+7ӂ+Ӑ&9Ƭ0Ð ThS. Lê 3KѭѫQJ 7KҧR 4XǤQK Khoa Kinh WӃ 4XӕF WӃ - WҫQJ 2 nhà B Mobile: 0987027398 Email: phuongthaoquynhle@yahoo.com.vn C+ѬѪ1* IV: 7,ӂ7 .,ӊ0, ĈҪ8 7Ѭ VÀ +ӊ 7+Ӕ1* TÀI CHÍNH I. Hӊ 7+Ӕ1* TÀI CHÍNH TRONG 1ӄ1 KINH 7ӂ 7+ӎ 75ѬӠ1* - Bao JͫP: 9 Tài chính công 9 Tài chính doanh QJKLӋS 9 Tài chính Kӝ gia ÿuQK, cá nhân 9 Tài chính ÿӕL QJRҥL - &K΁F QăQJ: 9 &KӭF QăQJ huy ÿӝQJ: WҥR OұS các QJXӗQ tài chính 9 &KӭF QăQJ phân SKӕL: phân SKӕL có hoàn OҥL có WKӡL KҥQ.vd tín GөQJ; phân SKӕL không hoàn OҥL. vd ngân sách nhà QѭӟF; phân SKӕL hoàn OҥL có ÿLӅX NLӋQ. vd QKѭ EҧR KLӇP 9 &KӭF QăQJ giám sát: NLӇP tra Vӵ YұQ ÿӝQJ FӫD các QJXӗQ tài chính. Là kênh ÿӇ chính SKӫ WKӵF KLӋQ các chính sách әQ ÿӏQK kinh WӃ I. Hӊ 7+Ӕ1* TÀI CHÍNH TRONG 1ӄ1 KINH 7ӂ 7+ӎ 75ѬӠ1* | 0Ð+Î1++ӊ7+Ӕ1*7¬,&+Ë1+ 1. T+ӎ 75ѬӠ1* TÀI CHÍNH | Là QѫL các FKӭQJ khoán tài chính, các hàng hóa ÿѭӧF mua bán và trao ÿәL. | &KӭQJ khoán: Fә SKLӃX, trái SKLӃX. Hàng hóa bao JӗP kim ORҥL quý KRһF nông VҧQ« (CK phái sinh). A. CҨ8 TRÚC &Ӫ$ TT TÀI CHÍNH Theo WK͵L ÿL͛P tài V̻Q tài chính ÿ́ͻF ÿ́D ra WKͣ WÚ͵QJ: 9 7Kͣ WÚ͵QJ V˿ F̽S (Primary market): 'LӉQ ra YLӋF mua bán FKӭQJ khoán ÿDQJ phát hành hay FKӭQJ khoán PӟL. 9 7Kͣ WÚ͵QJ WK΁ F̽S (Secondary market): Mua bán OҥL QKӳQJ FKӭQJ khoán ÿm phát hành. TT Vѫ FҩS TT WKӭ FҩS Tp tham gia Nhà ÿҫX Wѭ có Wә FKӭF 7ә FKӭF, Wѭ nhân .KӕL OѭӧQJ /ӟQ 1Kӓ Hình WKӭF ÿҫX Wѭ Góp YӕQ KD Thay ÿәL TX\ӅQ Vӣ KӳX CK A. CҨ8 TRÚC &Ӫ$ TT TÀI CHÍNH | &ăQ F΁ vào NǤ K̹Q YͩQ ÓX FKX\͛Q trên TT tài chính: 9 TT YͩQ (capital market): cung FҩS YӕQ dài KҥQ cho sxkd. VD: TT Fә SKLӃX, trái SKLӃX, cho vay WKӃ FKҩS. 9 TT WL͙Q W͟ (money market): cung FҩS YӕQ QJҳQ KҥQ (GѭӟL 1 QăP), JLҧL TX\ӃW Yÿ WKLӃX thanh NKRҧQ WҥP WKӡL. A. CҨ8 TRÚC &Ӫ$ TT TÀI CHÍNH Theo cách WK΁F huy ÿͱQJ YͩQ: 9 7Kͣ WÚ͵QJ Qͻ (debt market): 7Kӏ WUѭӡQJ Qӧ là WKӏ WUѭӡQJ GLӉQ ra YLӋF mua bán các công Fө Qӧ QKѭ trái SKLӃX. 9 7Kͣ WÚ͵QJ Fͭ SKL͗X (share/stock market): Cty có WKӇ phát hành Fә SKLӃX ÿӇ thu hút YӕQ. 1JѭӡL QҳP JLӳ Fә SKLӃX ÿӗQJ WKӡL là FKӫ Vӣ KӳX FӫD công ty. TT Fә SKLӃX là QѫL GLӉQ ra YLӋF mua bán CP. T+ӎ 75ѬӠ1* TRÁI 3+,ӂ8 (BOND MARKET) | Khái QL͟P trái SKL͗X: Trái SKLӃX là PӝW FKӭQJ khoán Qӧ, theo ÿy QJѭӡL phát hành Qӧ QJѭӡL QҳP JLӳ trái SKLӃX PӝW NKRҧQ WLӅQ, và có QJKƭD Yө thanh toán Fҧ JӕF OүQ lãi vào QKӳQJ WKӡL ÿLӇP ÿӏQK WUѭӟF trong WѭѫQJ lai. 9 1JѭӡL phát hành trái SKLӃX: ÿL vay 9 1JѭӡL mua trái SKLӃX: cho vay * Phân ORҥL trái SKLӃX theo FKӫ WKӇ phát hành: trái SKLӃX chính SKӫ, trái SKLӃX cty. T+ӎ 75ѬӠ1* TRÁI 3+,ӂ8 | Thông tin trên trái SKL͗X: 9 0ӋQK giá: .KRҧQ WLӅQ cho vay ban ÿҫX 9 Ngày ÿiR KҥQ: Ngày QJѭӡL ÿL vay SKҧL hoàn WUҧ NKRҧQ Qӧ ban ÿҫX. 9 Lãi VXҩW: mà QJѭӡL ÿL vay SKҧL WUҧ WKѭӡQJ NǤ cho WӟL ngày ÿiR KҥQ (WKѭӡQJ theo QăP). | Lãi VX̽W SKͽ WKXͱF: 9 .Ǥ KҥQ trái SKLӃX: càng dài, ls càng cao 9 0ӭF ÿӝ UӫL ro FӫD trái SKLӃX (SKө WKXӝF uy tín QJѭӡL ÿL vay): UӫL ro càng cao, ls càng cao VD: trái SKLӃX chính SKӫ và cty? T+ӎ 75ѬӠ1* TRÁI 3+,ӂ8 T+ӎ 75ѬӠ1* &Ә 3+,ӂ8 (STOCK MARKET) | C͝ phi͇u: Là mӝt chӭng khoán vӕn xác nhұn quyӅn sӣ hӳu và lӧi ích hӧp pháp āӕi vӟi thu nhұp và tài sҧn cӫa công ty. | C͝ ā{QJ: Là ngѭӡi nҳm giӳ CP, thu nhұp phө thuӝc vào kq kd cӫa cty => CP rӫi ro hѫn trái phiӃu. | High risk, high return? T+ӎ 75ѬӠ1* &Ә 3+,ӂ8 (STOCK MARKET) | Các FKӍ tiêu SKҧQ ánh 1 CP: P/E, EPS, ROE, ROA | Các SGD CK OӟQ trên WKӃ JLӟL: New York, Tokyo, London Stock Exchange« | &KӍ Vӕ CK ÿӇ theo dõi PӭF giá chung FӫD TT: Vnindex, S&P500, MSCI world, Nikkei 225, FTSE. THӎ TRѬӠNG CӘ PHIӂU (STOCK MARKET) 2. TRUNG GIAN TÀI CHÍNH Khái QL͟P: Trung gian tài chính WKѭӡQJ là PӝW Wә FKӭF trung gian cho kênh luân FKX\ӇQ YӕQ JLӳD QJѭӡL cho vay và QJѭӡL ÿL vay. VD: ngân hàng, TXӻ ÿҫX Wѭ, TXӻ KѭX trí, TXӻ tín GөQJ, cty EҧR KLӇP, cty FKӭQJ khoán« 1KL͟P Yͽ FͿD trung gian tài chính: huy ÿӝQJ, WұS KӧS các NKRҧQ YӕQ nhàn UӛL trong QӅQ KT UӗL cung ӭQJ YӕQ cho QKӳQJ QѫL có nhu FҫX. 2. TRUNG GIAN TÀI CHÍNH | Ngân hàng: - 1KұQ WLӅQ JӱL Wӯ QJѭӡL PXӕQ WLӃW NLӋP và Vӱ GөQJ WLӅQ JӱL ÿӇ cung FҩS các NKRҧQ vay cho QJѭӡL có nhu FҫX - 7Uҧ lãi VXҩW cho QJѭӡL JӱL WLӅQ và ÿiQK phí QJѭӡL vay WLӅQ YӟL lãi VXҩW cao KѫQ lãi VXҩW WLӅQ JӱL. - Cung FҩS SKѭѫQJ WLӋQ thanh toán EҵQJ cách cho phép QJѭӡL JӱL WLӅQ YLӃW Cheque GӵD trên Vӕ WLӅQ JӱL cho Kӑ ÿӇ mua hàng hóa và GӏFK Yө. 2. TRUNG GIAN TÀI CHÍNH II. T+ӎ 75ѬӠ1* 9Ӕ1 VAY (LOANABLE FUNDS MARKET) 1. ĈӗQJ QKҩW WKӭF KҥFK toán thu QKұS TXӕF dân | 7L͗W NL͟P và ÿ̿X Ẃ: 9 Ĉ̿X Ẃ FKӍ bao JӗP: các KRҥW ÿӝQJ mua Wѭ EҧQ KLӋQ YұW QKѭ mua máy móc, xây GӵQJ nhà [ѭӣQJ... Xây GӵQJ nhà PӟL FӫD dân Fѭ và WăQJ hàng WӗQ kho. 9 7L͗W NL͟P: là SKҫQ còn OҥL FӫD thu QKұS sau khi ÿm chi cho tiêu dùng. (mua FKӭQJ khoán YүQ là hành ÿӝQJ WLӃW NLӋP.) 1. ĈӖ1* 1+Ҩ7 7+Ӭ& +Ҥ&+ TOÁN THU 1+Ұ3 48Ӕ& DÂN S = I | 0ͩL quan K͟ JL·D WL͗W NL͟P và ÿ̿X Ẃ : ĈҫX Wѭ FӫD DN ÿѭӧF tài WUӧ Wӯ 3 QJXӗQ WLӃW NLӋP chính: 9 3KҫQ OӧL QKXұQ FӫD DN ÿӇ OҥL cho ÿҫX Wѭ FKӭ không phân SKӕL cho Fә ÿ{QJ. (3KҫQ OӧL QKXұQ này ÿѭӧF tính vào thu QKұS WLӃW NLӋP FӫD Kӝ gia ÿuQK). 9 Phát hành Fә SKLӃX (WLӃW NLӋP FӫD Kӝ gia ÿuQK) 9 Vay NKRҧQ WLӃW NLӋP FӫD công chúng gián WLӃS qua các trung gian tài chính KRһF WUӵF WLӃS thông qua phát hành trái SKLӃX. 1. ĈӖ1* 1+Ҩ7 7+Ӭ& +Ҥ&+ TOÁN THU 1+Ұ3 48Ӕ& DÂN S = I | +ҥFK toán GDP theo SKѭѫQJ pháp chi tiêu, ta có: Y = C + I + G+ NX ƒ TH1: Xét 1 Q͙Q KT JL̻Q ÿ˿Q (ko có CP, ko có XNK): G = 0, NX = 0 Y = C + I Y ± C = I Y ± C: là SKҫQ còn OҥL FӫD thu QKұS sau khi tiêu dùng hay chính là WLӃW NLӋP S => S = I 1. ĈӖ1* 1+Ҩ7 7+Ӭ& +Ҥ&+ TOÁN THU 1+Ұ3 48Ӕ& DÂN | TH2: Xét 1 Q͙Q KT ÿyQJ có chính SKͿ (NX = 0) Y = C + I + G Y ± C ± G = I (Y ± C ± T) + (T ± G) = I Y ± C ± T = Sp : WLӃW NLӋP FӫD khu YӵF Wѭ nhân T ± G = Sg: WLӃW NLӋP FӫD chính SKӫ (cán cân ngân sách) Sp + Sg = S: WLӃW NLӋP TXӕF dân Sp + Sg = I S = I 1. ĈӖ1* 1+Ҩ7 7+Ӭ& +Ҥ&+ TOÁN THU 1+Ұ3 48Ӕ& DÂN T ² G = Sg: tiӃt kiӋm cӫa chính phӫ (cán cân ngân sách) T>G: cán cân ngân sách thһng dѭ T<G: cán cân ngân sách thâm hөt T=G: cán cân ngân sách cân bҵng 1. ĈӖ1* 1+Ҩ7 7+Ӭ& +Ҥ&+ TOÁN THU 1+Ұ3 48Ӕ& DÂN | TH3: N͉n KT mͧ, có CP: Y = C + I + G+ NX Y ² C ² G = I + NX (Y ² C ² T) + (T ² G) = I + NX (*) Ta có āӗng nhҩt thӭc: NX = NFI NX là xuҩt khҭu ròng, NFI (net foreign investment) là āҫu tѭ ròng ra nѭӟc ngoài. Thay vào PT: Sp + Sg = I + NFI => Tәng tiӃt kiӋm trong nѭӟc bҵng tәng āҫu tѭ trong nѭӟc + āҫu tѭ ròng ra nѭӟc ngoài. 1. ĈӖ1* 1+Ҩ7 7+Ӭ& +Ҥ&+ TOÁN THU 1+Ұ3 48Ӕ& DÂN | TH3: 1͙Q KT Pͷ, có CP: Thâm KөW kép (Twin/double deficits): [ҧ\ ra khi ÿӗQJ WKӡL có thâm KөW ngân sách (T<G hay Sg<0) và thâm KөW cán cân WKѭѫQJ PҥL (X <M hay NX <0) 1. ĈӖ1* 1+Ҩ7 7+Ӭ& +Ҥ&+ TOÁN THU 1+Ұ3 48Ӕ& DÂN | .͗W OXͅQ: Trong EҩW Fӭ QӅQ KT nào, ta luôn có WәQJ WLӃW NLӋP EҵQJ YӟL WәQJ ÿҫX Wѭ. S = I 2. T+ӎ 75ѬӠ1* 9Ӕ1 VAY | 7Kͣ WÚ͵QJ YͩQ vay: Là QѫL QKӳQJ QJѭӡL WLӃW NLӋP FKX\ӇQ QKӳQJ NKRҧQ WLӅQ WLӃW NLӋP FӫD mình cho QJѭӡL khác vay ÿӇ Kӑ ÿҫX Wѭ. (1JѭӡL ÿL vay ӣ ÿk\ có WKӇ là DN KRһF Kӝ gia ÿuQK). | Lãi VX̽W trên WKͣ WÚ͵QJ YͩQ vay: 9 ĈӕL YӟL QJѭӡL cho vay, lãi VXҩW là OӧL WӭF FӫD YLӋF WLӃW NLӋP. 9 ĈӕL YӟL QJѭӡL ÿL vay, lãi VXҩW là chi phí FӫD YӕQ vay. 2. T+ӎ 75ѬӠ1* 9Ӕ1 VAY Lãi VX̽W danh QJKƭD (i): ĈR Vӵ gia WăQJ YӅ PһW giá WUӏ qua WKӡL gian FӫD PӝW NKRҧQ WLӅQ Lãi VX̽W WKΉF W͗ (r): ĈR PӭF ÿӝ gia WăQJ VӭF mua FӫD QJѭӡL cho vay WҥR ra EӣL NKRҧQ WLӅQ cho vay. | Khi không có OҥP phát: i = r | Khi có OҥP phát: r = i - S Lãi VX̽W trên TTVV là lãi VX̽W WKΉF W͗ vì r SK̻Q ánh giá F̻ FͿD ÿͫQJ YͩQ. 2. T+ӎ 75ѬӠ1* 9Ӕ1 VAY | Cung và F̿X trên TTVV: SKө WKXӝF vào lãi VXҩW WKӵF WӃ. 9 Cung Y͙ YͩQ vay (S): [XҩW phát Wӯ QJXӗQ WLӃW NLӋP. 0өF ÿtFK FӫD YLӋF WLӃW NLӋP là QKҵP nâng cao NKҧ QăQJ tiêu dùng trong WѭѫQJ lai. r n làm WLӃW NLӋP n hay cung YӕQ vay S n. 9 &̿X Y͙ YͩQ vay (D): *ҳQ OLӅQ YӟL PӭF ÿӝ ÿҫX Wѭ FӫD DN và Kӝ gia ÿuQK. r n ÿӗQJ QJKƭD YӟL chi phí FӫD YӕQ VӁ n, OӧL QKXұQ biên p => &ҫX YӅ ÿҫX Wѭ p => &ҫX YӅ YӕQ vay p. MÔ HÌNH CUNG &Ҫ8 TRÊN 7+ӎ 75ѬӠ1* 9Ӕ1 VAY | Ĉ́͵QJ cung YͩQ vay: là ÿѭӡQJ GӕF lên hàm ý lãi VXҩW WKӵF WăQJ, cung YӕQ vay WăQJ. | Ĉ́͵QJ F̿X YͩQ vay: là ÿѭӡQJ GӕF [XӕQJ hàm ý lãi VXҩW WKӵF WăQJ, FҫX YӅ YӕQ vay JLҧP. 2. T+ӎ 75ѬӠ1* 9Ӕ1 VAY 2. T+ӎ 75ѬӠ1* 9Ӕ1 VAY | Trên ÿӗ WKӏ, S FҳW D WҥL E (ÿLӇP cân EҵQJ), WҥL ÿy cung YӕQ vay = FҫX YӕQ vay hay WLӃW NLӋP = ÿҫX Wѭ. | 1ӃX r < ro, FҫX YӅ YӕQ vay D n, các DN SKҧL FҥQK tranh ÿӇ vay ÿѭӧF YӕQ => Ĉҭ\ r n | 1ӃX r > ro, cung YӅ YӕQ vay S n, Vӵ FҥQK tranh JLӳD QKӳQJ QJѭӡL cho vay VӁ làm r p 2. T+ӎ 75ѬӠ1* 9Ӕ1 VAY | 0ͱW Vͩ \͗X Wͩ khác ̻QK ḰͷQJ WͳL cung và F̿X YͩQ vay : y 1L͙P tin FͿD nhà ÿ̿X Ẃ : /ҥF quan => ĈѭӡQJ FҫX YӅ YӕQ vay GӏFK FKX\ӇQ sang SKҧL. y 4X\͗W ÿͣQK WL͗W NL͟P FͿD Kͱ gia ÿuQK : 9ӟL PӭF lãi VXҩW cho WUѭӟF, QӃX Kӝ gia ÿuQK TX\ӃW ÿӏQK WăQJ WLӃW NLӋP thì ÿѭӡQJ cung YӅ YӕQ vay VӁ GӏFK FKX\ӇQ sang SKҧL. y Các chính sách FͿD chính SKͿ (tìm KLӇX ӣ SKҫQ 3). 3. CÁC CHÍNH SÁCH &Ӫ$ CHÍNH 3+Ӫ TÁC ĈӜ1* Ĉӂ1 7,ӂ7 .,ӊ0 VÀ ĈҪ8 7Ѭ | Các chính sách: 9 7KXӃ và WLӃW NLӋP 9 7KXӃ và ÿҫX Wѭ 9 CS tài khóa CHÍNH SÁCH 1: 7+8ӂ VÀ 7,ӂ7 .,ӊ0 | 7KXӃ ÿiQK vào thu QKұS Wӯ lãi VXҩW VӁ làm JLҧP NKRҧQ WLӅQ QKұQ ÿѭӧF trong WѭѫQJ lai Wӯ hành ÿӝQJ WLӃW NLӋP trong KLӋQ WҥL => *LҧP ÿӝQJ OӵF WLӃW NLӋP. | 7KXӃ JLҧP VӁ làm WăQJ ÿӝQJ OӵF WLӃW NLӋP FӫD +*Ĉ WҥL PӑL PӭF lãi VXҩW => 7ăQJ Sv, Sv GӏFK FKX\ӇQ SKҧL => LS cân EҵQJ JLҧP, OѭӧQJ FҫX YӕQ vay WăQJ. CHÍNH SÁCH 1: 7+8ӂ VÀ 7,ӂ7 .,ӊ0 | Chính SKӫ JLҧP WKXӃ ÿiQK vào thu QKұS Wӯ WLӃW NLӋP: CHÍNH SÁCH 1: 7+8ӂ VÀ 7,ӂ7 .,ӊ0 | Ngoài chính sách NӇ trên, chính SKӫ KRһF ngân hàng có WKӇ ÿѭD ra các chính sách khác ÿ͛ NKX\͛Q khích WL͗W NL͟P QḰ các FḰ˿QJ trình WL͗W NL͟P GΉ WḰͷQJ => 0ӭF lãi VXҩW WăQJ, cung YӕQ vay WăQJ. CHÍNH SÁCH 2: CS .+8<ӂ1 KHÍCH ĈҪ8 7Ѭ | ĈӇ NKX\ӃQ khích ÿҫX Wѭ, chính SKӫ WKӵF KLӋQ chính sách JL̻P WKX͗ ÿ̿X Ẃ cho các GΉ án ÿ̿X Ẃ PͳL => .Ǥ YͥQJ Y͙ OͻL QKXͅQ ÿ̿X Ẃ WăQJ => 7ăQJ ÿ̿X Ẃ => D GͣFK FKX\͛Q sang bên SK̻L. Chính sách này không làm ҧQK KѭӣQJ ÿӃQ WLӃW NLӋP nên S JLӳ nguyên. CHÍNH SÁCH 2: CS .+8<ӂ1 KHÍCH ĈҪ8 7Ѭ CHÍNH SÁCH 2: CS .+8<ӂ1 KHÍCH ĈҪ8 7Ѭ | 'ѭ FҫX YӅ YӕQ vay (ÿѭӡQJ ÿҫX Wѭ) GӏFK FKX\ӇQ sang SKҧL Wӯ Do ÿӃQ D1. ĈLӇP cân EҵQJ PӟL trên WKӏ WUѭӡQJ YӕQ vay là E1 , WҥL ÿy lãi VXҩW cân EҵQJ PӟL r1 > ro. 7LӃW NLӋP và ÿҫX Wѭ FNJQJ WăQJ Wӯ Qo lên Q1. CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA (THÂM +Ө7 VÀ 7+Һ1* 'Ѭ NGÂN SÁCH) | Chính sách tài khóa: Là chính sách liên quan ÿӃQ WKXӃ (T) và chi tiêu FӫD chính SKӫ (G). | Cán cân ngân sách nhà QѭӟF: T-G. 7KһQJ Gѭ khi (T-G) > 0, thâm KөW khi <0. | T và G thay ÿәL VӁ ҧQK KѭӣQJ ÿӃQ WLӃW NLӋP FӫD chính SKӫ (Sg) Wӯ ÿy gây ҧQK KѭӣQJ WӟL WKӏ WUѭӡQJ YӕQ vay CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA (THÂM +Ө7 VÀ 7+Һ1* 'Ѭ NGÂN SÁCH) | Tác ÿͱQJ FͿD chính sách chi tiêu (G) 9 *Lҧ Vӱ chính SKӫ WăQJ chi tiêu PӝW OѭӧQJ là 'G, trong khi T const => Sg p 1 OѭӧQJ là 'G. 9 ĈӗQJ WKӡL, Sp const nên S = Sp + Sg FNJQJ p 1 OѭӧQJ là 'G => S GӏFK FKX\ӇQ sang bên trái ÿ~QJ PӝW NKRҧQJ cách là 'G. 9 S GӏFK FKX\ӇQ Wӯ So ÿӃQ S1 (trong khi D const) => ĈLӇP cân EҵQJ FӫD TTVV GӏFK FKX\ӇQ Wӯ Eo ÿӃQ E1. 7ҥL E1, OѭӧQJ YӕQ vay ÿm Eӏ JLҧP [XӕQJ thành Q1 và lãi VXҩW r WăQJ Wӯ ro thành r1. CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA (THÂM +Ө7 VÀ 7+Һ1* 'Ѭ NGÂN SÁCH) CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA (THÂM +Ө7 VÀ 7+Һ1* 'Ѭ NGÂN SÁCH) | Tác ÿͱQJ FͿD chính sách WKX͗ (T) 9 *Lҧ Vӱ chính SKӫ WăQJ WKXӃ PӝW OѭӧQJ 'T, G const => Sg n 1 OѭӧQJ là 'T (1) 9 Thu QKұS NKҧ GөQJ Yd p 1 OѭӧQJ là 'T do WKXӃ WăQJ. 1Kѭ chúng ta ÿm ELӃW, Yd p 1 OѭӧQJ là 'T thì tiêu dùng và WLӃW NLӋP FӫD Kӝ gia ÿuQK ÿӅX JLҧP ÿL 1 OѭӧQJ QKӓ KѫQ 'T: *Lҧ Vӱ, tiêu dùng lúc này p 1 OѭӧQJ là c. 'T (YӟL 0< c <1). 7LӃW NLӋP FӫD Kӝ gia ÿuQK Sp VӁ JLҧP 1 OѭӧQJ là (1- c).'T (2) 9 7ӯvà (2), ta có: S = Sg + Sp VӁ thay ÿәL 1 OѭӧQJ là: 'T - (1-c). 'T = c. 'T >0 CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA (THÂM +Ө7 VÀ 7+Һ1* 'Ѭ NGÂN SÁCH) CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA (THÂM +Ө7 VÀ 7+Һ1* 'Ѭ NGÂN SÁCH) 7Ú͵QJ KͻS CP cùng WăQJ chi tiêu và WKX͗ PͱW ÓͻQJ E͉QJ nhau ('T='G) | Do CP cùng WăQJ G và T PӝW OѭӧQJ EҵQJ nhau: 'G = 'T. 9 Sg: không ÿәL 9 Sp: JLҧP 1 OѭӧQJ là (1-c) 'T (WѭѫQJ Wӵ QKѭ trên) Ÿ 7LӃW NLӋP TXӕF dân S JLҧP 1 OѭӧQJ là (1-c) 'T ŸCung YӕQ vay GӏFK FKX\ӇQ sang trái 1 NKRҧQJ ÿ~QJ EҵQJ (1-c) 'T.