Chuyên đề Phân tích cấu trúc tài chính doanh nghiệp

I-Phán têch cáúu truïc taìi chênh doanh nghiãûp: 1. Kh¸i qu¸t chung vÒ doanh nghiÖp vµ cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp: Tài chính doanh nghiệp là gì và vai trò của nhà quản lý tài chính quan trọng như thế nào? mục tiêu của quản lý tài chính là gì? Đó là những vấn đề âun tâm cần được làm rõ khi nghiên cứu về tài chính doanh nghiệp. nhưng để làm tốt vấn đề quản lý tài chính doanh nghiệp thì nhà quản lý tài chính phải dựa vào nhiều công cụ quản lý khác nhau. Trong đó có sự tham gia của cấu trúc tài chính doanh nghiệp. hơn nữa để doanh nghiệp. hơn nữa để doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả thì nhà quản lý phải làm tốt hoạt động tài chính của doanh nghiệp mình. 1.1. Kh¸i qu¸t vÒ doanh nghiÖp vµ c¸c lo¹i h×nh doanh nghiÖp: Qua phần này chúng ta sẽ tìm hiểu về khái niệm doanh nghiệp và các loại hình doanh nghiệp ở nước ta hiện nay: Doanh nghiệp: là một chủ thể kinh tế độc lập, có tư cách pháp nhân, được đăng ký kinh doanh theo quy định của pháp luật nhằm mục đích tối đa hoá lợi nhuận của doanh nghiệp. về hình thức tổ chức sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp thì rất đa dạng và nhiều nghành nghề khác nhau, nhiều lĩnh vực kinh doanh khác nhau song có 5 hình thức doanh nghiệp sau: doanh nghiệp tư nhân, công ty cổ phần, doanh nghiệp nhà nước, công ty hợp doanh, công ty trách nhiệm hữu hạn. mổi loại hình doanh nghiệp có những đặc thù riêng và hình thức hoạt động khác nhau tuỳ theo từng lĩnh vực sản xuất kinh doanh. Doanh nghiệp tư nhân: là một đơn vị kinh doanh có mức vốn pháp định. Do một cá nhân làm chủ và tự chịu trách nhiệm về toàn bộ tài sản của mình và mọi hoạt động của doanh nghiệp. Doanh nghiệp nhà nước: là một tổ chức kinh tế do nhà nước đầu tư vốn, thành lập và quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh hoặc hoạt động công ích, hoạt động kinh doanh do nhà nước đặt ra. Công ty hợp doanh: là một đơn vị kinh doanh được thành lập từ hai hay nhiều thành viên và mổi thành viên phải xác định được số vốn góp của mình và phần lợi nhuận được hưởng từ kết quả của hoạt động sản xuất kinh doanh. Công ty cổ phần: là đơn vị kinh doanh mà số thành viên trong thời gian hoạt động phải có ít nhất 7 người. vốn điều lệ của công ty được chia thành nhiều phần bằng nhau. Giá trị mổi cổ phần được gọi là cổ phiếu mổi cổ đông có thể mua một hoặc nhiều cổ phiểutong quá trình hoạt dộng của doanh nghiệp số thành viên và số cổ phiếu có thể thay đổi. C«ng ty hîp danh lµ mét ®¬n vÞ kinh doanh ®­îc së h÷u bëi hai hay nhiÒu ng­êi chñ. C¸c chñ h÷u ph¶i xac ®Þnh phÇn vèn gãp cña hä trong tµi s¶n vµ phÇn thu nhËp thu ®­îc tõ kÕt qu¶ ho¹t ®éng cña c«ng ty. C«ng ty cæ phÇn lµ h×nh thøc tæ chøc kinh doanh tån t¹i ®éc lËp, t¸ch rêi c¸c chñ së h÷u cña nã. C«ng ty cæ phÇn lµ mét ph¸p nh©n kinh tÕ ®éc lËp nªn nã kh«ng phô thuéc vµo sù rót lui cña mét chñ së h÷u nµo. C¸c s¸ng lËp viªn cña c«ng ty cã thÓ chuyÓn giao quyÒn së h÷u cho mét thµnh viªn kh¸c mµ kh«ng lµm gi¸n ®o¹n c«ng viÖc kinh doanh cña c«ng ty. C¸c cæ ®«ng ®­îc quyÒn nhËn lîi tøc cæ phÇn vµ ®­îc quyÒn biÓu quyÕt bÇu Héi §ång Qu¶n TrÞ. C«ng ty cæ phÇn chÞu tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n ®èi víi c¸c nghÜa vô tµi chÝnh cña c«ng ty. Doanh nghiÖp nhµ n­íc lµ lo¹i h×nh doanh nghiÖp do mét chñ së h÷u n¾m gi÷ mµ ®¹i diÖn n¾m quyÒn lµ nhµ n­íc, qu¶n lý nh»m môc ®Ých phôc vô cho môc tiªu chung lµ ph¸t triÓn kinh tÕ x· héi. C«ng ty tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n lµ lo¹i h×nh doanh nghiÖp mµ vèn cña nã ®ù¬c ®ãng gãp bëi c¸c thµnh viªn. C¸c thµnh viªn võa lµ chñ së h÷u võa lµ ng­êi qu¶n lý ho¹t ®éng cña doanh nghiÖp. C¸c thµnh viªn cña c«ng ty chØ chÞu tr¸ch nhiÖm h÷u h¹n ®èi víi sè vèn gãp cña m×nh. Thu nhËp cña c«ng ty ®­îc chia cho c¸c thµnh viªn theo tû lÖ vèn gãp. Vèn cña c«ng ty ®­îc chia thµnh nhiÒu phÇn b»ng nhau. 1.2. Kh¸i qu¸t vÒ cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp Kh¸i niÖm vÒ cÊu tróc theo nghÜa chung nhÊt lµ ®Ò cËp ®Õn c¸c bé phËn cÊu thµnh vµ mèi liªn hÖ cña chóng trong mét tæng thÓ, qu¸ tr×nh vËn ®éng vµ sù t­¬ng t¸c gi÷a c¸c bé phËn qui ®Þnh b¶n chÊt cña tæng thÓ. Tµi chÝnh doanh nghiÖp lµ toµn bé c¸c quan hÖ tµi chÝnh biÓu hiÖn qua qu¸ tr×nh huy ®éng vµ sö dông vèn ®Ó tèi ®a ho¸ gi¸ trÞ doanh nghiÖp. Ho¹t ®éng huy ®éng vèn gäi lµ chøc n¨ng tµi trî cña tµi chÝnh lµ qu¸ tr×nh t¹o ra c¸c quü tiÒn tÖ tõ c¸c nguån lùc bªn trong vµ bªn ngoµi ®Ó ®¶m b¶o cho qu¸ tr×nh s¶n xuÊt kinh doanh l©u dµi víi chi phi thÊp. Nguån lùc tµi chÝnh bªn trong: sù gãp vèn tõ c¸c chñ së h÷u, lîi nhuËn ®Ó l¹i. Nguån lùc bªn ngoµi: c¸c nhµ ®Çu t­, nhµ n­íc, c¸c tæ chøc tÝn dông... Ho¹t ®éng sö dông vèn hay cßn gäi lµ ®Çu t­ lµ qu¸ tr×nh ph©n bæ vèn ë ®©u, khi nµo, bao nhiªu sao cho vèn ®­îc sö dông cã hiÖu qu¶ nhÊt. Nh÷ng chøc n¨ng trªn cho thÊy b¶n chÊt cña tµi chÝnh lµ c¸c quan hÖ kinh tÕ tiÒn tÖ th«ng qua ho¹t ®éng huy ®éng vµ sö dông vèn cña doanh nghiÖp . Tõ kh¸i niÖm chung vÒ cÊu tróc vµ kh¸i niÖm vÒ tµi chÝnh doanh nghiÖp ®Ó x©y dùng kh¸i niÖm vÒ cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp nh­ sau: CÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp lµ mét kh¸i niÖm ph¶n ¶nh mét bøc tranh tæng thÓ vÒ t×nh h×nh tµi chÝnh doanh nghiÖp trªn hai mÆt lµ c¬ cÊu nguån vèn g¾n liÒn víi qu¸ tr×nh huy ®éng vèn, ph¶n ¶nh chÝnh s¸ch tµi trî cña doanh nghiÖp vµ c¬ cÊu tµi s¶n g¾n liÒn víi qu¸ tr×nh sö dông vèn, ph¶n ¶nh vµ chÞu sù t¸c ®éng cña nh÷ng ®Æc ®iÓm vµ chiÕn l­îc kinh doanh cña doanh nghiÖp. MÆt kh¸c thÓ hiÖn mèi liªn hÖ vµ sù vËn ®éng cña c¸c yÕu tè nguån vèn vµ tµi s¶n nh»m h­íng ®Õn môc tiªu tèi ®a ho¸ gi¸ trÞ doanh nghiÖp. 2. Tµi liÖu vµ ph­¬ng ph¸p ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp 2.1. Tµi liÖu dïng ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp §Ó phôc vô c«ng t¸c ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp, c¸c tµi liÖu cÇn thiÕt lµ: B¶ng c©n ®èi kÕ to¸n, B¸o c¸o kÕt qu¶ ho¹t ®éng kinh doanh, vµ c¸c tµi liÖu chi tiÕt kh¸c. 2.2. Ph­¬ng ph¸p ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp Khi ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp, ng­êi ta th­êng sö dông c¸c ph­¬ng ph¸p sau ®©y: - Ph­¬ng ph¸p so s¸nh : Lµ ph­¬ng ph¸p sö dông phæ biÕn nhÊt. §Ó ¸p dông ph­¬ng ph¸p nµy trong ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh cÇn quan t©m ®Õn tiªu chuÈn, ®iÒu kiÖn, kü thuËt so s¸nh. + Tiªu chuÈn so s¸nh : Trong ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh, th­êng dïng c¸c gèc so s¸nh : Sè liÖu nhiÒu k× tr­íc, sè liÖu trung b×nh ngµnh, sè liÖu kÕ ho¹ch... + §iÒu kiÖn so s¸nh : C¸c chØ tiªu ph©n tÝch ph¶i ph¶n ¸nh cïng néi dung kinh tÕ, ph­¬ng ph¸p tÝnh to¸n , ®¬n vÞ ®o l­êng. + Kü thuËt so s¸nh : Tr×nh bµy b¸o c¸o d¹ng so s¸nh ®Ó x¸c ®Þnh møc biÕn ®éng tuyÖt ®èi vµ t­¬ng ®èi cña tõng chØ tiªu trong b¸o c¸o tµi chÝnh, tr×nh bµy b¸o c¸o theo qui m« chung, ®Ó xem xÐt tû träng cña tõng chØ tiªu so víi tæng thÓ. Ph­¬ng ph¸p ph©n tÝch t­¬ng quan : Gi÷a c¸c sè liÖu tµi chÝnh trªn b¸o c¸o tµi chÝnh th­êng cã mèi t­¬ng quan víi nhau. Ch¼ng h¹n, mèi t­¬ng quan gi÷a doanh thu (B¸o c¸o l·i, lç) víi c¸c kho¶n ph¶i thu kh¸ch hµng, hµng tån kho ( B¶ng c©n ®èi kÕ to¸n ). Ph©n tÝch t­¬ng quan sÏ ®¸nh gi¸ tÝnh hîp lý vÒ sù biÕn ®éng gi÷a c¸c chØ tiªu tµi chÝnh, x©y dùng c¸c tû sè tµi chÝnh phï hîp h¬n vµ phôc vô tèt cho c«ng t¸c dù b¸o tµi chÝnh t¹i doanh nghiÖp. Cã rÊt nhiÒu ph­¬ng ph¸p ph©n tÝch, tuy nhiªn viÖc lùa chän ph­¬ng ph¸p nµo lµ do nghÖ thuËt cña tõng nhµ ph©n tÝch, ®Ó cã thÓ ®¸nh gi¸ chÝnh x¸c toµn diÖn vÒ bøc tranh tµi chÝnh cña doanh nghiÖp. 3. Ph©n tÝch cÊu tróc tµi s¶n cña doanh nghiÖp 3.1. Kh¸i qu¸t chung vÒ cÊu tróc tµi s¶n cña doanh nghÞªp CÊu tróc tµi s¶n doanh nghiÖp lµ c¬ cÊu tµi s¶n, møc ®é ph©n bæ vèn ®Çu t­ cho ho¹t ®éng kinh doanh cña doanh nghiÖp, hay lµ tû träng cña tõng lo¹i tµi s¶n trong tæng tµi s¶n. Mét cÊu tróc tµi chÝnh hîp lý sÏ n©ng cao hiÖu qu¶ kinh doanh cña doanh nghiÖp, ng­îc l¹i sÏ lµm gi¶m hiÖu qu¶ kinh doanh nghiÖp. 3.2. C¸c chØ tiªu dïng ®Ó ph©n tÝch cÊu tróc tµi s¶n doanh nghiÖp Cã rÊt nhiÒu chØ tiªu ph¶n ¶nh cÊu tróc tµi s¶n doanh nghiÖp, tuú thuéc vµo môc tiªu cña tõng nhµ ph©n tÝch. Tuy nhiªn nguyªn t¾c khi thiÕt lËp chØ tiªu ph¶n ¶nh cÊu tróc tµi s¶n lµ: Tµi s¶n lo¹i i K = x100 Tæng tµi s¶n Lo¹i tµi s¶n i trong c«ng thøc trªn lµ nh÷ng tµi s¶n cã cïng mét ®Æc tr­ng kinh tÕ nµo ®ã: kho¶n ph¶i thu, hµng tån kho, TSC§...tæng tµi s¶n trong c«ng thøc trªn lµ sè tæng céng trªn BC§KT.Víi nguyªn lý nµy khi ph©n tÝch cÊu tróc tµi s¶n th­êng sö dông c¸c chØ tiªu c¬ b¶n sau: - Tû träng TSC§ Gi¸ trÞ cßn l¹i TSC§ Tû träng tµi s¶n cè ®Þnh = x100% Tæng tµi s¶n ChØ tiªu nµy thÓ hiÖn c¬ cÊu tµi s¶n cè ®Þnh trong tæng tµi s¶n, ph¶n ¶nh møc ®é tËp trung vèn ho¹t ®éng cña doanh nghiÖp hay trong 100® tµi s¶n th× gi¸ trÞ TSC§ chiÕm bao nhiªu ®ång. Gi¸ trÞ chØ tiªu nµy phô thuéc vµo tõng lÜnh vùc kinh doanh. Trong c¸c doanh nghiÖp s¶n xuÊt c«ng nghiÖp th× gi¸ trÞ chØ tiªu nµy th­êng cao, ng­îc l¹i trong c¸c doanh nghiÖp th­¬ng m¹i th× gi¸ trÞ chØ tiªu nµy th­êng thÊp. - Tû träng ®Çu t­ tµi chÝnh Gi¸ trÞ ®©u t­ tµi chÝnh Tû träng §TTC = x100% Tæng tµi s¶n Gi¸ trÞ §TTC trong chØ tiªu trªn bao gåm ®Çu t­ tµi chÝnh, gãp vèn liªn doanh, ®Çu t­ bÊt ®éng s¶n vµ ®Çu t­ kh¸c. NÕu ph©n loai theo tÝnh thanh kho¶n cña c¸c kho¶n ®Çu t­ th× chia thµnh: ®Çu t­ tµi chÝnh ng¾n h¹n vµ dµi h¹n. NÕu ph©n lo¹i theo quyÒn së h÷u cña doanh nghiÖp ®èi víi c¸c kho¶n ®Çu t­ th× ®Çu t­ tµi chÝnh chia thµnh: ®Çu t­ víi t­ c¸ch lµ chñ së h÷u(cæ phiÕu, gãp vèn), chñ nî(tr¸i phiÕu, phiÕu nî). ChØ tiªu nµy thÓ hiÖn møc ®é liªn kÕt tµi chÝnh gi÷a doanh nghiÖp víi c¸c doanh nghiÖp vµ tæ chøc kh¸c, ®¸nh gi¸ møc ®é ¶nh h­ëng cña doanh nghiÖp ®èi víi c¸c doanh nghiÖp vµ tæ chøc kh¸c, vµ c¬ héi cña c¸c ho¹t ®éng t¨ng tr­ëng tõ bªn ngoµi. MÆt kh¸c, chØ tiªu nµy ph¶n ¶nh trong 100® tµi s¶n t¹i doanh nghÞªp th× cã bao nhiªu ®ång ®Çu t­ ra bªn ngoµi. Do kh«ng ph¶i t¸t c¶ c¸c doanh nghiÖp ®Òu cã ®iÒu kiÖn tµi chÝnh v÷ng m¹nh nªn viÖc ®Çu t­ ra bªn ngoµi th­êng rÊt thÊp, do ®ã mµ gi¸ trÞ chØ tiªu nµy th­êng nhá. - Tû träng hµng tån kho Hµng tån kho Tû träng hµng tån kho = x100% Tæng tµi s¶n Hµng tån kho trong chØ tiªu trªn lµ mét kh¸i niÖm réng bao gåm: c¸c lo¹i d÷ tr÷ cho s¶n xuÊt kinh doanh t¹i doanh nghiÖp, nguyªn vËt liÖu, c«ng cô, dông cô, thµnh phÈm, hµng ho¸, s¶n phÈm dë dang. Hµng tån kho lµ mét bé phËn tµi s¶n ®¶m b¶o cho qu¸ tr×nh s¶n xuÊt vµ tiªu thô cña doanh nghiÖp ®­îc tiÕn hµnh liªn tôc. Dù tr÷ hµng tån kho hîp lý lµ môc tiªu cña nhiÒu doanh nghiÖp. Do vËy, mµ ph©n tÝch hµng tån kho qua nhiÒu kú sÏ ®¸nh gi¸ tÝnh hîp lý trong c«ng t¸c dù tr÷ cña ®¬n vÞ. - Tû träng kho¶n ph¶i thu kh¸ch hµng Kho¶n ph¶i thu kh¸ch hµng Tû träng PTKH = X100% Tæng tµi s¶n Kho¶n ph¶i thu kh¸ch hµng lµ mét bé phËn tµi s¶n thuéc tµi s¶n l­u ®éng cña doanh nghiÖp ph¸t sinh do doanh nghiÖp b¸n chÞu hµng ho¸, dÞch vô cho kh¸ch hµng. ChØ tiªu nµy ph¶n ¶nh sè vèn kinh doanh cña doanh nghiÖp ®ang bÞ c¸c tæ chøc kh¸c chiÕm dông, sè vèn nµy kh«ng cã kh¶ n¨ng sinh lêi mµ cßn ph¸t sinh chi phÝ nÕu kh«ng ®ßi ®­îc nî. ViÖc ph©n tÝch cÊu tróc tµi s¶n b»ng c¸c chØ tiªu c¬ b¶n nh­ trªn chØ cho phÐp ®¸nh gi¸ t×nh h×nh ph©n bè tµi s¶n cña doanh nghiÖp, mÆt kh¸c viÖc sö dông c¸c tû sè trªn cã nh÷ng h¹n chÕ: ch­a chØ ra yÕu tè nµo ¶nh h­ëng ®Õn sù thay ®æi cña cÊu tróc tµi s¶n. Cho nªn, chóng ta cÇn thiÕt kÕ thªm b¶ng c©n ®èi kÕ to¸n d¹ng so s¸nh ®Ó cã thÓ thÊy ®­îc nh÷ng biÕn ®éng bÊt th­êng cña c¸c tû sè. Tõ ®ã cã bøc tranh ®Çy ®ñ, toµn diÖn vÒ cÊu tróc tµi s¶n cña doanh nghiÖp. 3.3. Mét sè ®Ò cÇn chó ý khi ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp - Do ®Æc ®iÓm cña tµi s¶n cè ®Þnh lµ tuú thuéc vµo tõng lÜnh vùc s¶n xuÊt kinh doanh nªn ®Ó ®¸nh gi¸ tÝnh hîp lý trong ®Çu t­ TSC§ cÇn xem xÐt c¸c vÊn ®Ò sau: + Gi¸ trÞ tû träng TSC§ cña trung b×nh nghµnh. + ChÝnh s¸ch vµ chu kú ho¹t ®éng cña doanh nghiÖp. Mét doanh nghiÖp ®ang trong thêi kú ®Çu t­ th× gi¸ trÞ chØ tiªu nµy th­êng cao vµ ng­îc l¹i. V× thÕ cÇn xem xÐt chØ tiªu nµy trong mèi liªn hÖ víi gi¸ trÞ ®Çu t­ x©y dùng c¬ b¶n hoÆc c¸c kho¶n thanh lÝ tµi s¶n cè ®Þnh trong nhiÒu k×. + Do gi¸ trÞ cßn l¹i cña tµi s¶n cè ®Þnh dïng dÓ tÝnh to¸n, nªn ph­¬ng ph¸p tÝnh to¸n cã thÓ ¶nh h­ëng ®Õn gi¸ trÞ chØ tiªu nµy. + Gi¸ trÞ tµi s¶n cè ®Þnh trong chØ tiªu nµy bao gåm:TSC§HH, TSC§VH, thuª tµi chÝnh. Cho nªn cÇn t¸ch riªng tõng lo¹i tµi s¶n ®Ó ®¸nh gi¸ bëi v× trong nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng gi¸ trÞ c¸c lo¹i TSC§VH th­êng cã xu h­íng gia t¨ng. - Hµng tån kho tuú thuéc vµo ®Æc ®iÓm ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña tõng lo¹i h×nh doanh nghiÖp. Cho nªn, cÇn xem xÐt kÜ ®Æc ®iÓm cña tõng lo¹i h×nh doanh nghiÖp ®Ó cã ®¸nh gi¸ chÝnh x¸c h¬n. + Gi¸ trÞ chØ tiªu nµy cßn phô thuéc chÝnh s¸ch dù tr÷ vµ tÝnh thêi vô trong ho¹t ®éng kinh doanh. Ch¼n h¹n do xuÊt hiÖn t×nh tr¹ng khan hiÕm vËt t­, hµng ho¸ nªn c¸c quyÕt ®Þnh ®Çu c¬ cã thÓ dÉn ®Õn gi¸ trÞ chØ tiªu nµy cao. + Gi¸ trÞ chØ tiªu nµy cßn phô thuéc vµo thêi kú t¨ng tr­ëng cña doanh nghiÖp. Mét doanh nghiÖp ho¹t ®éng ë thÞ tr­êng míi bïng næ vµ doanh thu t¨ng liªn tôc qua nhiÒu kú, cã thÓ gia t¨ng dù tr÷ ®Ó ®¸p øng nhu cÇu nªn chØ tiªu nµy cã thÓ cao. - Khi ph©n tÝch gi¸ trÞ chØ tiªu tû träng ph¶i thu kh¸ch hµng cÇn chó ý : + Ph­¬ng thøc b¸n hµng cña doanh nghiÖp. Th«ng th­êng, c¸c doanh nghiÖp b¸n lÎ thu tiÒn ngay th× gi¸ trÞ chØ tiªu nµy rÊt thÊp. Ng­îc l¹i, c¸c doanh nghiÖp b¸n bu«n th× tû träng chØ tiªu nµy th­êng cao. + ChÝnh s¸ch tÝn dông b¸n hµng thÓ hiÖn qua thêi h¹n tÝn dông vµ møc tÝn dông cho phÐp dèi víi tõng kh¸ch hµng. §èi víi c¸c doanh nghiÖp mµ kú h¹n tÝn dông dµi vµ sè d­ nî ®Þnh møc cao th× gi¸ trÞ chØ tiªu nµy còng cao. MÆt kh¸c, do ph­¬ng thøc b¸n hµng lµ ph­¬ng thøc kÝch thÝch tiªu thô. V× thÕ ®Ó ®¸nh gi¸ tÝnh hîp lý cña chØ tiªu nµy cÇn ®Æt nã trong mèi liªn hÖ víi doanh thu tiªu thô trong kú. + Kh¶ n¨ng qu¶n lý nî cña doanh nghiÖp vµ kh¶ n¨ng thanh to¸n cña kh¸ch hµng còng lµ mét nh©n tè ¶nh h­ëng ®Õn gi¸ trÞ chØ tiªu nµy. 4. Ph©n tÝch cÊu tróc nguån vèn cña doanh nghiÖp 4.1. Kh¸i qu¸t vÒ cÊu tróc nguån vèn cña doanh nghiÖp CÊu tróc nguån vèn cña doanh nghiÖp lµ mèi quan hÖ tû lÖ gi÷a nî ph¶i tr¶ vµ nguån vèn chñ së h÷u hay tû träng cña nî ph¶i tr¶ trong tæng nguån vèn. CÊu tróc nguån vèn thÓ hiÖn chÝnh s¸ch tµi trî cña doanh nghiÖp, liªn quan ®Õn nhiÒu khÝa c¹nh trong c«ng t¸c qu¶n trÞ tµi chÝnh cña doanh nghiÖp. CÊu tróc nguån vèn ph¶n ¶nh qu¸ tr×nh huy ®éng c¸c nguån vèn g¾n liÒn víi chÝnh s¸ch tµi trî cña doanh nghiÖp nh»m ®¶m b¶o vèn cho ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh. 4.2. Ph©n tÝch tÝnh tù chñ vÒ tµi chÝnh cña doanh nghiÖp Khi ph©n tÝch tÝnh tù chñ vÒ tµi chÝnh cña doanh nghiÖp, th­êng sö dông c¸c chØ tiªu c¬ b¶n sau: -Tû suÊt nî Nî ph¶i tr¶ Tû suÊt nî = x100% Tæng tµi s¶n Trong chØ tiªu trªn nî ph¶i tr¶ bao gåm: nî ng¾n h¹n, dµi h¹n vµ nî kh¸c. Tû suÊt nî ph¶n ¶nh møc ®é tµi trî c¸c tµi s¶n cña doanh nghiÖp b»ng c¸c kho¶n nî. Tû suÊt nî cµng cao thÓ hiÖn møc ®é phô thuéc cña doanh nghiÖp vµo c¸c chñ nî cµg lín, tÝnh tù chñ trong viÖc sö dông nguån vèn cµng thÊp, vµ kh¶ n¨ng tiÕp cËn c¸c kho¶n nî vay cµng khã mét khi doanh nghiÖp kh«ng thanh to¸n kÞp thêi c¸c kho¶n nî ®Õn h¹n vµ hiÖu qu¶ kinh doanh kÐm. - Tû suÊt tù tµi trî Nguån vèn chñ së h÷u Tû suÊt tù tµi trî = x100% Tæng tµi s¶n Tû suÊt tù tµi trî thÓ hiÖn kh¶ n¨ng tù chñ vÒ tµi chÝnh cña doanh nghiÖp. Tû suÊt nµy cµng cao thÓ hiÖn doanh nghiÖp cã tÝnh tù chñ rÊt cao vÒ tµi chÝnh, Ýt bÞ søc Ðp cña c¸c chñ nî. Doanh nghiÖp cµng cã c¬ héi tiÕp cËn c¸c kho¶n tÝn dông tõ nhµ cung cÊp, ng©n hµng, nhµ ®Çu t­... §©y còng lµ mét chØ tiªu ®Ó c¸c nhµ ®Çu t­ ®¸nh gi¸ rñi ro vµ cÊp tÝn dông cho doanh nghiÖp. NÕu chØ tiªu nµy cµng cao th× kh¶ n¨ng thu håi nî cao, Ýt rñi ro vµ ng­îc l¹i. Ngoµi hai chØ tiªu trªn, ph©n tÝch tÝnh tù chñ vÒ tµi chÝnh cßn sö dông chØ tiªu tû suÊt nî trªn vèn chñ së h÷u. - Tû suÊt nî trªn VCSH Nî ph¶i tr¶ Tû suÊt nî trªn VCSH = x100% Vèn chñ së h÷u ChØ tiªu nµy thÓ hiÖn møc ®é b¶o ®¶m nî b»ng vèn chñ së h÷u. NÕu chØ tiªu nµy cµng lín th× kh¶ n¨ng ®¶m b¶o cña vèn chñ së h÷u ®èi víi c¸c kho¶n nî cµng thÊp, c¸c chñ nî dÔ gÆp rñi ro trong viÖc thu håi nî. Tuy nhiªn, khi ph©n tÝch tÝnh tù chñ vÒ tµi chÝnh cÇn sö dông thªm sè liÖu trung b×nh nghµnh hoÆc sè liÖu ®Þnh møc cña c¸c ng©n hµng ®Ó ®¸nh gi¸ tÝnh tù chñ vÒ tµi chÝnh. 4.3. ph©n tÝch tÝnh æn ®Þnh cña nguån tµi trî cña doanh nghiÖp Ph©n tÝch tÝnh tù chñ vÒ tµi chÝnh míi chØ thÓ hiÖn mèi quan hÖ gi÷a nî vµ vèn chñ së h÷u. Tuy nhiªn, trong c«ng t¸c qu¶n trÞ tµi chÝnh doanh nghiÖp l¹i quan t©m ®Õn thêi h¹n sö dông tõng lo¹i nguån vèn(tÝnh æn ®Þnh cña nguån) vµ chi phÝ sö dông cña nguån ®ã. Sù æn ®Þnh cña nguån vèn lµ mèi quan t©m khi sö dông mét lo¹i nguån tµi trî nµo ®ã. Theo thêi h¹n sö dông th× nguån vèn cña doanh nghiÖp chia thµnh: nguån vèn th­êng xuyªn(NVTX) vµ nguån vèn t¹m thêi (NVTT). Nguån vèn th­êng xuyªn: lµ nguån vèn ®­îc doanh nghiÖp sö dông l©u dµi, æn ®Þnh vµo ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh, cã thêi gian sö dông trªn mét n¨m. Theo c¸ch ph©n lo¹i nµy th× nguån vèn th­êng xuyªn t¹i mét thêi ®iÓm bao gåm: NVCSH vµ c¸c ko¶n vay nî trung dµi h¹n. Nguån vèn t¹m thêi: lµ nguån vèn mµ doanh nghiÖp t¹m thêi sö dông vµo ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh trong mét thêi gian ng¾n, th­êng lµ mét chu kú kinh doanh hoÆc mét n¨m. Theo c¸ch ph©n lo¹i nµy th× nguån vèn t¹m thêi t¹i mét thêi ®iÓm bao gåm: c¸c kho¶n ph¶i tr¶ t¹m thêi, c¸c kho¶n nî tÝn dông ng­êi b¸n, c¸c kho¶n nî vay ng¾n h¹n ng©n hµng. §Ó tiÕn hµnh ph©n tÝch tÝnh æn ®Þnh cña nguån tµi trî, th­êng sö dông c¸c chØ tiªu c¬ b¶n sau: - Tû suÊt nguån vèn th­êng xuyªn NVTX Tû suÊt NVTX = x100% Tæng nguån vèn HoÆc: Tû suÊt nguån vèn t¹m thêi NVTT Tû suÊt NVTT = x100% Tæng nguån vèn Hai chØ tiªu nµy cïng ph¶n ¶nh tÝnh æn ®Þnh cña nguån tµi trî cña doanh nghiÖp, hay trong tæng nguån vèn th× NVTX chiÕm bao nhiªu phÇn tr¨m. Tû suÊt nµy cµng cao chøng tá nguån tµi trî cña doanh nghiÖp cã tÝnh æn ®Þnh cµng lín trong mét thêi gian dµi, vµ ch­a chÞu ¸p lùc thanh to¸n trong ng¾n h¹n. Ng­îc l¹i, nÕu tû suÊt nµy cµng thÊp chøng tá nguån tµi trî cña doanh nghiÖp chñ yÕu lµ nguån ng¾n h¹n vµ doanh nghiÖp chÞu ¸p lùc rÊt lín trong thanh to¸n nî ng¾n h¹n. NÕu doanh nghiÖp kh«ng thanh to¸n kÞp thêi c¸c kho¶n nî th× cã nguy c¬ bÞ ph¸ s¶n. Tuy nhiªn, ®Ó ®¸nh gi¸ ®Çy ®ñ h¬n vÒ tÝnh æn ®Þnh cña nguån tµi trî, chóng ta cÇn xem xÐt thªm chØ tiªu tû suÊt NVCSH trªn NVTX. Tû suÊt NVCSH/NVTX = NVCSH/ NVTX ChØ tiªu nµy thÓ hiÖn trong nguån vèn th­êng xuyªn mµ doanh nghiÖp ®ang sö dông th× nguån vèn chñ së h÷u chiÕm bao nhiªu phÇn tr¨m. NÕu NVCSH chiÕm tû träng lín th× cïng víi tÝnh æn ®Þnh cao th× doanh nghiÖp cã tÝnh tù chñ rÊt cao trong viÖc sö dông nguån nµy. 5. Ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh doanh nghiÖp 5.1. Kh¸i qu¸t chung vÒ c©n b»ng tµi chÝnh doanh nghiÖp Nh­ ta ®· biÕt cÊu tróc tµi s¶n cña doanh nghiÖp chØ ra tµi s¶n gåm hai bé phËn ®ã lµ: bé phËn TSC§ cã thêi gian chu chuyÓn trªn mét n¨m hay mét chu kú s¶n xuÊt kinh doanh, vµ bé phËn TSL§ cã thêi gian chu chuyÓn trong vßng mét n¨m hay mét chu kú s¶n xuÊt kinh doanh. CÊu tróc nguån vèn thÓ hiÖn tÝnh tù chñ vµ tÝnh æn ®Þnh cña nguån tµi trî. MÆt kh¸c, do sù vËn ®éng cña tµi s¶n t¸ch rêi víi tr¸ch nhiÖm ph¸p lý vÒ thêi h¹n sö dông, vµ g¾n liÒn víi chi phÝ sö dông vèn. Nªn c¸c nguån vèn ph¶i ®­îc huy ®éng vµ sö dông sao cho hîp lý hay nãi c¸ch kh¸c mèi quan hÖ nµy thÓ hiÖn tÝnh an toµn, bÒn v÷ng, c©n ®èi trong tµi trî vµ sö dông nguån vèn cña doanh nghiÖp. Mèi quan hÖ nµy thÓ hiÖn c©n b»ng tµi chÝnh doanh nghiÖp. Do ®ã, c©n b»ng tµi chÝnh lµ mét yªu cÇu hÕt søc cÊp b¸ch vµ th­êng xuyªn vµ doanh nghiÖp cÇn ph¶i duy tr× c©n b»ng tµi chÝnh ®Ó ®¶m b¶o kh¶ n¨ng thanh to¸n an toµn vµ viÖc sö dông vèn ®­îc hiÖu qu¶ h¬n. 5.2. C¸c chØ tiªu dïng ®Ó ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh doanh nghiÖp 5.2.1. Vèn l­u ®éng rßng vµ ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh Vèn l­u ®éng rßng lµ biÓu hiÖn b»ng tiÒn cña toµn bé TSL§ & §TNH t¹i thêi ®iÓm lËp b¶ng c©n ®èi kÕ to¸n. Cã hai ph­¬ng ph¸p tÝnh gi¸ trÞ cña VL§R cña doanh nghiÖp. +Vèn l­u ®éng rßng lµ chªnh lÖch gi÷a NVTX vµ TSC§ & §TDH VL§R = NVTX -TSC§& §TDH (1) + Ngoµi ra, vèn l­u ®éng rßng cßn ®­îc t×nh lµ phÇn chªnh lÖch gi÷a gi¸ trÞ TSL§& §TNH víi nî ng¾n h¹n. VL§R =TSL§& §TNH - Nî ng¾n h¹n (2) ChØ sè c©n b»ng thø nhÊt thÓ hiÖn c©n b»ng gi÷a nguån vèn æn ®Þnh víi nh÷ng tµi s¶n cã thêi gian chu chuyÓn trªn mét chu kú kinh doanh. ChØ tiªu nµy thÓ hiÖn nguån gèc cña vèn l­u déng hay cßn gäi lµ ph©n tÝch bªn ngoµi vÒ VL§. ë mét khÝa c¹nh kh¸c VL§ thÓ hiÖn ph­¬ng thøc tµi trî TSC§, t¸c ®éng lªn c©n b»ng tµi chÝnh tæng thÓ. Kh¸c víi chØ sè c©n b»ng thø nhÊt, chØ sè c©n b»ng thø hai thÓ hiÖn râ c¸ch thøc sö dông VL§. Vèn l­u ®éng ph©n bæ vµo c¸c kho¶n ph¶i thu, hµng tån kho, hay c¸c kho¶n cã tÝnh thanh kho¶n cao. Nã nhÊn m¹nh ®Õn tÝnh linh ho¹t trong viÖc sö dông vèn ë doanh nghiÖp. ChÝnh v× thÕ mµ ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh theo h­íng nµy nhÊn m¹nh ®Õn ph©n tÝch bªn trong. Dùa vµo c¸ch thøc x¸c ®Þnh VL§R lµ chªnh lÖch gi÷a NVTX vµ TSC§ &§TDH, cã c¸c tr­êng hîp c©n b»ng tµi chÝnh dµi h¹n sau ®©y: Tr­êng hîp mét: TSC§ NVTX &§TDH TSL§ &§TNH Nî ng¾n h¹n VL§R= NVTX- TSC§&§TDH<0 NVTX <1 TSCÂ&ÂTDH Hay Trong tr­êng hîp nµy, nguån vèn th­êng xuyªn kh«ng ®ñ ®Ó tµi trî cho TSC§&§TDH, phÇn thiÕu hôt nµy ph¶i ®­îc bï ®¾p b»ng nguån vèn t¹m thêi. C©n b»ng tµi chÝnh trong tr­êng hîp nµy lµ kh«ng tèt v× doanh nghiÖp lu«n ph¶i chÞu nh÷ng ¸p lùc thanh to¸n trong ng¾n h¹n. §©y lµ mét c©n b»ng cã ®é rñi ro mÊt kh¶ n¨ng thanh to¸n, doanh nghiÖp cÇn cã nh÷ng sù ®iÒu chØnh ®Ó t¹o ra mét sù c©n b»ng míi bÒn v÷ng h¬n, an toµn h¬n. Tr­êng hîp hai: TSC NVTX &ÂTDH TSL§ Nî ng¾n &§TNH h¹n VL§R=NVTX- TSC§&§TDH=0 NVTX =1 TSC§ & §TDH Hay Trong tr­êng hîp c©n b»ng nµy, toµn bé c¸c kho¶n TSC§&§TDH ®­îc tµi trî võa ®ñ b»ng NVTX. C©n b»ng tµi chÝnh trong tr­êng hîp tuy cã tiÕn triÓn h¬n tr­êng hîp trªn nh­ng ®é an toµn ch­a cao, vÉn cã nguy c¬ mÊt c©n b»ng. Tr­êng hîp ba: TSC§ NVTX &§TDH TSL§ Nî ng¾n &§TNH h¹n VL§R= NVTX-TSC§&§TDH>0 NVTX >1 TSC§ & §TDH Hay Trong tr­êng hîp nµy, NVTX kh«ng chØ tµi trî ®ñ cho TSC§& §TDH mµ cßn mét phÇn d«i ra ®Ó tµi trî cho TSL§&§TNH. C©n b»ng tµi chÝnh trong tr­êng hîp nµy ®­îc xem lµ rÊt tèt, rÊt an toµn. C¸c tr­êng c©n b»nh tµi chÝnh ë trªn chØ xem xÐt VL§R t¹i mét thêi ®iÓm. Nªn ®Ó ®¸nh gi¸ c©n b»ng tµi chÝnh, chóng ta cÇn xem xÐt nã trong mét chuçi thêi gian, nhiÒu kú th× míi cã dù ®o¸n ®óng vÒ triÓn väng tµi chÝnh t­¬ng lai. MÆt kh¸c, nghiªn cøu VL§R qua nhiÒu thêi ®iÓm cho phÐp lo¹i trõ nh÷ng sai lÖch vÒ sè liÖu do tÝnh thêi vô trong kinh doanh. Ph©n tÝch VL§R qua nhiÒu kú, cã nh÷ng tr­êng hîp nh­ sau: + NÕu VL§R d­¬ng vµ t¨ng qua nhiÒu kú, chøng tá c©n b»ng tµi chÝnh dµi h¹n cña c«ng ty rÊt tèt vµ rÊt an toµn. V× kh«ng chØ TSC§ &§TDH ®­îc tµi trî b»ng NVTX mµ cßn cã mét phÇn TSL§&§TNH còng ®­îc tµi trî b»ng NVTX. Tuy nhiªn, chóng ta cÇn chó ý mét ®iÒu: NÕu VL§R d­¬ng vµ t¨ng liªn tôc do thanh lý, nh­îng b¸n TSC§ lµm gi¶m qui m« TSC§, th× ch­a thÓ kÕt luËn g× vÒ tÝnh an toµn vÒ c©n b»ng tµi chÝnh. + NÕu VL§R ©m vµ gi¶m qua nhiÒu kú, chøng tá c©n b»ng tµi chÝnh dµi h¹n cña doanh nghiÖp rÊt kÐm an toµn. Nguån vèn th­êng xuyªn kh«ng ®ñ ®Ó tµi trî cho TSC§ mµ ph¶i huy ®éng NVT. §iÒu nµy sÏ lµm cho doanh nghiÖp gÆp ¸p lùc thanh to¸n trong ng¾n h¹n vµ cã nguy c¬ bÞ ph¸ s¶n nÕu kh«ng thanh to¸n ®óng h¹n vµ hiÖu qu¶ kinh doanh thÊp. + NÕu VL§R æn ®Þnh qua c¸c n¨m, chøng tá c©n b»ng tµi chÝnh dµi h¹n cña doanh nghiÖp t­¬ng ®èi an toµn vµ c¸c ho¹t ®éng cña doanh nghiÖp ®ang trong tr¹ng th¸i æn ®Þnh. Tuy nhiªn, vÉn cã nguy c¬ mÊt c©n b»ng. 5.2.2. Nhu cÇu vèn l­u ®éng rßng vµ ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh doanh nghiÖp C¸c yÕu tè thuéc VL§ cã mèi quan hÖ mËt thiÕt víi chu kú ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh cña doanh nghiÖp. Ch¼ng h¹n, sè d­ c¸c kho¶n ph¶i thu kh¸ch hµng cã mèi quan hÖ tuyÕn tÝnh víi doanh thu b¸n hµng. Khi doanh thu b¸n hµng t¨ng th× sè d­ kho¶n ph¶i thu còng gia t¨ng vµ ®iÒu nµy cµng thÓ hiÖn râ ë nh÷ng doanh nghiÖp mµ tÝn dông b¸n hµng lµ yÕu tè thóc ®Èy tiªu thô. MÆt kh¸c, ho¹t ®éng tiªu thô còng lµm t¨ng hµng tån kho, vµ ho¹t ®éng cung øng lµm gia t¨ng c¸c kho¶n tÝn dông tõ nhµ cung cÊp. Do nh÷ng t¸c ®éng gi÷a c¸c yÕu tè thuéc TSL§ mµ nhu cÇu vèn l­u ®éng vÒ c¬ b¶n ®­îc tÝnh nh­ sau: Nhu cÇu vèn l­u ®éng(NCVL§) =HTK +PTKH-Nî ph¶i tr¶ ng­ßi b¸n MÆt kh¸c, trong c«ng t¸c qu¶n trÞ tµi chÝnh chóng ta cã thÓ tËn dông c¸c kho¶n nî ng¾n h¹n cña ®¬n vÞ mµ kh«ng cã chi phÝ: nî lu¬ng, nî thuÕ, BHXH.... c¸c kho¶n tµi trî nµy sÏ lµm gi¶m bít NCVL§R cña doanh nghiÖp. Tõ ®ã mµ chØ tiªu NCVL§R ®­îc tÝnh mét c¸ch tæng qu¸t nh­ sau: NCVL§R =HTK+Nî ph¶i thu-Nî ng¾n h¹n(kh«ng kÓ nî vay ng©n hµng) Ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh khi xem xÐt chØ tiªu NCVL§R vµ chØ tiªu VL§R, cã c¸c tr­êng hîp c©n b»ng tµi chÝnh ng¾n h¹n sau: + NÕu VL§R lín h¬n NCVL§R: Chªnh lÖch gi÷a VL§R vµ NCVL§R gäi lµ NQR. NÕu NQR thÓ hiÖn mét tr¹ng th¸i c©n b»ng tµi chÝnh rÊt an toµn v× doanh nghiÖp kh«ng ph¶i vay ng¾n h¹n ®Ó bï ®¾p cho NCVL§R. MÆt kh¸c, NQR d­¬ng chøng tá doanh nghiÖp ®ang cã mét kho¶n tiÒn d«i ra ngoµi NCVL§R vµ doanh nghiÖp cã thÓ dïng kho¶n tiÒn nµy ®Çu t­ vµo c¸c chøng kho¸n cã tÝnh thanh kho¶n cao ®Ó sinh lêi. + NÕu VL§R=NCVL§R hay NQR= 0. §iÒu nµy, chøng tá VL§R cña doanh nghiÖp võa ®ñ tµi trî cho NCVL§R, hay toµn bé c¸c kho¶n vèn b»ng tiÒn vµ ®Çu t­ ng¾n h¹n ®­îc h×nh thµnh tõ vay ng¾n h¹n. §©y lµ mét dÊu hiÖu mÊt c©n b»ng tµi chÝnh ng¾n h¹n. + NÕu VL§R < NCVL§R hay NQR< 0. §iÒu nµy, doanh nghiÖp ®ang trong t×nh tr¹ng mÊt c©n b»ng tµi chÝnh ng¾n h¹n hay ®iÒu nµy cã nghÜa lµ VL§R kh«ng ®ñ tµi trî NCVL§R buéc doanh nghiÖp ph¶i vay ng¾n h¹n ®Ó bï ®¾p. 6. C¸c nh©n tè ¶nh h­ëng ®Õn cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp Xu h­íng ph¸t triÓn cña nÒn kinh tÕ hay lÜnh vùc mµ doanh nghiÖp ®ang ho¹t ®éng cã t¸c ®éng rÊt lín ®Õn chiÕn l­îc ph¸t triÓn cña doanh nghiÖp. NÒn kinh tÕ ®ang ph¸t triÓn æn ®Þnh vµ tÝch cùc sÏ thóc ®Èy c¸c doanh nghiÖp më réng ®Çu t­, c¶i tiÕn c«ng nghÖ, nh»m t¨ng c­êng søc c¹nh tranh. Qu¸ tr×nh nµy ®ßi hái c¸c doanh nghiÖp ph¶i huy ®éng c¸c nguån vèn thÝch hîp ®Ó thùc hiÖn môc tiªu ®Ò ra. Tr­êng hîp ng­îc l¹i doanh nghiÖp thu hÑp hoÆc chuyÓn lÜnh vùc ho¹t ®éng. Tõ ®ã sÏ lµm thay ®æi cÊu tróc tµi chÝnh cña doanh nghiÖp. - H×nh thøc së h÷u doanh nghiÖp : Sù kh¸c nhau vÒ h×nh thøc së h÷u trong c¸c lo¹i h×nh doanh nghiÖp nh­: DNNN, DN cã vèn ®Çu t­ n­íc ngoµi, DN t­ nh©n, c«ng ty cæ phÇn, c«ng ty TNHH, sÏ bÞ rµng buéc bëi nh÷ng qui ®Þnh ph¸p lý vÒ t­ c¸ch ph¸p nh©n, ®iÒu kiÖn ho¹t ®éng. V× thÕ ®iÒu kiÖn vµ kh¶ n¨ng tiÕp nhËn c¸c nguån tµi trî trªn thÞ tr­êng tµi chÝnh lµ kh¸c nhau ®èi víi mçi lo¹i h×nh doanh nghiÖp. Tõ ®ã sÏ lµm thay ®æi chÝnh s¸ch tµi trî hay cÊu tróc tµi chÝnh cña doanh nghiÖp. §Ó cã thÓ thùc hiÖn mét dù ¸n ®Çu t­ trong t­¬ng lai th× ®èi víi c«ng ty cæ phÇn, c«ng ty TNHH nhiÒu thµnh viªn, nhµ qu¶n trÞ cã thÓ huy ®éng c¸c nguån vèn thÝch hîp nh­: vèn vay nî tõ thÞ tr­êng tµi chÝnh, gia t¨ng vèn chñ së h÷u b»ng c¸ch ph¸t hµnh thªm cæ phiÕu míi hay gia t¨ng sù gãp vèn cña c¸c thµnh viªn hoÆc c¸c cæ ®«ng. Nh­ng ®èi víi doanh nghiÖp t­ nh©n th× viÖc gia t¨ng VCSH lµ rÊt khã kh¨n, nªn khi cã c¬ héi ®Çu t­ th× hä sÏ t×m kiÕm c¸c nguån tµi trî tõ bªn ngoµi. Nh­ vËy, øng víi mçi lo¹i h×nh doanh nghiÖp sÏ cã c¸ch thøc duy tr× mét cÊu tróc tµi chÝnh hîp lý. - §Æc ®iÓm vÒ cÊu tróc tµi s¶n doanh nghiÖp: ¶nh h­ëng cña cÊu tróc tµi s¶n ®Õn tû suÊt nî ®­îc thÓ hiÖn ë chç: TSC§ võa cã ý nghÜa lµ vËt thÕ chÊp cho c¸c kho¶n nî ®Ó gi¶m thiÖt h¹i cho c¸c chñ nî khi x¶y ra rñi ro, mÆt kh¸c c¸c doanh nghiÖp ®ßi hái ®Çu t­ TSC§ lín th× rñi ro x¶y ra còng lín (do t¸c ®éng cña ®ßn c©n ®Þnh phÝ). V× thÕ ®Ó gi¶m bít rñi ro ®èi víi c¸c doanh nghiÖp cã gi¸ trÞ TSC§ lín th­êng nªn duy tr× tû suÊt nî thÊp. - Qui m« ho¹t ®éng cña doanh nghiÖp : Nh÷ng doanh nghiÖp ®¹t ®­îc mét qui m« lín lµ kÕt qu¶ cña mét qu¸ tr×nh ho¹t ®éng l©u dµi, v× thÕ t¹o ®­îc nhiÒu uy tÝn trªn thÞ tr­êng. MÆt kh¸c, t­¬ng øng víi qui m« lín th× cã mét kh¶ n¨ng tµi chÝnh dåi dµo. Do vËy, mµ doanh nghiÖp cã thÓ huy ®éng vèn dÔ dµng tõ c¸c tæ chøc tÝn dông, thÞ tr­êng tµi chÝnh vµ c¸c tæ chøc kh¸c, tõ ®ã cã thÓ duy tr× mét tû suÊt nî cao. - Tû suÊt l·i vay nî: Tû suÊt l·i vay cµng cao th× chi phÝ l·i vay cµng lín lµm h¹n chÕ kh¶ n¨ng vay nî. MÆt kh¸c, do quan hÖ gi÷a l·i suÊt vay vµ hiÖu qu¶ kinh doanh(RE) quy ®Þnh chiÒu h­íng t¸c ®éng cña ®ßn bÈy tµi chÝnh. NÕu LSV-RE < 0 th× viÖc gia t¨ng tû suÊt nî lµm gia t¨ng ROE vµ ng­îc l¹i . - HiÖu qu¶ kinh doanh : HiÖu qu¶ kinh doanh cµng cao th× lîi nhuËn lµm ra sau khi trõ chi phÝ sö dông vèn cµng lín. Tõ ®ã lµm cho ROE cµng lín. MÆt kh¸c do quan hÖ gi÷a RE vµ LSV t¸c ®éng ®Õn tû suÊt nî. NÕu RE-LSV >0 th× doanh nghiÖp cã xu h­íng gia t¨ng tû suÊt nî vµ ng­îc l¹i gi¶m tû suÊt nî ®Ó gia t¨ng hay h¹n chÕ t¸c ®éng khuyÕch ®¹i cña ®ßn bÈy tµi chÝnh ®Õn ROE. II. CÁÚU TRUÏC TAÌI CHÊNH VAÌ HIÃÛU QUAÍ TAÌI CHÊNH: 1. Kh¸i qu¸t vÒ hiÖu qu¶ vµ c¸c chØ tiªu ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ tµi chÝnh HiÖu qu¶ nãi chung, kÕt qu¶ ®¹t ®­îc so víi nh÷ng chi phi ®· bá ra. Víi quan ®iÓm nh­ trªn, chØ tiªu chung dïng ®Ó ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ vÒ c¬ b¶n d­îc tÝnh nh­ sau: §Çu vµo K = §Çu ra Trong ®ã, ''§Çu ra'' th­êng dïng lµ: gi¸ trÞ s¶n xuÊt, doanh thu, lîi nhuËn... ''§Çu vµo '' th­¬ng dïng lµ: vèn chñ së h÷u, tµi s¶n... HiÖu qu¶ tµi chÝnh hay kh¶ n¨ng sinh lêi VCSH lµ kho¶n thu nhËp mµ vèn chñ së h÷u mang l¹i sau mét chu kú kinh doanh. ChØ tiªu nµy ph¶n ¶nh, 100® VCSH®Çu t­ t¹i doanh nghiÖp sÏ t¹o ra bao nhiªu ®ång lîi nhuËn sau thuÕ. Lîi nhuËn xem xÐt ë ®©y lµ lîi nhuËn tõ ba ho¹t ®éng. HiÖu qu¶ tµi chÝnh lµ mét chØ tiªu ®­îc c¸c nhµ ®Çu t­ quan t©m, ®ã lµ th¸i ®é gi÷ g×n vµ ph¸t triÓn nguån vèn chñ së h÷u. ChØ tiªu th­êng dïng ®Ó ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ tµi chÝnh doanh nghiÖp lµ: Tû suÊt sinh lêi VCSH . ChØ tiªu nµy ®­îc tÝnh nh­ sau: Lîi nhuËn sau thuÕ Tû suÊt sinh lêi VCSH(ROE) = x100% Vèn chñ së h÷u b×nh qu©n 2. Mèi quan hÖ gi÷a cÊu tróc tµi chÝnh vµ hiÖu qu¶ tµi chÝnh doanh nghiÖp Cã thÓ nhËn thÊy, chØ tiªu hiÖu qu¶ tµi chÝnh doanh nghiÖp(ROE) chÞu sù t¸c ®éng cña nhiÒu yÕu tè: hiÖu qu¶ kinh doanh, cÊu tróc nguån vèn, thuÕ suÊt thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp, qua c«ng thøc sau: LNTT Tµi s¶n Tû suÊt sinh lêi VCSH = x(1-T) Tµi s¶n VCSH Hay HiÖu qu¶ tµi chÝnh = HiÖu qu¶ kinh doanh(x1-T)x1/(tû suÊt tù tµi trî) (ROE) (ROA) Tuy nhiªn, mèi quan hÖ nµy cßn ®­îc thÓ hiÖn qua gi¸ trÞ ®ßn bÈy tµi chÝnh. §ßn bÈy tµi chÝnh ®­îc ®Þnh nghÜa lµ tû lÖ nî ph¶i tr¶ trªn vèn chñ së h÷u. Thùc chÊt nã thÓ hiÖn cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp ë thêi ®iÓm hiÖn t¹i. Liªn quan ®Õn ®ßn bÈy tµi chÝnh, c«ng thøc hiÖu qu¶ tµi chÝnh ®­îc viÕt l¹i nh­ sau : ROE = [RE + (RE- r ) x§BTC ] x (1-T) Trong ®ã : r, T, l·i suÊt vay vèn, thuÕ suÊt thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp RE, tû suÊt sinh lêi kinh tÕ cña tµi s¶n Víi : LNTT & Lvay RE = x100% Tæng tµi s¶n bq Qua c«ng thøc nµy, ta cã thÓ thÊy t¸c ®éng cña §BTC hay cÊu tróc tµi chÝnh ®Õn hiÖu qu¶ tµi chÝnh nh­ sau : + NÕu tû suÊt sinh lêi kinh tÕ cña tµi s¶n(RE) lín h¬n l·i suÊt vay vèn th× viÖc vay nî sÏ lµm cho hiÖu qu¶ tµi chÝnh cña doanh nghiÖp t¨ng lªn(t¸c ®éng khuyÕch ®¹i cña ®ßn bÈy tµi chÝnh). Trong tr­êng hîp nµy ®ßn bÈy tµi chÝnh gäi lµ ®ßn bÈy d­¬ng. Doanh nghiÖp nªn gia t¨ng vay nî ®Ó tµi trî cho nhu cÇu vèn cho ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh, nÕu nh­ doanh nghiÖp vÉn gi÷ ®­îc hiÖu qu¶ kinh doanh nh­ cò hoÆc cao h¬n. + NÕu tû suÊt sinh lêi kinh tÕ cña tµi s¶n nhá h¬n l·i suÊt vay vèn th× viÖc vay nî sÏ lµm gi¶m hiÖu qu¶ tµi chÝnh cña doanh nghiÖp. Tr­êng hîp nµy gäi lµ ®ßn bÈy tµi chÝnh ©m. Lóc nµy, doanh nghiÖp kh«ng nªn gia t¨ng vay nî ®Ó tµi trî cho nhu cÇu vèn cho s¶n xuÊt kinh doanh. + NÕu tû suÊt sinh lêi kinh tÕ cña tµi s¶n b»ng l·i suÊt vay vèn th× viÖc dïng nî cña doanh nghiÖp Ýt cã t¸c ®éng ®Õn hiÖu qu¶ tµi chÝnh. Trong tr­êng hîp nµy ®ßn bÈy tµi chÝnh kh«ng cã t¸c dông. Doanh nghiÖp cã thÓ gia t¨ng vèn vay hoÆc vèn chñ së h÷u ®Ó tµi trî cho nhu cÇu vèn cho s¶n xuÊt kinh doanh, tuú thuéc vµo tû suÊt nî hiÖn t¹i cña doanh nghiÖp. III. CÁÚU TRUÏC TAÌI CHÊNH VAÌ RUÍI RO TAÌI CHÊNH DOANH NGHIÃÛP: Kh¸i niÖm vÒ rñi ro tµi chÝnh doanh nghiÖp Rñi ro tµi chÝnh lµ rñi ro do viÖc sö dông nî mang l¹i, nã g¾n liÒn víi c¬ cÊu tµi chÝnh t¹i doanh nghiÖp. §©y lµ rñi ro x¶y ra ®èi víi vèn chñ së h÷u cña doanh nghiÖp. 2. ChØ tiªu dïng ®Ó ®¸nh gi¸ rñi ro tµi chÝnh doanh nghiÖp. Cã thÓ dïng c¸c chØ tiªu ®o l­êng ®é biÕn thiªn nh­ : Ph­¬ng sai, ®é lÖch chuÈn, hÖ sè biÕn thiªn ®Ó ®¸nh gi¸ rñi ro tµi chÝnh doanh nghiÖp. Theo ®ã chóng ta chØ cÇn thay thÕ kÕt qu¶ kinh doanh b»ng kÕt qu¶ sau cïng sau khi ®· trõ ®i chi phÝ tµi chÝnh (l·i vay). MÆt kh¸c, ta còng cã thÓ ®¸nh gi¸ rñi ro tµi chÝnh qua c«ng thøc sau : VAR(Htc) = VAR[(Hkd(1-T) +(Hkd -r) N/VCSH(1-T)] (1) Qua phÐp biÕn ®æi ta ®­îc: (Htc) =[1+N/VCSH](1-T) (Hkd) (1) Trong ®ã : N/VCSH, §ßn bÈy tµi chÝnh (Htc), (Hkd) : LÇn l­ît lµ ®é biÕn thiªn hiÖu qu¶ tµi chÝnh vµ kinh doanh. Ngoµi hai chØ tiªu trªn, chóng ta còng cã thÓ dïng chØ tiªu ®é lín ®ßn bÈy tµi chÝnh ®Ó ®¸nh gi¸ rñi ro tµi chÝnh doanh nghiÖp. Nh­ chóng ta ®· biÕt, viÖc ph©n tÝch rñi ro tµi chÝnh doanh nghiÖp ®­îc biÓu hiÖn qua ®é biÕn thiªn cña hiÖu qu¶ tµi chÝnh. Tuy nhiªn, viÖc xem xÐt c¸c vÊn ®Ò nµy ph¶i ®Æt ra lµ xem xÐt ¶nh h­ëng cña viÖc sö dông nî ®èi víi vèn chñ së h÷u. ¶nh h­ëng nµy thÓ hiÖn qua ®é lín ®ßn bÈy tµi chÝnh(§L§BTC). §é lín ®ßn bÈy tµi chÝnh cã thÓ ®­îc ®Þnh nghÜa lµ ¶nh h­ëng cña sù thay ®æi lîi nhuËn tr­íc thuÕ vµ l·i vay ®èi víi lîi nhuËn trªn vèn chñ së h÷u. % Thay ®æi lîi nhuËn trªn VCSH §L§BTC = (1) % Thay ®æi lîi nhuËn tr­íc thuÕ vµ l·i vay øng víi c«ng thøc nµy, sè liÖu ®­îc tËp hîp tõ c¸c tµi liÖu chi tiÕt cña kÕt qu¶ kinh doanh. §é lín ®ßn bÈy tµi chÝnh cßn ®­îc tÝnh nh­ sau: LNTT &Lvay §L§BTC = = Ktc (2) LNTT 3. Mèi quan hÖ gi÷a cÊu tróc tµi chÝnh vµ rñi ro tµi chÝnh doanh nghiÖp Theo c«ng thøc (1) ®· nªu trªn, ta thÊy ®é biÕn thiªn cña hiÖu qu¶ tµi chÝnh phô thuéc vµo ®é biÕn thiªn cña hiÖu qu¶ kinh doanh vµ ®é biÕn thiªn cña §BTC. Qua c«ng thøc trªn, ta thÊy nÕu ®é biÕn thiªn cña §BTC cµng lín hay viÖc sö dông nî cña ®¬n vÞ cµng nhiÒu th× ®é biÕn thiªn cña hiÖu qu¶ tµi chÝnh cµng lín( cïng mét møc rñi ro kinh doanh). §iÒu nµy còng cã nghÜa rñi ro tµi chÝnh cã quan hÖ chÆt chÏ víi cÊu tróc tµi chÝnh doanh nghiÖp. §©y lµ mÆt tr¸i cña viÖc sö dông nî cao, tuy nhiªn nã cã t¸c dông khuyÕch ®¹i hiÖu qu¶ tµi chÝnh cña doanh nghiÖp. MÆt kh¸c, theo c«ng thøc (2) ®· nªu trªn th× mèi quan hÖ gi÷a cÊu tróc tµi chÝnh vµ rñi ro tµi chÝnh doanh nghiÖp ®­îc thÓ hiÖn nh­ sau: NÕu doanh nghiÖp duy tr× cÊu tróc tµi chÝnh, cã tû suÊt nî cao th× chi phÝ l·i vay cµng lín. NÕu nh­ trong kú hiÖu qu¶ kinh doanh cña doanh nghiÖp thÊp hoÆc thua lç kh«ng ®ñ ®Ó thanh to¸n l·i vay th× b¾t buéc doanh nghiÖp ph¶i dïng nguån vèn chñ së h÷u ®Ó thanh to¸n. Tõ ®ã lµm cho kho¶n thu nhËp trªn VCSH rÊt thÊp hoÆc kh«ng cã, do ®ã rñi ro ®èi víi VCSH lµ rÊt lín. VÒ lý thuyÕt th× doanh nghiÖp nªn sö dông nî khi §L§BTC lín h¬n 1, v× viÖc vay nî gióp cho doanh nghiÖp ®¹t tû suÊt lîi nhuËn trªn VCSH cao h¬n viÖc kh«ng dïng nî. §ång thêi víi viÖc dïng nî cao th× rñi ro x¶y ra víi VCSH cµng lín. Cho nªn, trong nh÷ng tr­êng hîp kh¸c nhau cÇn ph¶i c©n nh¾c gi÷a hiÖu qu¶ vµ rñi ro ®Ó duy tr× mét cÊu tróc tµi chÝnh thÝch hîp. I. QUAÏ TRÇNH HÇNH THAÌNH VAÌ PHAÏT TRIÃØN CUÍA CÄNG TY 1.Quaï trçnh hçnh thaình : Cäng ty Âiãûn Maïy vaì Kyî thuáût Cäng nghãû la ì mäüt doanh nghiãûp Nhaì næåïc træûc thuäüc Bäü Thæång maûi, tãn giao dënh âäúi ngoaûi laì Gelmex. Cäng ty âæåüc thaình láûp ngaìy 17/09/1975 theo quyãút âënh säú 75/NT/Q cuía Bäü näüi thæång våïi tãn goüi ban âáöu laì Cäng ty Âiãûn Maïy cáúp 1 Âaì Nàông. Ngaìy 20/06/1981 Cäng ty chia laìm 2 chi nhaïnh : Chi nhaïnh Âiãûn Maïy Âaì Nàông Chi nhaïnh xe âaûp, xe maïy Âaì Nàông Âãún ngaìy 20/12/1985 theo Quyãút âënh säú 41/TM.Q do Bäü Thæång Maûi quyãút âënh saït nháûp hai chi nhaïnh trãn laûi thaình Cäng ty xe âaûp, xe maïy Miãön Trung. Ngaìy 25/ 05/1993 Cäng ty âæåüc Bäü Thæång Maûi quyãút âënh thaình láûp doanh nghiãûp Nhaì næåïc theo quyãút âënh säú 607/TM.TCCB våïi tãn goüi Cäng ty Âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû. Ngaìy 20/12/2002 theo quyãút âënh säú 892 do Bäü Thæång Maûi quyãút âënh âäøi tãn thaình Cäng ty Âiãûn Maïy vaì Kyî thuáût cäng nghãû, tãn giao dëch laì Gelmex. Truû såí Cäng ty âoïng taûi 124 Nguyãùn Chê Thanh- Thaình Phäú Âaì Nàông. 2.Quaï trçnh phaït triãøn. Khi måïi thaình láûp, Cäng ty hoaût âäüng theo kãú hoaûch cuía Nhaì næåïc nháûn vaì phán phäúi saín pháøm cäng nghiãp, haìng nháûp kháøu cho caïc âån vë saín xuáút kinh doanh trãn âëa baìn miãön Trung.Trong giai âoaûn naìy Cäng ty khäng quan tám âãún hiãûu quaí kinh doanh, båíi leí táút caí âaî coï Nhaì næåïc baío häü. Qua mäüt thåìi gian äøn âënh vaì phaït triãøn thç danh thu cuía Cäng ty mäùi nàm tàng lãn, âåìi säúng caïn bäü cäng nhán viãn ngaìy caìng âæåüc náng cao vaì tråí thaình mäüt doanh nghiãûp luän væåüt mæïc kãú hoaûch cuía bäü vaì näüp ngán saïch cho nhaì næåïc. 3.Chæïc nàng vaì nhiãûm vuû cuía Cäng ty. a.Chæïc nàng : Cäng ty Âiãûn Maïy va ì Kyî thuáût cäng nghãû thæûc hiãûn chæïc nàng saín xuáút vaì kinh doanh xuáút nháûp kháøu caïc màût haìng âiãûn maïy, âiãûn tæí, âiãûn laûnh, thiãút bë, linh kiãûn phuû tuìng xe âaûp, xe maïy, ätä, haìng tiãu duìng phuûc vuû cho nhu cáöu xaî häüi, âäöng thåìi thæûc hiãûn quaín lyï âäúi våïi caïc hoaût âäüng saín xuáút kinh doanh cuía caïc âån vë træûc thuäüc theo quy âinh cuía nhaì næåïc vaì bäü thæång maûi. b.nhiãûm vuû : Xáy dæûng vaì täø chæïc thæûc hiãûn caïc kãú hoaûch cuía Cäng ty theo Phaïp luáût hiãûn haình âãø thæûc hiãûn muûc âêch vaì näüi dung hoaût âäüng kinh doanh âaî xaïc âënh. Nghiãn cæïu khaí nàng saín xuáút, nhu cáöu thë træåìng trong næåïc vaì ngoaìi næåïc âãø xáy dæûng vaì thæûc hiãûn caïc phæång aïn kinh doanh coï hiãûu quaí. Täø chæïc læûc læåüng haìng hoaï phong phuï, âa daûng vãö cå cáúu, chuíng loaûi, cháút læåüng cao phuì håüp våïi thë træåìng. - Nghiãn cæïu æïng duûng cäng nghãû nhàòm taûo ra saín pháøm måïi. Nháûn väún vaì baío toaìn, phaït huy väún Nhaì næåïc giao. Âaìo taûo, bäöi dæåîng, quaín lyï toaìn bäü caïn bäü cäng nhán viãn cuía cäng ty, aïp duûng thæûc hiãûn chãú âäü chênh saïch cuía Nhaì næåïc vaì Bäü Thæång Maûi quy âënh âäúi våïi ngæåìi lao âäüng. 4.Cå cáúu bäü maïy täø chæïc vaì quaín lyï taûi cäng ty : a.Så âäö täø chæïc bäü maïy quaín lyï taûi Cäng ty : TÄØNG GIAÏM ÂÄÚC PHOÏ TÄØNG GIAÏM ÂÄÚC PHOÏ TÄØNG GIAÏM ÂÄÚC PHOÏ TÄØNG GIAÏM ÂÄÚC Phoìng TCHC vaì thanh tra baío vãû Phoìng kinh doanh Xuáút nháûp kháøu Phoìng thë træåìng Âäúi ngoaûi Phoìng kãú toaïn Taìi chênh Trung tám XNK haìng âiãûn maïy Trung tám tin hoüc dëch vuû Trung tám kinh doanh váût tæ täøng håüp Xê nghiãûp làõp raïp xe maïy Nhaì maïy cå khê kyí thuáût Deahan Xê nghiãûp may xuáút kháøu Chi nhaïnh Haì Näüi Chi nhaïnh Nha Trang Chi nhaïnh Ninh Thuáûn Chi nhaïnh TPhäúHCM Quan hãû chæïc nàng Quan hãû træûc tuyãún Bäü maïy täø chæïc cuía Cäng ty gäöm coï : 4 phoìng chæïc nàng 4 chi nhaïnh 3 trung tám 3 xê nghiãûp b.Âàûc âiãøm cå cáúu cuía täø chæïc : Mäúi quan hãû vaì caïch laìm viãûc trong bäü maïy täø chæïc cuía cäng ty : Âæïng âáöu cäng ty laì Giaïm âäúc, Giaïm âäúc do Bäü Træåíng Bäü Thæång Maûi bäø nhiãûm hoàûc miãùn nhiãûm . Giaïm âäúc laì ngæåìi chëu traïch nhiãûm træåïc Bäü træåíng Bäü Thæång Maûi vaì Cäng ty vãö moüi hoaût âäüng saín xuáút kinh doanh cuía Cäng ty. Giaïm âäúc laì ngæåìi quyãút âënh thaình láûp hoàûc giaíi thãø caïc täø chæïc kinh doanh thuäüc Cäng ty gäöm : Caïc phoìng ban, xê nghiãûp, trung tám chi nhaïnh, cæía haìng, kho traûm. Giuïp viãûc cho Giaïm âäúc Cäng ty coï hai Phoï Giaïm âäúc do Giaïm âäúc Cäng ty phán cäng phuû traïch caïc phoìng ban cuû thãø. Caïc Phoï Giaïm âäúc do Giaïm âäúc Cäng ty âãö nghë vaì Bäü træåíng Bäü Thæång Maûi bäø nhiãûm hoàûc miãùn nhiãûm træåïc Giaïm âäúc vãö nhiãûm vuû âæåüc giao, trong âoï coï mäüt Phoï Giaïm âäúc âæåüc giao nhiãûm vuû thæåìng træûc âãø thay màût Giaïm âäúc âiãöu haình cäng viãûc khi Giaïm âäúc âi vàõng. c.Nhiãûm vuû cuía caïc phoìng ban : Phoìng täø chæïc haình chênh vaì thanh tra baío vãû : Âaím nháûn caïc cäng taïc täø chæïc quaín lyï, tuyãøn mäü nhán sæû cuía Cäng ty vaì täø chæïc cäng taïc thanh tra baío vãû trong cäng ty. Phoìng coï traïch nhiãûm theo doîi viãûc thæûc hiãûn chênh saïch chãú âäü, cäng taïc Âaíng, âåìi säúng caïn bäü cäng nhán viãn vaì cäng taïc xaî häüi cuía Cäng ty. Phoìng kãú toaïn taìi chênh : Âaím nhiãûm viãûc täø chæïc haûch toaïn, sæí duûng hãû thäúng säø saïch chæïng tæì kãú toaïn, phán phäúi låüi nhuáûn cuía Cäng ty theo âuïng quy chãú hiãûn haình cuía Nhaì næåïc vaì Bäü Thæång Maûi. Phoìng coï traïch nhiãûm quaín lyï taìi saín cuía Cäng ty, thæåìng xuyãn baïo caïo caïc säú liãûu cho Giaïm âäúc, láûp baïo caïo täøng håüp vãö tçnh hçnh taìi chênh cuía Cäng ty. Phoìng kinh doanh xuáút nháûp kháøu : Âaím nháûn cäng taïc láûp kãú hoaûch kinh doanh haìng nàm vaì täø chæïc caïc phæång aïn kinh doanh täúi æu âãø nhàòm âaût muûc tiãu âãö ra trong kãú hoaûch ngàõn haûn, trung haûn, daìi haûn cuía Cäng ty. Phoìng kinh doanh xuáút nháûp kháøu cuîng laì nåi diãùn ra caïc cuäüc âaìm phaïn, kyï kãút vaì täø chæïc thæûc hiãûn caïc håüp âäöng kinh doanh giæîa Cäng ty våïi caï nhán, täø chæïc kinh tãú coï liãn quan trong vaì ngoaìi næåïc. Phoìng thë træåìng âäúi ngoaûi : Âaím nháûn læu træî, xæí lyï caïc thäng tin vãö thë træåìng vaì vàn baín cuía Cäng ty. II.TÄØ CHÆÏC CÄNG TAÏC KÃÚ TOAÏN TAÛI CÄNG TY : 1. Täø chæïc bäü maïy kãú toaïn : Do âàûc âiãøm täø chæïc kinh doanh cuía cäng ty hoaût âäüng trãn âëa baìn phán taïn nãn cäng ty âaî aïp duûng mä hçnh bäü maïy kãú toaïn væìa táûp trung væìa phán taïn. Theo mä hçnh naìy täø chæïc bäü maïy kãú toaïn cuía cäng ty âæåüc täø chæïc thaình mäüt phoìng kãú toaïn taûi cäng ty vaì caïc bäü pháûn kãú toaïn åí caïc âån vë træûc thuäüc phaíi thæûc hiãûn caïc baïo biãøu âuïng theo quy âënh cuía cäng ty. Cuäúi kyì kãú toaïn caïc âån vë træûc thuäüc láûp baïo caïo kãú toaïn gæíi vãö cäng ty âãø duyãût. Kãú toaïn cäng ty càn cæï vaìo baïo caïo kãú toaïn âaî duyãût âãø täng håüp vaì lãn baïo caïo toaìn cäng ty gæíi cho ban laính âaûo vaì cå quan nhaì næåïc coï liãn quan. så âäö bäü maïy kãú toaïn taûi cäng ty: Kãú toaïn træåíng Phoï phoìng phuû traïch väún vay tên duûng Phoï phoìng phuû traïch Täøng håüp Kãú toaïn cäng nåü phaíi thu Kãú toaïn cäng nåü phaíi traí Thuí quyí Kãú toaïn kho haìng Kãú toaïn ngán haìng kãú toaïn tiãön màût Kãú toaïn doanh thu Kãú toaïn caïc âån vë træûc thuäüc Quan hãû chè âaûo Quan hãû âäúi chiãúu b.Chæïc nàng nhiãûm vuû cuía tæìng kãú toaïn : Hiãûn nay trong phoìng kãú toaïn cuía Cäng ty gäöm coï 10 ngæåìi, trong âoï coï 1 kãú toaïn træåíng, 2 phoï phoìng kãú toaïn , 6 nhán viãn kãú toaïn vaì 1 thuí quyî. Kãú toaïn træåíng : Laì ngæåìi phuû traïch chung,âiãöu haình toaìn bäü cäng taïc kãú toaïn, giaïm saït hoaût âäüng taìi chênh cuía Cäng ty vaì laì ngæåìi tråü lyï âàõc læûc cuía Giaïm âäúc trong viãûc tham gia caïc kãú hoaûch taìi chênh vaì kyï kãút caïc håüp âäöng kinh tãú chëu traïch nhiãûm våïi cáúp trãn vãö hoaût âäüng kãú toaïn cuía Cäng ty. Phoï phoìng kãú toaïn âaím nháûn vãö khoaín väún vay cuía Cäng ty thæåìng xuyãn liãn hãû våïi caïc ngán haìng trãn âëa baìn thaình phäú âãø vay väún khi cáön thiãút. Phoï phoìng kãú toaïn âaím nháûn pháön täøng håüp : Càn cæï vaìo säø saïch cuía caïc pháön haình khaïc âãø täøng håüp lãn caïc baïo caïo kãú toaïn cuía vàn phoìng Cäng ty vaì cuía toaìn Cäng ty, xaïc âënh hiãûu quaí kinh doanh, âaïnh giaï hiãûu quaí sæí duûng väún. Ngoaìi ra kãú toaïn täøng håüp coìn phuû traïch pháön haình haûch toaïn TSCÂ, theo doîi vaì tênh kháúu hao TSC haìng quyï, haìng nàm. Caïc phoï phoìng kãú toaïn laì ngæåìi tham mæu cho kãú toaïn træåíng, coï quyãön giaíi quyãút cäng viãûc cuía kãú toaïn træåíng khi kãú toaïn træåíng vàõng màûtvaì chëu traïch nhiãûm træåïc kãú toaïn træåíng. Kãú toaïn tiãön màût :Coï nhiãûm vuû phaín aïnh tçnh hçnh thu chi, täön quyî tiãön màût taûi Cäng ty vaì kiãøm tra caïc baïo caïo vãö quyî åí caïc chi nhaïnh gæíi vãö, theo doîi tçnh hçnh thanh toaïn læång cuía caïn bäü cäng nhán viãn Cäng ty. Kãú toaïn ngán haìng : Coï nhiãûm vuû theo doîi, phaín aïnh säú hiãûn coï, tçnh hçnh biãún âäüng cuía tæìng loaûi tiãön tãû åí ngán haìng vaì tiãön vay ngán haìng. Coï nhiãûm vuû giao dëch våïi ngán haìng dãø måí thæ tên duûng, laìm thuí tuûc vay, gæíi, thanh toaïn vaì thæåìng xuyãn âäúi chiãúu våïi ngán haìng âãø quaín lyï chàûc cheî väún bàòng tiãön taûi Cäng ty. Kãú toaïn kho haìng : Theo doîi vaì phaín aïnh chênh xaït säú liãûu tçnh hçnh haìng hoaï phaït sinh trong ngaìy, giaï trë haìng mua, chi phê mua haìng, thuãú nháûp kháøu, måí caïc säø theo doîi chi tiãút phuc vuû cho viãûc quaín lyï haìng hoaï taûi Cäng ty. Kãú toaïn kho haìng thæåìng xuyãn âäúi chiãúu våïi caïc kho, cæía haìng âãø quaín lyï chàûc cheî haìng hoaï. Cuäúi thaïng kãú toaïn kho haìng láûp baíng kã, âäúi chiãúu vaì näüp cho kãú toaïn træåíng. Kãú toaïn doanh thu : Coï nhiãûm vuû theo doîi tçnh hçnh taìi chênh doanh thu baïn haìng cuía Cäng ty vaì caïc hoaût âäüng taìi chênh báút thæåìng khaïc. Kãú toaïn cäng nåü phaíi thu :Coï nhiãûm vuû theo doîi caïc khoaín cäng nåü phaíi thu cuía caïc chi nhaïnh, trung tám vaìo cuäúi mäùi quyï. Kãú toaïn cäng nåü coìn coï nhiãûm vuû måí caïc säø chi tiãút vãö tçnh hçnh thanh toaïn cuía tæìng khaïch haìng, cung cáúp cho kãú toaïn træåíng caïc baïo caïo vãö tçnh hçnh cäng nåü cuía Cäng ty vaì tæì âoï lãn baïo caïo taìi chênh. Kãú toaïn cäng nåü phaíi traí : Theo doîi vaì phaín aïnh këp thåìi caïc nghiãûp vuû kinh tãú phaït sinh liãn quan âãún tçnh hçnh mua haìng cuía Cäng ty vaì theo doîi caïc khoaín phaíi traí cho tæìng nhaì cung cáúp. Thuí quyî : Theo doîi vaì âaím baío quyî tiãön màût åí Cäng ty, phuû traïch kháu thu chi tiãön màût theo chæïng tæì håüp lãû, theo doîi phaín aïnh viãûc cáúp phaït vaì nháûn tiãön màût vaìo säø quyî. Thuí quyî phaíi thæåìng xuyãn so saïnh, âäúi chiãúu tçnh hçnh täön quyî tiãön màût åí Cäng ty våïi caïc säø saïch kãú toaïn liãn quan dãø këp thåìi phaït hiãûn vaì sæía chæîa nhæîng thiãúu soït trong qua trçnh ghi cheïp. Kãú toaïn åí caïc âån vë træûc thuäüc : Ngoaûi træì trung tám vi tênh, cæía haìng 35 Âiãûn Biãn Phuí, cæía haìng124 Nguyîãn Chê Thanh laì haûch toaïn træûc thuäüc, coìn caïc âån vë khaïc thç haûch toaïn âäüc láûp nhæng hoaût âäüng kinh doanh theo sæû chè âaûo thäúng nháút cuía Cäng ty. Caïc âån vë haûch toaïn træûc thuäüc haìng tuáön gæíi vãö vàn phoìng Cäng ty caïc chæïng tæì gäúc cuía caïc nghiãûp vuû kinh tãú phaït sinh haìng ngaìy, âäöng thåìi lãn caïc baíng kã chi tiãút. Nhiãûm vuû kãú toaïn cuía caïc âån vë træûc thuäüc laì theo doîi tçnh hçnh nháûp xuáút sæí duûng haìng hoaï, nguyãn váût liãûu chênh, cäng cuû duûng cuû.. .vaì phaín aïnh caïc nghiãûp vuû kinh tãú phaït sinh, theo doîi tçnh hçnh thanh toaïn giæîa Cäng ty våïi caïc âån vë, tham mæu cho Giaïm âäúc âån vë vãö cäng taïc taìi chênh, tênh giaï thaình saín pháøm cuía âån vë (âäúi våïi xê nghiãûp saín xuáút ), xaïc âënh kãút quaí kinh doanh. Cuäúi thaïng kãú toaïn caïc âån vë træûc thuäüc láûp baïo caïo gæíi vãö Cäng ty theo quy âënh. c.Hçnh thæïc kãú toaïn âang aïp duûng Cäng ty : Hiãûn nay Cäng ty âang aïp duûng hçnh thæïc kãú toaïn “Nháût kyï chæïng tæì coï caíi biãn”.Hàòng ngaìy càn cæï vaìo chæïng tæì gäúc âaî kiãøm tra, kãú toaïn láúy säú liãûu ghi vaìo tåì kã chi tiãút hoàûc säø theí kãú toaïn coï liãn quan âãún âäúi tæåüng cáön theo doîi. Riãng caïc nghiãûp vuû liãn quan âãún tiãön màût thç kãú toaïn coìn phaíi theo doîi vaìo säø quyî âãø tiãûn kiãøm tra, âäê chiãúu. Cuäúi thaïng kãú toaïn táûp håüp caïc tåì kã chi tiãút lãn nháût kyï chæïng tæì, láúy säú täøng ghi vaìo säø caïi, láûp caïc baïo caïo kãú toaïn nhæ : Baíng cán âäúi kãú toaïn , baïo caïo kãút quaí hoaût âäüng kinh doanh, thuyãút minh baïo caïo taìi chênh. Täø chæïc chæïng tæì kãú toaïn : Taûi Cäng ty khi baïn haìng cho âån vë näüi bäü, âaûi lyï hay caïc khaïch haìng theo hçnh thæïc baïn buän hay baïn leí thç chæïng tæì maì kãú toaïn sæí duûng âãø laìm càn cæï ghi säø doanh thu vaì caïc säø coï liãn quan âãún nghiãûp vuû baïn haìng laì hoaï âån GTGT kiãm phiãúu xuáút kho. Hoaï âån GTGT coï 3 liãn Liãn 1 : Læu taûi vàn phoìng Liãn2 : Giao cho khaïch haìng Liãn3 : Âãø thanh toaïn Ngoaìi ra coï caïc chæïng tæì khaïc liãn quan âãún nghiãûp vuû mua baïn haìng nhæ phiãúu thu, giáúy baïo coï cuía ngán haìng. Täø chæïc hãû thäúng säø kãú toaïn : Så âäö trçnh tæû ghi säø kãú toaïn taûi cäng ty Chæïng tæì gäúc Baíng cán âäúi kãú toaïn Baíng täøng håüp chi tiãút Säø âàng kyï chæïng tæì ghi säø Baïo caïo kãú toaïn Säø caïi Baíng täøng håüp chæïng tæì gäúc Chæïng tæì ghi säø Säø quyî Säø chi tiãút Ghi chuï: Ghi hàòng ngaìy Âäúi chiãúu Ghi cuäúi thaïng (quyï). * Trçnh tæû ghi säø : Hàòng ngaìy nhán viãn kãú toaïn phuû traïch tæìng pháön haình càn cæï vaìo caïc chæïng tæì gäúc âaî kiãøm tra láûp caïc chæïng tæì ghi säø. Âäúi våïi nhæîng nghiãûp vuû kinh tãú phaït sinh nhiãöu vaì thæåìng xuyãn, chæïng tæì gäúc sau khi kiãøm tra âæåüc ghi vaìo baíng täøng håüp chæïng tæì gäúc. Cuäúi thaïng hoàûc âënh kyì càn cæï vaìo baíng täøng håüp chæïng tæì gäúc láûp caïc chæïng tæì gäúc ghi säø. Chæïng tæì ghi säø sau khi láûp xong âæåüc chuyãøn âãún kãú toaïn træåíng kyï duyãût räöi chuyãøn cho bäü pháûn kãú toaïn täøng håüp våïi âáöy âuí caïc chæïng tæì gäúc keìm theo âãø bäü pháûn naìy ghi vaìo säø âàng kyï chæïng tæì ghi säø vaì sau âoï ghi vaìo säø caïi. Cuäúi thaïng khoa ï säø tçm ra täøng säú tiãön cuía caïc nghiãûp vuû kinh tãú phaït sinh nåü, täøng säú phaït sinh coï cuía tæìng taìi khoaín trãn säø caïi.Tiãúp âoï càn cæï vaìo caïc säø caïi láûp baíng cán âäúi säú phaït sinh cuía caïc taìi khoaín täøng håüp. Täøng säú phaït sinh nåü vaì phaït sinh coï cuía táút caí caïc taìi khoaín täøng håüp trãn baíng cán âäúi säú phaït phaíi khåïp nhau vaì khåïp våïi täøng säú tiãön cuía säø âàng kyï chæïng tæì ghi säø, täøng säú dæ nåü vaì täøng säú dæ coï cuía caïc taìi khoaín trãn baíng cán âäúi säú phaït sinh phaíi khåïp nhau vaì säú dæ cuía tæìng taìi khoaín (dæ nåü, dæ coï) trãn baíng cán âäúi phaíi khåïp våïi säú dæ cuía taìi khoaín tæång æïng trãn baíng täøng håüp chi tiãút cuía pháön kãú toaïn chi tiãút. Sau khi kiãøm tra âäúi chiãúu khåïp våïi säú liãûu noïi trãn, baíng cán âäúi sä ú phaït sinh âæåüc sæí duûng âãø láûp baíng cán âäúi kãú toaïn vaì caïc baïo biãøu kãú toaïn khaïc. Âäúi våïi nhæîng taìi khoaín coï måí caïc säø kãú toaïn chi tiãút thç nhæîng chæïng tæì gäúc sau khi sæí duûng âãø láûp chæïng tæì ghi säø vaì ghi vaìo caïc säø saïch kãú toaïn täøng håüp âæåüc chuyãøn âãún caïc bäü pháûn kãú toaïn chi tiãút coï liãn quan âãø laìm càn cæï ghi vaìo säø kãú toaïn chi tiãút theo yãu cáöu cuía tæìng taìi khoaín. Cuäúi thaïng cäüng caïc säø kãú toaïn chi tiãút vaì càn cæï vaìo säø kãú toaïn chi tiãút láûp caïc baíng täøng håüp chi tiãút theo tæìng taìi khoaín täøng håüp âãø âäúi chiãúu våïi säø caïi thäng qua baíng cán âäúi säú phaït sinh caïc baíng täøng håüp chi tiãút . Sau khi kiãøm tra âäúi chiãúu säú liãûu cuìng våïi baíng cán âäúi sä úphaït sinh âæåüc duìng laìm càn cæï âãø láûp caïc baïo biãøu kãú toaïn . II. Ph©n tÝch cÊu tróc tµi s¶n t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû: 1. Caïc chè tiãu chuí yãúu phaín aïnh cáúu truïc taìi saín: HiÖn nay, hiãûn nay cäng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû laì mäüt cäng ty nhaì næåïc, âang saín xuáút vaì kinh doanh caïc màût haìng : âiãûn maïy âiãûn tæí diãûn laûnh thiãút bë linh kiãûn phuû tuìng xe âaûp xe maïy ätä vaì haìng tiãu duìng phuûc vuû cho nhu cáöu cuía xaî häüi. Chênh vç thãú, nhiãûm vuû cuía cäng ty laì nháûn väún, baío toaìn vaì phaït huy väún cuía nhaì næåïc giao. Tæì khi thæûc hiãûn cå chãú thë træåìng coï sæû quaín lyï cuía nhaì næåïc cäng ty gàûp ráút nhiãöu khoï khàn vãö nguäön haìng, baûn haìng vaì väún læu âäüng êt. Nãn trong thåìi kyì tæû do caûnh tranh cäng ty chëu sæû caûnh tranh ráút gay gàõt. Nhæ váûy, mäüt nhu cáöu bæïc thiãút nháút cuía cäng ty laì phaíi âæïng væîng trãn thë træåìng. Chênh vç thãú maì viãûc quaín lyï vaì phán phäúi håüp lyï hãû thäúng taìi saín âoïng vai troì ráút quan troüng. Âãø tiãún haình phán têch cáúu truïc cuía taìi saín ta sæí duûng caïc chè tiãu sau: - Tû träng tµi s¶n cè ®Þnh Gi¸ trÞ cßn l¹i TSC§ Tû träng TSC§ = x100% Tæng tµi s¶n - Tû träng ph¶i thu kh¸ch hµng Kho¶n ph¶i thu kh¸ch hµng Tû träng ph¶i thu KH = x100% Tæng tµi s¶n Tû träng hµng tån kho Hµng tån kho Tû träng HTK = x100% Tæng tµi s¶n 2 phán têch biãún âäüng cuía taìi saín: §Ó tiÕn hµnh ph©n tÝch cÊu tróc tµi s¶n t¹i c«ng ty Âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû, cÇn lËp b¶ng tÝnh to¸n c¸c chØ tiªu nh­ sau:( B¶ng sè 1) B¶ng sè 1: b¶ng tÝnh c¸c chØ tiªu c¬ b¶n ph¶n ¶nh cÊu tróc tµi s¶n t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû: §¬n vÞ tÝnh: (1000®). ChØ tiªu 2001 2002 2003 1.Tæng tµi s¶n 142.177.940.339 207.928.418.723 273.413.041.625 2.TSC§ 10.625.540.841 12.160.843.904 27.456.930.826 3. Nî PTKH 26307931596 39.669.330.585 35.181.062.081 4. HTK 54.856.896.587 122.321.072.390 164.576.783.067 5.      Tû träng TSCÂ.(%) 7,47% 5,85% 10,04% 6. Tû träng PTKH 18,50% 19,08% 12,87% 7. Tû träng HTK 38,58% 58,83% 60,19% Dæûa vaìo baíng phán têch säú 1 thç giaï trë taìi saín cäú âënh cuía cäng ty qua caïc nàm laì khäng låïn. Vç âáy laì mäüt cäng ty chuí yãúu laì kinh doanh thæång maûi dëch vuû nãn tyí troüng taìi saín cäú âënh thæåìng laì tháúp khaïc våïi doanh nghiãûp saín xuáút. Tuy nhiãn tçnh hçnh taìi saín coï sæû biãún âäøi qua caïc nàm nhæ sau ; trong nàm 2002 tyí troüng taìi saín cäú âënh laì: 5,85% tyí troüng naìy trong nàm 2002 laì07,47% cho htáúy tyí troüng taìi saín cäú âënh trong nàm 2002 âaî giaím âi so våïi nàm 200 sæû thay âäøi trãn laì do trong nàm 2002 tçnh hçnh täøng taìi saín cuía cäng ty tàng maûnh våïi täúc däü låïn hån täúc âäü tàng cuía taìi saín cäú âënh. (14% < 46%) tæì kãút quaí trãn cho tháúy sæû thay âäøi cuía tçnh hçnh taìi saín cäú âënh laì do cäng ty êt chuï troüng trong kháu saín xuáút . trong nàm 2003 tyí troüng taìi saín cäú âënh cuía cäng ty 10,045 tàng so våïi nàm 2002 tæì 12160843940â trong nàm 2002 lãn 27456930826 â âiãöu naìy chæïng toí trong nàm 2003 cäng ty âaî mua sàõm thãm taìi saín cäú âënh. Phuûc vuû cho hoaût âäüng saín xuáút .nhwng âäúi våïi mäüt cäng ty thæång maûi thç khäng phaín aính âuïng tçnh hçnh hoaût âäüng cuía cäng ty coï hiãûu quaí hay khäng.hån næîa trong nhæîng nàm qua tçnh hçnh väún læu âäüng cuía cäng ty chi phäúi ráút låïn hoaût âäng vaì hiãûu quaí kinh doanh vaì seî âæåüc phán têch kyî hån åí pháön sau. ViÖc ph©n tÝch cÊu tróc tµi s¶n th«ng qua c¸c chØ tiªu c¬ b¶n nh­ trªn cßn nhiÒu h¹n chÕ : Ch­a thÊy râ yÕu tè nµo dÉn ®Õn sù thay ®æi cña c¸c tû sè. Cho nªn ®Ó cã nh÷ng ®¸nh gi¸ ®óng ®¾n vÒ cÊu tróc tµi s¶n t¹i c«ng ty, cÇn lËp thªm b¶ng ph©n tÝch biÕn ®éng tµi s¶n t¹i c«ng ty nh­ sau : (B¶ng sè 2) 2003/2002 (+,-%) 21% 6% -11% 35% -16% 179% (+-,) 41.760.999.466 932.742.783 -4.488.268.504 42.255.710.668 -1.334.061.729 23.723.625.945 2003/2002 (+,-%) 49% 39% 51% 123% 74% 18% (+-,?) 63.679.754.590 4.308.449.403 13.361.398.989 67.464.175.813 3.630.055.409 2.070.723.795 2003 236.418.153.553 16.405.176.949 35.181.062.081 164.576.783.067 7.224.024.316 36.994.890.581 2002 194.657.154.087 15.472.434.166 39.669.330.585 122.321.072.400 8.558.086.045 13.271.264.636 2001 130.977.399.498 11.163.984.763 26.307.931.596 54.856.896.587 4.928.030.636 11.200.540.841 ChØ tiªu A.TSL§&§TNH 1. TiÒn 2. Kho¶n ph¶i thu kh¸ch hµng 3. Hµng tån kho 4.TSL§ kh¸c B.TSC§& §TDH Dùa vµo b¶ng sè 1 vµ b¶ng sè 2, chóng ta cã mét sè ®¸nh gi¸ vÒ haìng täön kho vaì khoaín phaíi thu khaïch haìng cña c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû nh­ sau: + haìng täön kho cuía cäng ty chêm tyí troüng låïn trong cå cáúu taìi saín vaì coï xu hæåïng tàng qua caïc nàm âàûc biãût laì vaìo cuäúi nàm 2003 våïi tyí troüng laì 10,04% vaì chêm mäüt læåüng giaï trë 164.576.783.067â trong khi âoï tyí troüng cuía haìng täön kho nàm 2001 laì 7,47% trong täøng giaï trë taìi saín trë giaï cuía haìng täön kho trong nàm naìy laì 5.485.689.658â nhæng âãún nàm 2002 thç tyí troüng haìng täön kho giaím chè coìn 5,85% våïi trë giaï haìng täön kho laì 122.321.072.390â âiãöu naìy cho tháúy læåüng haìng täön kho âaî tàng maûnh qua caïc nàm. Qua baín phán têch 2 læåüng haìng täön kho qua caïc nàm tàng våïi mäüt täúc âäü ráút låïn âàûc biãût laì vaìo nàm 2002 täúc âäü tàng cuía haìng täön kho laì 132% trong khi âoï täúc däü tàng cuía täøng taìi saín laì 24% âaî laìm cho tyí troüng haìng täön kho giaím. Vaì âãún nàm 2003 thç täúc âäü tàng cuía täøng taìi saín låïn hån täúc âäü tàng cuía haìng täön kho ( 46%>35%) trong haìng täön kho thç haìng hoaï täön kho chêãúm giaï trë ráút låïn âàûc biãût laì trong nàm 2003 læåüng haìng hoaï täön kho laì124.602.538.160â chêm 76% trë giaï haìng täön kho . Såí dé haìng täön kho chêãúm mäüt tyí troüng ráút låïn qua caïc nàm laì do læåüng haìng nháûp vaìo quaï låïn. trong khi âo,ï cäng ty laûi gàûp khoï khàn trong viãûc tçm kiãúm baûn haìng âãø giaíi quyãút âáöu ra cho haìng hoaï trong kho. Màût khaïc, trong vaìi nàm gáön âáy thë træåìng xe maïy vaì caïc loaûi haìng tiãu duìng khaïc âaî caûnh tranh ráút gay gàõt âaî laìm cho hoaût âäüng baïn haìng cuía cäng ty gàûp nhiãöu khoï khàn. Haìng hoaï nháûp kháøu chuí yãúu laì xe maïy, haìng âiãûn tæí ... vç thãú maì læåüng haìng nháûp kháøu qua caïc nàm liãn tuûc tàng âaî aính hæåíng ráút låïn âãún khi nàng âiãöu âäüng väún trong cäng ty. + khoaín phaíi thu khaïch haìng cuía cäng ty trong nàm 2002 chêm tyí troüng 19,08% trong täøng taìi saín tàng so våïi nàm 2001 tyí troüng naìy trong nàm 2001 laì 18,5% nhæng sang nàm 2003 thç tyí troüng naìy giaím xuäúng coìn 12,87% dæûa vaìo khoaín phaíi thu åí baín säú 2 thç khoaín phaíi thu khaïch haìng tàng 51% so våïi nàm 2001våïi læåüng tuyãût âäúi laì 13361398989â trong khi täøng taìi saín váùn tàng. Âiãöu naìy laì phuì håüp. Båíi vç våïi læåüng haìng täön kho tàng âäüt biãún nhæ váûy âãø giaíi quyãút læåüng haìng täön kho thç buäüt cäng ty phaíi coï mäüt chênh saïch baïn haìng håüp lyï våïi khoaín phaíi thu khaïch haìng. Nhæ váûy cho tháúy trong nhæîng nàm qua âàûc biãût trong nàm 2002 cäng ty âaî bë caïc doanh nghiãûp khaïc chiãúm duûng mäüt læåüng väún ráút låïn. Nhæng qua nàm 2003 tyí troüng phaíi thu khaïch haìng giaím maûnh vaì åí mæïc 12,87% trong täøng taìi saín. Trong khi khoaín phaíi thu khaïch haìng giaím 11% so våïi nàm 2002 mäüt læåüng laì 4.488.268.540â. Chæïng toí trong nàm 2003 cäng ty âaî näø læûc ráút låïn âãø giaím khoaín phaíi thu khaïch haìng taûo âæåüc sæû chuí âäüng trong viãûc huy âäüng väún . Qua âoï seî goïp pháön vaìo viãûc caíi thiãûn sæû thiãúu huût väún læu âäüng trong cäng ty. + Qua viãûc phán têch cáúu truïc taìi saín taûi cäng ty cho tháúy cáúu truïc taìi saín cuía cäng ty laì chæa håüp lyï laì mäüt doanh nghiãûp thæång maûi thç viãûc xáy dæûng mäüt kãú hoaûch vãö haìng täön kho laì quan troüng nháút haìng täön kho liãn tuûc tàng våïi mäüt khoaín âäüt biãún. Nhæ váûy seî dáùn tåïi tçnh traûng æï âoüng väún, haìng täön kho phaíi âaím baío khäng âæåüc thiãúu huût quaï mæïc nhæng cuîng khäng âæåüc quaï thæìa chàóng haûn nhæ trong nàm 2002 læåüng haìng täön kho åí mæïc 67.464.175.813â våïi mæïc tàng tåïi 123% so våïi nàm2001. Âãø giaíi quyãút täút váún âãö naìy tàng hiãûu quaí sæí duûng väún. Vç váy cäng ty phaíi coï biãûn phaïp quaín lyï tçnh hçnh cäng nåü mäüt caïch chàût cheí hån, coï biãûn phaïp thu huït khaïch haìng vaì âàûc biãût laì ngæåìi tiãu duìng. Âãø giaím læåüng haìng täön kho vaì qua âoï coï mäüt kãú hoaûch dæû træî haìng täön mäüt caïch håüp lyï âãø taûo tênh chuí âäüng trong viãûc quay voìng väún. Âäöng thåìi phaíi giaím khoaín phaíi thu khaïch haìng nhæ: chiãúc kháúu baïn haìng, ... âãø coï thãø tçm âáöu ra dãø daìng. 3. Ph©n tÝch cÊu tróc nguån vèn t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû: 2.1. Ph©n tÝch tÝnh tù chñ vÒ tµi chÝnh t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû: Âãø tiãún haình phán têch tênh tæû chuí vãö taìi chênh cuía cäng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû ta duìng caïc chè tiãu sau: Tû suÊt nî Nî ph¶i tr¶ Tû suÊt nî = x100% Tæng nguån vèn Tû suÊt tù tµi trî Vèn chñ së h÷u Tû suÊt tù tµi trî = x100% Tæng nguån vèn Sè liÖu dïng ®Ó ph©n tÝch tÝnh tù chñ vÒ tµi chÝnh t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû ®­îc tr×nh bµy ë b¶ng sè 3. 2003/2002 (+,-%) 155% 136% -255% -12% -25% (+ -,Δ) 273.413.039.624 218.195.706.189 -121.211.083.291 -11% -7% 2002/2001 (+,-%) 24% 43% 58% 15% 27% (+ -,Δ) 34.250.478.385 48.331.964.789 17.383.513.566 12% 6% 2003 273.413.041.625 218.195.706.189 55.217.335.433 80% 20% 2002 176.428.418.723 160.324.504.038 47.603.914.655 90,87% 26,98% 2001 142.177.940.339 111.992.539.249 30.220.401.090 78,77% 21,26% ChØ tiªu 1.Tæng Nguäön Väún. 2.Nî ptr¶ 3.VCSH 5.TSnî 6.TSTTtrî Dæaû vaìo baín säú liãûu sä ú3 ta tháúy tyí suáút nåü cuía cäng ty háöu nhæ thay âäøi khäng âaïng kãø tyí suáút nåü nàm 2002 giaím âi so våïi nàm 2001 laì 1,66% trong täøng cå cáúu taìi saín nguyãn nhán naìy laì do täúc âäü tàng cuía täøng taìi saín låïn hån täúc âäü tàng cuía nåü phaíi traí (46%>43%) nhæng qua nàm 2003 thç tyí suáút naìy tàng so våïi nàm 2001 laì 2,99% tæïc laì tàng mäüt læåüng 218.195.706.189â nhçn chung thç tyí suáút nåü cuía cäng ty êt coï sæû biãún âäüng maûnh .nhæng váún âãö âaïng quan tám laì liãûu tyí suáút nåü quaï cao qua caïc nàm aính hæåíng täút hay xáúu âãún hiãûu quaí taûi cäng ty . váún âãö naìy seî âæåüc xem xeït kyî åí pháön sau. Nguäön väún chuí såí hæîu cuía cäng ty liãn tuûc tàng qua caïc nàm laì do bäø sung tæì nguäön väún quyî mäüt pháön næîa laì do ngán saïch nhaì næåïc cáúp . nhæng qua baín phán têch ta tháúy tyí suáút taìi tråü cho nguäön väún tæì nguäön väún chuí såí hæîu laì ráút tháúp vaì êt coï sæû thay âäøi qua caïc nàm . trong nàm 2001 tyí suáút naìy laì 21,26% nàm 2002 laì 22,89% trong nàm 2003 laì 20% trong nàm 2003tyí suáút tæû taûi tråü cuía cäng ty tàng so våïi nàm 2001 1,64% âãø coï âæåüc sæû thay âäøi naìy laì do trong nàm 2002 cäng ty âaî tiãún haình âáöu tæ cho taìi saín cäú âënh laìm cho täúc âäü tàng cuía nguäön väún chuí såí hæîu låïn hån täúc âäü tàng cuía täøng nguäön väún (58%>46%). Nhæng qua nàm 2003 thç tyí suáút tæû taìi tråü giaím âi so våïi nàm 2002 laì 2,7% nguyãn nhán laì do trong nàm 2003 täøng nguäön väún cuía cäng ty tàng maûnh 31,5% trong khi âoï täúc däü tàng cuía väún chuí såí hæîu laì 16% âaî laìm cho tyí suáút tæû taìi tråü cuía cäng ty giaím . Nhçn chung, trong nhæîng nàm qua dæûa vaìo säú liãûu åí baín phán têch ta coï thãø khàóng âënh ràòng tênh tæû chuí vãö taìi chênh cuía cäng ty laì ráút tháúp vaì dãø bë gáy sæïc eïp tæì caïc chuí nåü. Cäng ty khoï coï cå häüi tiãúp nháûn väún tæì bãn ngoaìi nhæ vay ngàõn haûn hoàûc sæû âáöu tæ tæì caïc täø chæïc, âån vë , caï nhán khaïc . nhæng âäúi våïi cäng ty laì mäüt doanh nghiãûp nhaì næåïc thç tyí suáút nåü thæåìng cao 2.2. Ph©n tÝch tÝnh æn ®Þnh cña nguån tµi trî t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû: §Ó tiÕn hµnh ph©n tÝch tÝnh æn ®Þnh cña nguån tµi trî t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû, ta sö dông mét sè chØ tiªu sau: Tû suÊt nguån vèn th­êng xuyªn NVTX Tû suÊt NVTX = x100% Tæng nguån vèn Tû suÊt nguån vèn t¹m thêi NVTT Tû suÊt NVT = x100% Tæng nguån vèn Tû suÊt nî vay ng¾n h¹n ng©n hµng Nî vay ng¾n h¹n ng©n hµng Tû suÊt NVNHNH = x100% Tæng nguån vèn §Ó cã sè liÖu phôc vô viÖc ph©n tÝch tÝnh æn ®Þnh cña nguån tµi trî, chóng ta cÇn lËp b¶ng ph©n tÝch nh­ sau: (B¶ng sè 4) baíng säú 4: Baíng phán têch tênh äøn âënh nghuäön taìi tråü taûi cäng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû. 2003/2002 (+,-%) 31% 25% 34% 47% -5% 2% 11% 65% (+ -,Δ) 65.484.622.902 13.757.654.022 51.726.968.880 21.847.691.846 -1,37% 1,37% 2,58% 55% 2002/2001 (+,-%) 46% 60% 42% -15% 9% -3% -42% 96% (+ -,Δ) 65.750.478.385 20.797.643.987 44.952.834.398 -8.463.943.437 2% -2% -16% 84% 2003 273.413.041.625 69.306.476.993 204.106.564.632 68.809.205.791 25% 75% 25% 0,79671 2002 207.928.418.723 55.548.822.971 152.379.595.752 46.961.513.945 27% 73% 23% 0,85697 2001 142.177.940.339 34.751.178.985 107.426.761.354 55.425.457.382 24% 76% 39% 0,86962 ChØ tiªu 1.TN Vèn 2. NVTX 3. NVTT 4.NVvnhnh 5.TSNVTX 6.TSNVTT 7.TSvnhnh 8.TSNVCSH/NVTX Qua baín phán têch trãn kãút håüp våïi baín phán têch säú 2 cho tháúy cäng ty âaî sæí duûng nguäön väún thæåìng xuyãn âãø taìi tråü cho taìi saín læu âäüng vaì âáöu tæ ngàõn haûn taûi âån vë. Tyí suáút nguäön väún thæåìng xuyãn qua caïc nàm tháúp nhæng nguäön väún thæåìng xuyãn âaî coï xu hæåïng giaím dáön qua caïc nàm. Âàûc biãt laì nàm 2003 tyí suáút naìy laì 25% hay vãö giaï trë tuyãût âäúi laì 69.306.476.993â. Sæû thiãn giaím cuía nguäön väún thæåìng xuyãn thãø hiãûn roî nháút trong nàm 2002 tyí suáút nguäön väún thæåìng xuyãn laì 27% trong nàm 2001 laì 37% sæû giaím suäút naìy laì do täúc âäü tàng cuía nguäön väún thæåìng xuyãn nhoí hån täúc âäü tàng cuía täøng nguäön väún(10%<22%) . + Ghuäön taìi tråü låïn nháút cuía cäng ty laì nguäön väún taûm thåìi chiãúm mäüt tyí suáút ráút låïn vaì coï xu hæåïng tàng qua caïc nàm âàûc biãût laì trong nàm 2002 tàng 10% säú våïi nàm 2001 trong täøng taìi saín våïi læåüng tuyãût âäúi laì 44.952.834.398â. Såí dé coï sæû gia tàng naìy laì do täúc âäü tàng cuía täøng taìi saín trong nàm 2002 nhoí hån so våïi täúc âäü tàng cuía nguäön väún thæåìng xuyãn (68,5%>22%) .Màûc khaïc, tyí suáút nåü ngàõn haûn ngán haìng giaím maûnh trong nàm 2002 laì 16% våïi mäüt læåüng tuyãût âäúi laì 8.463.943.437â vaì tyí suáút naìy tàng trong nàm 2003 våïi mæïc tàng laì 2,58% våïi mäüt læåüng tuyãût âäúi laì 21.847.691.846â. Trong nàm 2003 tyí suáút vay ngàõn haûn ngán haìng tàng laì do trong nàm täúc âäü tàng cuía väún vay ngàõn haûn ngán haìng låïn hån täúc âäü tàng cuía täøng taìi saín (47%>31,5%) . Toïm laûi, ta coï thãø kãút luáûn nguänö taìi tråü chuí yãúu cuía cäng ty laì vay ngàõn haûn ngán haìng, coìn nåü daìi haûn thç chêm mäüt tyí lãû ráút tháúp cho nãn cäng ty dãø bë aïp læûc trong thanh toaïn caïc khoaín nåü ngàõn haûn. Âáy cuîng laì mäüt khoï khàn trong cäng taïc quaín lyï cäng nåü cuía cäng ty âoìi hoíi cäng taïc quaín lyï phaíi coï mäüt chênh saïch vay nåü vaì sæí duûng nguäön väún ngàõn haûn mäüt caïch håüp lyï âãø traïnh tçnh traûng laîng phê nguäön väún vay, mang laûi hiãûu quaí kinh tãú cao . 3. Ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû: 3.1 Ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh dµi h¹n t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû: Âãø phán têch cán bàòng taìi chênh daìi haûn taûi cäng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû ta sæí duûng caïc chè tiãu sau: . Vèn l­u ®éng rßng VL§R = NVTX - TSC§ & §TDH . Tû suÊt NVTX/TSC§ NVTX Tû suÊt NVTX/TSC§ = x100% TSC§ . Tû suÊt tù tµi trî TSC§ NVCSH Tû suÊt tù tµi trî TSC§ = x100% TSC§ Sè liÖu cña c¸c chØ tiªu trªn, ®­îc tr×nh bµy trong b¶ng ph©n tÝch sè 5. B¶ng sè 5: b¶ng ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh dµi h¹n t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû. ChØ tiªu 2001 2002 2003 1. NVTX 34.751.178.985 55.548.822.971 69.306.476.993 2.NVCSH 30.220.401.090 47.603.914.655 55.217.335.433 3.TSC§&®tdh 11.200.540.841 13.271.264.636 36.994.890.545 4.T§T¨ngnvtx _ 60% 25% 5.T§T¨ngTSC§ 14% 126% 6.T§T¨ngnvcsh 58% 16% 7.VL§R 23.550.638.144 42.277.558.335 32.311.586.448 8.TSNVTX/TSC§ 3,27 4,57 2,52 9.TSTTTTSC§ 2,84 3,91 2,01 Chè tiãu väún læu âäüng roìng cuía cäng ty trong nàm 2002 tàng so våïi nàm 2001 vaì giaím maûnh trong nàm 2003 våïi mæïc väún læu âäüng laì 32.311.586.448â. Nhçn chung thç mæïc väún læu âäüng qua caïc nàm laì cao âàûc biãût laì nàm 2002 väún læu âäüng roìng cuía cäng ty laì 42.277.558.335â. Trong khi âoï taìi saín cäú âënh cuîng liãn tuûc tàng qua caïc nàm trong nàm 2003 trë giaï taìi saín cäú âënh cuía cäng ty laì 36.994.890.545â. våïi mæïc tàng laì 126% cho tháúy trong nàm 2003 cäng ty âaî tàng cæåìng âáöu tæ cho tæ cho taìi saín cäú âënh. Cuû thãø laì trong nàm cäng ty âaî tiãún haình cäø pháön hoaï mäüt säú xê nghiãûp vaì âáöu tæ vaìo cäng ty cäø pháön kênh. Ngoaìi ra väún læu âäüng roìng cuía cäng ty cuîng coï sæû thiãn giaím laì do taìi saín cäú âënh trong nàm 2003 tàng maûnh. Väún læu âäüng roìng cuía cäng ty luän dæång vaì mang giaï trë ráút låïn chæïng toí cäng âang åí trong traûng thaïi cán bàòng taìi chênh trong daìi haûn. Ngoaìi ra nguäön väún thæåìng xuyãn coìn thæìa 1 giaï trë khaï låïn sau khi âaî taìi tråü cho taìi saín cäú âënh vaì âáöu tæ daìi haûn maì coìn taìi tråü cho nhu cáöu väún læu âäüng taûi âån vë. Vç váûy, váún âãö cán bàòng taìi chênh trong daìi haûn cuía cäng ty laì ráút oan toaìn .cán bàòng taìi chênh cuía cäng ty coìn âæåüc thãø hiãûn qua hai chè tiãu: tyí suáút NVTX/TSC vaì tyí suáút TTTTSCÂ. + Chè tiãu TSNVTX/TSC qua caïc nàm laì trãn 2 láön, âàûc biãût laì nàm 2002 tyí suáút naìy laì 4,185 tyí suáút naìy laì do trong nàm 2003 cäng ty chæa âáöu tæ maûnh cho TSC vaì âáöu tæ vaìo caïc âån vë khaïc. Âàc biãût laì trong 2003 cäng ty âaî âáöu tæ maûnh vaìo taìi saín cäú âënh dáù laìm cho tyí suáút naìy giaím xuäúng coìn 1,9 . Tyí suáút trong nàm 2003 giaím laì do täúc âäü tàng cuía NVTX nhoí hån so våïi täúc âäü tàng cuía TSCÂ(24,77%<178,76%) + Chè tiãu TSTTTTSC qua caïc nàm laì cao trãn hai láön vaì trong nàm 2002 tyí suáút naìy laì 3,91 láön, âiãöu naìy noïi lãn nguäön väún chuí såí hæîu cuía cäng ty coï thãø taìi tråü 3 láön giaï trë taìi saín cäú âënh taûi taûi cäng ty. Våïi tyí suáút tæû taìi tråü taìi saín cäú âënh vaì âoìn báùy taìi chênh låïn thç viãûc sæí duûng väún chuí såí hæîu nhæ váûy seî khäng phaït huy täúi âa låüi êch cuía cäng ty maì nãn sæí duûng väún vay daìi haûn nhiãöu hån. Qua quaï trçnh phán têch thç tçnh hçnh cán bàòng taìi chênh daìi haûn taûi cäng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû ráút an toaìn. Coï âæåüc sæû cán bàòng taìi chênh nhæ váûy laì näù læûc låïn trong thåìi gian qua, våïi âäü an toaìn cao nhæ váûy taûo âiãöu kiãûn cho cäng ty phaït triãøn ngaìy caìng væîng maûnh vaì thu huït sæû âáöu tæ cuía caïc täø chæïc, caï nhán âáöu tæ vaìo cäng ty vaì coï thãø dãù daìng táûn duûng âæåüc caïc nguäön väún vay tæì caïc täø chæïc tên duûng våïi mæïc laîi suáút æu âaîi. 3.2. Ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh ng¾n h¹n t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû: 3.2.1. Ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh qua chØ tiªu NCVL§R vµ NQR §Ó tiÕn hµnh ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh ng¾n h¹n qua chØ tiªu NCVL§R vµ NQR chóng ta cÇn sö dông sè liÖu cña b¶ng ph©n tÝch sè 6. B¶ng sè 6: b¶ng ph©n tÝch c©n b»ng tµi chÝnh ng¾n h¹n t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû. 2003/2002 (+,-%) 35% 0% 31% 17% -24% 71% 14% 71% -19% (+ -,Δ) 42.255.710.668 -93.394.729 29.715.009.433 12.447.306.506 -9.965.971.887 -22.413.278.393 1,66 3,14 -0,67 2002/2001 (+,-%) 123% -20% 101% 11% 3% 22% -1% -64% -42% (+ -,Δ) 67.464.175.813 -11.723.061.035 48.611.357.983 7.129.756.795 1.343.406.626 -5.786.350.169 -0,1 -7,89 -2,52 2003 164.576.783.067 48.212.166.749 126.307.875.631 86.481.074.185 32.311.586.448 -54.169.487.737 13,4 7,58 2,87 2002 122.321.072.400 48.305.561.478 96.592.866.199 74.033.767.679 42.277.558.335 -31.756.209.344 11,75 4 4 2001 54.856.896.587 60.028.622.512 47.981.508.216 66.904.010.884 40.934.151.709 -25.969.859.175 - 11,85 12,32 6,06 ChØ tiªu 1. HTKho 2.Nîpthu 3.Nng¾n h¹n 4.NCVLDR 5.VL§R 6. NQR 7.vqNPT 8.vqHTK 9.vqNPTr¶ - Viãûc phán têch cán bàòng taìi chênh trong ngàõn haûn âäúi våïi tçnh hçnh taûi cäng ty laì ráút quan troüng. Båíi vç âáy laì 1 cäng ty thæång maûi dëch vuû, nãn tçnh hçnh nåü ngàõn haûn laì ráút låïn vaì dãù bë aïp læûc trong thanh toaïn âãø âi sáu vaìo phán têch tçnh hçnh taûi cäng ty ta thäng qua hai chè tiãu nhu cáöu väún læu âäüng roìng vaì ngán quyî roìng. Dæûa vaìo baíng phán têch säú 6 ta tháúy: Nhu cáöu väún læu âäüng roìng cuía cäng ty liãn tuûc tàng qua caïc nàm våïi mäüt læåüng giaï trë ráút låïn trong nàm 2002, täúc âäü tàng cuía nhu cáöu väún læu âäüng roìng laì 3% våïi mäüt læåüng tuyãût âäúi laì: 1.343.406.626â vaì âàûc biãût qua nàm 2003 thç täúc âäü tàng cuía nhu cáöu väún læu âäüng roìng 17% vãö læåüng laì:12.447.306.506âì cho tháúy trong nàm 2003 cäng ty cáön mäüt læåüng väún læu âäüng ráút låïn âãø taìi tråü cho hoaût âäüng cuía doanh nghiãûp trong ngàõn haûn, sæû gia tàng liãn tuûc cuía våïi mæïc tàng låïn nhæ váûy laì do caïc nhán täú sau: + Læåüng haìng täön kho cuía cäng ty dæû træî laì quaï låïn tàng maûnh qua caïc nàm , maì âàûc biãût laì læåüng haìng täön kho trong nàm 2002 tàng lãn so våïi nàm 2001 laì 123% våïi tri tuyãût âäúi laì 67.464.175.813â. Màût khaïc doanh thu cuía cäng ty laûi giaím trong nàm 2002 âaî cho tháúy mäüt âiãöu cäng ty âaî gàûp khoï khàn trong viãûc tiãu thuû dáùn tåïi læåüng haìng täön kho tàng. Nhæng qua nàm 2003 thç tçnh hçnh haìng täön kho taûi cäng ty váùn âaî âæåüc caíi thiãûn täúc âäü tàng cuía haìng täön kho âaî giaím xuäúng coìn 35%, nhæng læåüng haìng täön kho váùn tàng maûnh vãö giaï trë tuyãût âäúi laì: 42.255.710.668 â. Âiãöu naìy âaî laìm cho säú voìng quay haìng täön kho trong nàm 2002 giaím mäüt caïch âäüt biãún tæì 12 voìng trong nàm 2001 âãún nàm 2002 thç giaím xuäúng chè coìn 4 voìng, trong nàm 2003 laì 7,voìng chæïng toí cäng ty âaî näù læûc ráút låïn trong viãûc giaíi quyãút sæû æï âoüng cuía haìng täön kho, taûo âiãöu kiãûn tçnh hçnh haìng täön kho vaì taûo âiãöu kiãûn haìng täön kho qua caïc nàm sau. + Tçnh hçnh nåü phaíi thu cuía cäng ty qua caïc nàm coï chiãöu hæåïng täút vaì giaím qua caïc nàm, âàûc biãût laì trong nàm 2002 âaî giaím 20% våïi mäüt læåüng tuyãût âäúi laì 11.723.061.035âì. Trong nàm 2003 thç tçnh hçnh nåü phaíi thu tiãúp tuûc giaím nheû 0,19% våïi læåüng tuyãût âäúi laì: 93.394.729âì. Âáûy laì mäüt näø læûc cuía cäng ty trong hoaût âäüng thu nåü , maì chuí yãúu laì nåü tæì caïc âån vë khaïc. Ngoaìi ra thäng qua chè tiãu säú voìng quay nåü phaíi thu liãn tuûc tàng qua caïc nàm. Nhæ váûy dæåïi taïc âäüng cuía nåü phaíi thu thç nhu cáöu väún læu âäüng roìng phaíi giaím xuäúng nhæng nhu cáöu väún læu âäüng roìng váùn tàng maûnh laì do täúc âäü tàng cuía haìng täön kho quaï låïn nãn nhu cáöu cuía väún læu âäüng roìng phaíi tàng theo. Trong nàm 2002 thç læåüng haìng täön kho tàng tåïi mæïc âäüt biãún 123% trong khi nåü phaíi thu chè giaím 20% vaì trong nàm 2003 haìng täön kho tàng 35% thç nåü phaíi thu khaïch haìng háöu nhæ khäng biãún âäüng chè giaím 0,2%. +Mäüt nhán täú næîa âoï laì nåü ngàõn haûn (khäng kãø vay ngàõn haûn ngán haìng) cuîng tàng maûnh qua caïc nàm âàûc biãût laì trong nàm 2002 täúc âäü tàng cuía nåü ngàõn haûn laì 101% laìm cho nhu cáöu väún læu âäüng roìng cuía cäng ty tàng lãn 48.611.357.983â. Âáy laì mäüt khoï khàn låïn cuía cäng ty trong viãûc giaíi quyãút nhu cáöu väún thiãúu huût låïn. Trong nàm 2003 thç nåü ngàõn haûn tàng maûnh våïi täú âäü 31% âaî laìm cho nhu cáöu väún læu âäüng roìng tàng lãn 29.715.009.433â caìng laìm cho tçnh hçnh taìi chênh ngàõn haûn cuía cäng ty dãø råi vaìo tçnh traûng bãú tàõc. Màût khaïc dæûa vaìo säú voìng quay cuía nåü phaíi traí liãn tuûc giaím qua caïc nàm cho tháúy khaí nàng thanh toaïn cuía cäng ty qua caïc nàm laì tháúp âàûc biãût laì trong nàm 2003 säú voìng quay cuía nåü phaíi traí laì 3 voìng. Våïi sæû giaím suäút cuía tçnh hçnh nåü phaíi traí cho tháúy váún âãö bæïc thiãút cáön âàût ra laì cäng taïc quaín lyï taûi cäng ty phaíi coï giaíi phaïp thêch håüp âãø tàng säú voìng quay cuía nåü phaíi traí âãø traïnh tçnh traûng máút khaí nàng thanh toaïn trong ngàõn haûn. + Âãø giaíi thêch sæû gia tàng cuía nhu cáöu väún læu âäüng trong nhæîng nàm qua dæûa vaìo baín säú liãûu âaî âæåüc tênh toaïn åí baín 7,8 vaì kãút håüp våïi phán têch tæång quan seî báût lãn âæåüc nguyãn nhán giaïn tiãúp laìm cho nhu cáöu väú læu âäüng tàng lãn trong nhæîng nàm qua: B¶ng sè 7: ChØ tiªu 2001 2002 2003 1. DTT 708.544.366.457 565.137.217.770 642.485.631.975 2. NCVL§R 66.904.010.884 74.033.767.679 86.481.074.185 KÕt qu¶ ph©n tÝch t­¬ng quan qua c«ng cô to¸n cña EXCEL, ta ®­îc kÕt qu¶ nh­ b¶ng sau. DT NCVLÂR DOANH THU 1 NCVLÂR -0,31706 1 Tæì kãút quaí phán têch sæû tæång quan giæîa nhu cáöu väún læu âäüng roìng vaì doanh thu thuáön taûi cäng ty ta tháúy hãû säú tæång quan giæîa nhu cáöu väún læu âoüng roìng vaì doanh thu thuáön cuía cäng ty trong nhæîng nàm qua laì r = -0,31706 cho tháúy giæîa doanh thu vaì nhu cáöu väún læu âäüng roìng taûi cäng ty coï taïc âäüng ngæåüc nhau âiãöu naìy laì phuì håüp våïi lyï thuyãút nghéa laì khi tàng doanh thu thç læåüng haình täön kho cuía cäng ty seî giaím vaì nhu cáöu väún læu âäüng seî giaím theo. Nhæng doanh thu chæa phaíi laì nguyãn nhán chênh laìm cho nhu cáöu väún læu âäüng giaím hay noïi caïch khaïc giæîa doanh thu vaì nhu cáöu väún læu âäüng chæa coï mäúi quan hãû máût thiãút våïi nhau. Ngoaìi ra âãø tháúy âæåüc hiãûu quaí kinh doanh trong nhæîng nàm qua coï taïc âäüng nhæ thãú naìo âãún nhu cáöu väún læu âäüng roìng vaì ngán quyî roìng hay khäng, ta tiãún haình phán têch tæång quan dæûa qua baín tênh toaïn säú 8 ta coï kãút quaí tæång quan nhæ sau: B¶ng sè 8: ChØ tiªu 2001 2002 2003 1. RE 11,985% 3,348% 1,482% 2.NCVL§R 66.904.010.884 74.033.767.679 86.481.074.185 3. NQR -25.969.859.175 -31.756.209.344 -54.169.487.737 TiÕn hµnh ph©n tÝch t­¬ng quan qua c«ng cô cña phÇn mÒm EXCEL, ta ®­îc kÕt qu¶ nh­ sau: RE NCVLÂR NQR RE 1 NCVLÂR -0,87181 1 NQR 0,774755 -0,98515 1 +Hãû säú tæång quan giæîa RE vaì NCVLÂR laì r = - 0,87181 -1 cho tháúy giæîa hiãûu quaí kinh doanh vaì nhu cáöu väún læu âäüng roìng coï mäúi quan hãû chàût cheî vaì trë säú naìy laì ám chæïng toí giæîa hiãûu quaí kinh doanh vaì nhu cáöu väún læu âäüng roìng coï taïc duûng ngæåüc chiãöu nhau khi hiãûu quaí kinh doanh tàng lãn thç taïc âäüng laìm cho læåüng haìng täön kho taûi cäng ty seî giaím xuäúng tæì âoï laìm cho nhu cáöu väún læu âäüng taûi cäng ty giaím xuäúng. Thæûc tãú cho tháúy trong nhæîng nàm qua hiãûu quaí kinh doanh liãn tuûc giaím maûnh âàûc biãût laì màm 2003 våïi mæïc 1,482% âaî laìn cho nhu cáöu väún læu âäng tàng maûnh, nhu cáöu väún læu âäüng trong nàm 2003 laì 86.481.074.185â sæû giaím suäút maûnh cuía hiãûu quaí kinmh doanh âaî laìm cho læåüng haìng täön kho taûi cäng ty trong nhæîng nàm qua liãn tuûc tàng âaî coï taïc âäüng xáúu âãún nhu cáöu väún læu âäüng âàûc biãût laì nàm 2003 väún læu âäüng giaím vaì åí mæïc 32.311.586.488â . +Hãû säú tæång quan giæîa RE vaì NQR laì 0,774755 cho tháúy quan hãû giæîa hiãûu quaí kinh doanh vaì ngán quyî roìng laì tæång âäúi chàût cheí chàût cheî vaì coï taïc âäüng cuìng chiãöu âiãöu naìy cho tháúy hiãûu quaí kinh doanh trong nhæîng nàm qua giaím âaî taïc âäüng tæång âäúi maûnh laìm cho ngán quyî roìng tàng thæûc tãú cho tháúy trong nàm 2003 hiãûu quaí kinh doanh giaím xuäúng coìn 1,482% âaî laìm cho ngán quyî roìng taûi cäng ty thám huût maûnh våïi mæïc thám huût laì - 54.169.487.737â. sæû thám huût cuía ngán quyî roìng âaî laìm cho hiãûu quaí taìi chênh giaím maûnh. +Hãû säú tæång quan giæîa NCVLÂR vaì NQR laì - 0,98515 tæì hãû säú naìy ta tháúy giæîa nhu cáöu väún læu âäüng roìng vaì ngán quyî roìng coï mäúi quan hãû laì ráút chàût cheî vaì coï taïc âäüng ngæåüc chiãöu nhau nghéa laì khi maì nhu cáöu väún læu âäüng roìng tàng lãn thç seî laìm cho ngán quyî roìng giaím xuäúng vaì ngæåüc laûi âiãöu naïy laì phuì håüp våïi luyï thuyãút. Thæûc tãú cho tháúy trong nhæîng nàm qua nhu cáöu väún læu âäüng liãn tuûc tàng maûnh âaî laìm cho ngán quyî roìng taûi cäng ty tàng maûnh, sæû thám huût cuía ngán quyî roìng laì nguyãn nhán âáùn âãún sæû máút hiãûu quaí trong hoaût âäüng taìi chênh taûi cäng ty. Tæì nhæîng phán têch åí trãn, chuïng ta coï thãø kãút luáûn ràòng trong nhæîng nàm qua sæû tàng lãn cuía nhu cáöu väún læu âäüng maûnh mäüt pháön laì do sæû giaím suäút cuía doanh thu nhæng qua phán têch tæång quan cho tháúy doanh thu chæa phaíi laì nhán täú taïc âäüng chênh maì do hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty chæa cao âaî laìm cho nhu cáöu väún læu âäüng roìng tàng liãn tuûc qua caïc nàm tæì âoï laìm cho ngán quyî rong ngaìy caìng bë thám huût nàûng âàûc biãût laì trong nàm 2003 sæû thám huût cuía ngán quyî laì ráút låïn -54.169.487.737â. Vç váûy, cäng taïc quaín lyï cuía cäng ty laì phaíi laìm sao âãø ngán quyî roìng trong nhæîng nàm tiãúp theo phaíi åí mæïc phuì håüp âãí thoaït khoaíi tçnh traûng máút khaí nàng thanh toaïn. 3.2.2. CÊu tróc nî ph¶i thu, hµng tån kho vµ c©n b»ng tµi chÝnh ng¾n h¹n §Ó tiÕn hµnh ph©n tÝch cÊu tróc nî ph¶i thu vµ hang tån kho, ta cÇn lËp b¶ng ph©n tÝch sè 9. 2003/2002 (+,-%) -0,2% -11,3% 35,9% 4,3% 34,5% _ -60,5% 53,7% 38,2% (+ -,Δ) -93.394.729 -4.488.268.504 2.195.052.322 16.822.621 42.255.710.668 _ -18.205.882.830 4.805.256.297 16.865.580.557 2002/2001 (+,-%) -19,5% 50,8% -80,4% -18,9% 123,0% _ 16,4% 5072,3% -61,2% (+ -,Δ) -11.723.061.035 13.361.398.989 -25.086.594.260 -90.601.295 67.464.175.813 _ 4.246.935.495 8.768.127.359 -305.496.034 2003 48.212.166.749 35.181.062.081 8.315.050.899 405898442 164.576.783.067 _ 11.892.966.982 13.746.245.546 17.058.977.250 2002 48.305.561.478 39.669.330.585 6.119.998.577 389.075.821 122.321.072.400 _ 30.098.849.812 8.940.989.249 193.396.693 2001 60.028.622.512 26.307.931.596 31.206.592.837 479.677.116 54.856.896.587 _ 25.851.914.318 172.861.890 498.892.727 ChØ tiªu Nî pthu 1.Pthukh 2.TTNb¸n 3.DPPTK§ HTK 1.HM§§ 2.NVL 3.CPsxkdd 4.TPTKho  Dùa vµo b¶ng ph©n tÝch sè 9 ta nhËn thÊy: + Âäúi våïi khoaín nåü phaíi thu cuía doanh nghiãûp coï khuynh hæåïng giaím qua caïc nàm âàûc biãût laì trong nàm 2002 khoaín nåü phaíi thu giaím 19,5% våïi mäüt læåüng tuyãût âäúi laì 11.723.061.035â vaì tiãúp tuûc giaím nheû trong nàm 2003 våïi mæïc giaím laì 0,2% vaì læåüng tuyãût âäúi laì 93.394.729â cho tháúy trong nhæîng nàm qua cäng ty âaî cäú gàõng giaím khoaín phaíi thu cuía khaïch haìng xuäúng âãø buì vaìo sæû thiãúu huût cuía väún læu âäüng roìng. Trong khoaín nåü phaíi thu cuía doanh nghiãûp thç chuí yãúu laì khoaín nåü phaíi thu khaïch haìng. Màût khaïc khoaín nåü phaíi thu cuía khaïch haìng trong nàm 2002 tàng maûnh 50,8% våïi læåüng tuyãût âäúi laì 13.361.398.989â vaì trong nàm 2003 thç tçnh hçnh âaî âæåüc caíi thiãûn trong nàm 2003 giaím xuäúng 11,3% våïi mäüt læåüng tuyãût âäúi laì 4.488.268.504â. Nhæng sæû thiãn giaím cuía khoaín phaíi thu khaïch haìng nhå hån so våïi mæïc âäü tàng trong nàm 2002 âaî laìm cho nhu cáöu väún læu âäüng tàng lãn. Nhæng sæû tàng lãn cuía khoaín phaíi thu laì håüp lyï båíi vç cäng ty muäún keïo daìi thåìi haûn thanh toaïn âãø thu huït khaïch haìng vaì giaíi quyãút læåüng haìng täön kho quaï låïn. + Haìng täön kho cuía doanh nghiãûp nàòm trong tçnh traûng gia tàng maûnh qua caïc nàm chuí yãúu laì haìng hoaï täön kho âàûc biãût laì nàm 2003 våïi læåüng haìng hoaï täön kho laì 164.576.783.067â. Nguyãn nhán laì do cäng ty laì mäüt doanh nghiãûp nhaì næåïc nãn haìng hoaï nháûp vaìo cäng ty âæåüc cáúp theo haûng ngaûch quy âënh cuía bäü thæång maûi nãn tæì âáöu nàm cäng ty phaíi nháûp mäüt læåüng haìn khaï låïn, hån næîa hçnh thæïc hoaût âäüng laì væìa saín xuáút væìa kinh doanh nãn khäng thãø traïnh khoaíi âæåüc sæû gia tàng cuía haìng täön kho. Ngoaìi ra mäüt nguyãn nhán næîa laì hoaût âäüng saín xuáút cuía cäng ty âàût phuû tuìng phuûc vuû cho saín xuáút theo thåìi gian nháút âënh nãn læoüng haìng hoaï saín xuáút ra äøn âënh trong khi haìng baïn ra tàng cháûm hån so våïi haìng trong kho nãn laìm cho haìng täön kho tàng trong khi khäng dæû baïo âæåüc khaí nàng âáöu ra cho caïc loaûi haìng hoaï laìm cho læåüng haìng täön kho tàng maûnh. Mäüt pháön næîa laì sæû aính hæåíng cuía nguyãn váût liãûu âäúi våïi nguyãn váût liãûu thç læåüng nguyãn váût liãûu täön kho trong nàm 2002 laì cao nháút våïi læåüng tuyãût âäúi laì 30.098.849.812â vaì qua nàm 2003 thç tçnh hçnh nguyãn váût liãûu täön kho âaî âæåüc caíi thiãûn giaím xuäúng coìn 11.892.966â. Âáy laì mäüt näø læûc cuía cäng ty trong viãûc tàng khaí nàng saín xuáút cuía cäng ty vaì goïp pháön laìm giaím âi læåüng nguyãn váût liãûu täön kho laì 18.205.882.830.â. trong khi âoï thç chi phê saín xuáút kinh doanh tàng maûnh trong nàm 2002 våïi mæïc tàng laì 5072,3% nghéa laì tàng 8.768.127.359â. Trong nàm 2003 thç chi phê saín xuáút kinh doanh tiãúp tuûc tàng lãn 53,7% vaì læåüng tuyãût âäúi laì 4.805.256.297â. Trong khi chi phê saín xuáút kinh doanh tàng nhæng täúc âäü tàng cuía chi phê saín xuáút kinh doanh nhoí hån täúc âäü tàng cuía nguyãn váût liãûu täön kho cho tháúy hiãûu quaí saín xuáút taûi cäng ty laì täút. màût khaïc , thaình pháøm täön kho cuía cäng ty trong nàm 2003 laì ráút låïn vaì tàng so våïi nàm 2002 laì 87,2% vaì læåüng tuyãût âäúi laì 16.865.580.557â sæû gia tàng cuía thaình pháøm täön kho âaî laìm cho læåüng haìng tänö kho cuía cäng ty trong nàm 2003 tiãúp tuûc tàng maûnh. I. PHÁN TÊCH SÆÛ AÍNH HÆÅÍNG CUÍA CÁÚU TRUÏC TAÌI ÂÃÚN HIÃÛU QUAÍ TAÌI CHÊNH TAÛI CÄNG TY ÂIÃÛN MAÏY VAÌ KYÍ THUÁÛT CÄNG NGHÃÛ: Víi c¸ch tÝnh to¸n c¸c chØ tiªu nh­ trªn qua c¸c n¨m, chóng ta lËp ®­îc b¶ng ph©n tÝch ¶nh h­ëng cña cÊu tróc tµi chÝnh ®Õn hiÖu qu¶ tµi chÝnh (b¶ng sè 10). B¶ng sè 10:B¶ng ph©n tÝch ¶nh h­ëng cña cÊu tróc tµi chÝnh ®Õn hiÖu qu¶ tµi chÝnh t¹i c«ng ty Âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû. ChØ tiªu 2001 2002 2003 1. VCSHbq 30.220.401.090 47.603.914.655 55.217.335.433 2. Tæng TSbq 142.159.940.339 207.928.418.723 273.413.041.625 3. LNTT 14.878.233.325 12.280.104.901 3.100.006.050 4. Chi phÝ l·i vay 2.192.740.388 503.507.651 954.773.824 5. LNTT&LV 17.070.973.713 12.783.612.552 4.054.779.874 6. Tû suÊt nî 78,77% 26,98% 79,80% 7. ROE 73,28% 22,17% 9,88% 8. RE 12,008% 7,246% 1,483% 9. §BTC(N/VC) 1,147 1,079 1,308 10.Tû suÊt l·i vay 3,657% 0,917% 1,152% 11.(RE -TSLV) 8,35% 6,33% 0,33% 12. Sè dæ nî vay NH 59.956.235.186 54.906.422.261 82.898.347.355 Âãø coï thãø âaïnh giaï chênh xaïc chênh saïch taìi chênh aính hæåíng âãún hiãûu quaí taìi chênh nhæ thãú naìo thäng qua viãûc phán têch chênh saïch taìi tråü cuía cäng ty trong nhæîng nàm qua cuìng våïi viãûc cäng ty âaî khai thaïc triãût âãø hiãûu æïng âäön báøy taìi chênh hay chæa. Chuïng ta phán têch thäng qua hiãûu quaí taìi chênh vaì hiãûu quaí kinh doanh. Âäúi våïi hiãûu quaí kinh doanh thç viãûc phán têch âãø tháúy âæåüc sæû taïc âäüng trung gian cuía nhán täú naìy. +Trong nàm 2002 thç hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty laì tæång âäúi cao vaì chêãm 12% vaì tyí suáút vay väún cuía doanh nghiãûp laì ráút cao oí mæïc 79% so våïi täøng nguäön väún. Trong khi âoï, chi phê laîi vay chêm tyí lãû ráút nhoí chè coï 3,657% vaì trong nàm naìy cäng ty coï mäüt âoìn báøy taìi chênh laì tæång âäúi cao 1,147. Tæì nhæîng nhán täú trãn âaî taïc âäüng ráút låïn laìm cho hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty trong nàm 2001 âaût åí mæïc ráút cao 12% . Våïi hiãûu æïng âäön báøy taìi chênh laì ráút cao 8,35% thç viãûc sæí duûng väún vay våïi mäüt tyí suáút nåü ráút cao âaî laìm cho hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty trong nàm cao. Tæì nhæîng thaình quaí âaût dæåüc trong kinh doanh âaî laìm cho hiãûu quaí taìi chênh åí mæïc ráút cao 73,28%. +Trong nàm 2002 : hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty giaím vaì åí mæïc 7,246% trong cå cáúu taìi saín màûc duì màûc duì tyí suáút laîi vay giaím ráút maûnh so våïi nàm træåïc åí mæïc 0,917% vaì hãû säú (RE-TSLV) giaím nheû so våïi nàm træåïc 6,33% hiãûu æïng cuía âäön báøy taìi chênh trong træåìng håüp naìy laì täút nhæng nguyãn nhán giaím laì do täøng taìi saín trong nàm 2002 tàng trong khi LNTT&LV giaím maûnh laìm coï hiãûu æïng âäön báøy taìi chênh giaím. Màûc duì âäön báøy taìi chênh trong nàm 2002 giaím nhæng váùn phaït huy taïc duûng åí mæïc 1,079 vaì tyí suáút nåü cao 77,11% nhæng hiãûu quaí taìi chênh trong nàm giaím maûnh vaì åí mæïc 22,17% sæû giaím suút cuía hiãûu quaí taìi chênh âáy laì mäüt biãøu hiãûn khäng täút sæû giaím suäút naìy do NVCSH trong nàm tàng trong khi hiãûu quaí kinh doanh giaím laì do trong nàm 2002 cäng ty âaî âáöu tæ vaìo cäng ty cäø pháön kênh. Trong nàm 2003: hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty âaût åí mæïc ráút tháúp 1,483% trong khi tyí suáút laîi vay tàng so våïi nàm 2002 (1,152% ) laìm cho chi phê laîi vay trong nàm 2003 tàng vaì chi phê laîi vay trong nàm naìy laì 954.773.824â. tæì âoï laìm cho hãû säú (RE-TSLV) giaím åí mæïc 0,33% hiãûu æïng âoìn báøy taìi chênh laì täút trong khi âoï tyí suáút laîi vay cuía cäng ty laì cao so våïi nàm 2002 åí mæïc1,152% . Laìm cho hiãûu quaí taìi chênh trong nàm giaím vaì âaût 9,88% hiãûu quaí taìi chênh trong nàm giaím laì do nguäön väún chuí såí hæîu tàng trong khi âoï låüi nhuáûn sau thuãú laûi giaím maûnh, sæû giaím suäút vãö hiãûu quaí taìi chênh âoìi hoíi nhaì phán têch phaíi coï chênh saïch taìi chênh phuì håüp hån trong nhæîng nàm tåïi trong viãûc sæí dung nguäön âàûc biãût laì väún vay trong ngàõn haûn . + §Ó tiÕn hµnh ph©n tÝch t­¬ng quan, ta cÇn lËp b¶ng sè liÖu nh­ sau: (b¶ng sè11) B¶ng sè 11: ChØ tiªu 2001 2002 2003 1. Tû suÊt nî 78,77% 77,11% 79,80% 2. ROE 73,28% 22,17% 9,88% 3. RE 12,008% 7,246% 1,483% TiÕn hµnh ph©n tÝch t­¬ng quan qua c«ng cô to¸n cña phÇn mÒm EXCEL, ta ®­îc kÕt qu¶ nh­ sau: Tyí suáút nåü ROE RE Tyí suáút nåü 1 ROE -0,04938 1 RE -0,4296 0,923129 1 Tõ kÕt qu¶ ph©n tÝch t­¬ng quan trªn, chóng ta cã mét sè nhËn xÐt vÒ mèi quan hÖ gi÷a cÊu tróc tµi chÝnh víi hiÖu qu¶ tµi chÝnh vµ hiÖu qu¶ kinh doanh: -Ta thÊy hÖ sè t­¬ng quan gi÷a tû suÊt nî vµ ROE laì - 0,04938 cho tháúy giæîa tyí suáút nåü vaì hiãûu quaí taìi chênh coï taïc duûng ngæåüc chiãöu vaì ám coï mäúi quan hãû loíng leío våïi nhau coï nghéa laì khi tyí suáút nåü giaím thç seî laìm cho hiãûu quaí taìi chênh tàng lãn nhæng hiãûu quaí tàng lãn laì khäng cao âiãöu naìy laì phuì håüp våïi luyï thuyãút båíi vç khi tyí sáút nåü tàng lãn thç chi phê laîi vay seî tàng lãn nãúu cäng ty sæí duûng nguäön väún vay khäng coï hiãûu quaí thç seî laìm chohiãûu quaí taìi chênh giaím. - HÖ sè t­¬ng quan gi÷a RE vµ Tû suÊt nî lµ - 0.4296 cho tháúy giæîa hiãûu quaí kinh doanh vaì tyí suáút nåü coï qaun hãû tæång âäúi chàût cheî våïi nhau vaì tyí suáút naìy mang giaï trë ám coï nghéa laì khi hiãûu quaí kinh doanh tàng lãn thç tyí suáút nåü seî giaím vaì ngæåüc laûi. trong thæûc tãú taûi cäng ty cho tháúy trong nhæîng nàm qua tyí suáút nåü liãn tuûc tàng âaî laìm cho hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty coï pháön suy giaím. HÖ sè t­¬ng quan gi÷a RE vµ ROE lµ 0,923129 +1 cho tháúy giæîa hiãûu quaí kinh doanh vaì hiãûu quaí taìi chênh coï mäúi quan hãû ráút máût thiãút våïi nhau vaì cuìng chiãöu nghéa laì khi hiãûu quaí kinh doanh tàng seî laìm cho hiãûu quaí taìi chênh cuîng tàng maûnh. Trong nhæîng nàm qua hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû giaím âaî laìm cho hiãûu quaí taìi chênh giaím vaì âæåüc thãø hiãûn qua baín phán têch säú 10. Qua baín phán têch naìy ta tháúy qua caïc nàm hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty giaím âaî laìm cho hiãûu quaí taìi chênh trong cäng ty giaím maûnh âàûc biãût laì trong nàm 2002 khi maì hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty chè âaût 1,483 thç hiãûu hiãûu quaí taìi chênh cuía cäng ty cuîng giaím vaì chè åí mæïc 9,88% hiãûu quaí naìy laì ráút tháúp trong nhæîng nàm qua. III. PHÁN TÊCH SÆÛ AÍNH HÆÅÍNG CUÍA CÁÚU TRUÏC TAÌI CHÊNH ÂÃÚN RUÍI RO TAÌI CHÊNH TAÛI CÄNG TY ÂIÃÛN MAÏY VAÌ KYÍ THUÁÛT CÄNG NGHÃÛ: §Ó tiÕn hµnh ph©n tÝch ¶nh h­ëng cña cÊu tróc tµi chÝnh ®Õn rñi ro tµi chÝnh t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû, cÇn sö dông b¶ng ph©n tÝch sè12. B¶ng sè 12: b¶ng ph©n tÝch ¶nh h­ëng cña cÊu tróc tµi chÝnh ®Õn rñi ro tµi chÝnh t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû. ChØ tiªu 2001 2002 2003 1. Tû suÊt nî 78,77% 77,11% 79,80% 2. LNTT 14.878.233.325 12.280.104.901 3.100.006.050 3.L·i vay 2.192.740.388 503.507.651 954.773.824 4.LNTT&LV 17.070.973.713 12.783.612.552 4.054.779.874 5. §L§BTC 1,147 1,079 1,308 Dùa vµo b¶ng ph©n tÝch sè 12, ta cã thÓ ®¸nh gi¸ rñi ro tµi chÝnh cña c«ng ty qua c¸c n¨m nh­ sau: +Trong nàm 2001: Âäü låïn cuía âäön báøy taìi chênh laì ráút cao åí mæïc 1,147 däöng thåìi trong nàm cäng ty âaî duy trç mäüt tyí suáút nåü ráút cao 78,77% trong khi âoï hiãûu quaí kinh doanh cuía cäng ty laì ráút cao 12% âaî keïo theo hiãûu quaí taìi chênh âaût åí mæïc 79% laì ráút cao diãöu naìy cho tháúy trong nàm 2001 bäü pháûn quaín lyï taìi chênh phán bäú cå cáúu väún ráút hiãûu quaí vaì håüp lyï våïi tyí suáút nåü nãu trãn thç ruíi ro taìi chênh cuía cäng ty laì tæång âäúi oan toaìn. +Trong nàm 2002: Thç âoìn báøy taìi chênh giaím so våïi nàm træåïc laì do cäng ty âaî giaím khoaín nåü vay xuäúng 77,11%. Màût khaïc, hiãûu quaí kinh doanh trong nàm laì giaím maûnh coìn 7,246% tæì âoï âaî laìm cho hiãûu quaí taìi chênh giaím maûnh trong nàm 2002 coìn 22,17% , trong khi âoï âäü låïn cuía âäön báøy taìi chênh laì tháúp (1,079) ruíi ro taìi chênh giaím vaì mæïc âäü oan toaìn cao. +Trong nàm 2003: Thç âoìn báøy taìi chênh laì låïn 1,308 ruíi ro taìi chênh trong nàm cao våïi tyí suáút nåü laì 80% cho tháúy trong nàm 2003 cäng ty âaî vay nhiãöu hån nàm træåïc trong khi hiãûu quaí kinh doanh taûi cäng ty laì ráút tháúp 1,483% laìm cho hiãûu quaí taìi chênh giaím chè coìn 9,88% ruíi ro taìi chênh trong nàm naìy laì ráút cao. Tæì nhæîng phán têch trãn cho tháúy tçnh hçnh taìi chênh taûi cäng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû trong nhæîng nàm qua laì khäng täút. Ngaìy caìng khäng phaït huy âæåüc hiãûu quaí cuía taìi chênh . laì do sæû giaím suäút cuía hiãûu quaí kinh doanh maì cuû thãø laì trong nàm 2003 læåüng haìng täön kho laì ráút låïn 164.576.783.067â do trong nàm cäng ty âaî khäng dæû baïo âæåüc khaí nàng tiãu thuû laìm æï âoüng mäüt læåüng väún ráút låïn trong khi haìng täön kho âæåüc taìi tråü chuí yãúu laì väún vay tæì ngán haìng laìm cho ruíi ro taìi chênh taûi cäng ty ngaìy caìng cao. I. ÂAÏNH GIAÏ TÄØNG QUAÏT VÃÖ CÁÚU TRUÏC TAÌI CHÊNH TAÛI CÄNG TY ÂIÃÛN MAÏY VAÌ KYÍ THUÁÛT CÄNG NGHÃÛ: 1. VÒ c«ng t¸c tæ chøc ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh Ph©n tÝch tµi chÝnh nãi chung vµ ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh nãi riªng lµ mét ®ßi hái cÊp thiÕt nh»m cung cÊp th«ng tin cho nhµ qu¶n trÞ doanh nghiÖp. Tõ c«ng t¸c ph©n tÝch nµy nhµ qu¶n trÞ sÏ biÕt ®­îc c©n b»ng tµi chÝnh hiÖn t¹i tõ ®ã cã thÓ cã c¸c gi¶i ph¸p huy ®éng c¸c nguån tµi trî kh¸c nhau ®Ó c¶i thiÖn c©n b»ng tµi chÝnh, gi¶m rñi ro ®èi víi vèn chñ së h÷u vµ nhÊt lµ trong tr­êng hîp lµ c«ng ty coï quy mä låïn th× viÖc ph©n tÝch nµy sÏ thuyÕt phôc ®­îc chênh saïch âáöu tæ cuía doanh nghiãûp. Âãø coï phæång aïn huy âäüng väún vay hoàûc thu huït sæû âáöu tæ cuía caïc täø chæïc kinh tãú khaïc, taûi cäng ty thç pháön låüi nhuáûn ®Ó l¹i âæåüc âáöu vµo tµi s¶n cè ®Þnh, tµi trî cho c¸c nhu cÇu vèn trong t­¬ng lai, qua ®ã gi¶m ®­îc viÖc vay vèn tõ bªn ngoµi. HiÖn nay, cäng ty âang måí räüng viãûc saín xuáút thãm mäüt säú màût haìng nªn c«ng t¸c ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh lµ c«ng viÖc hÕt søc cÊp thiÕt. Nh­ng thùc tÕ, c«ng t¸c ph©n tÝch cÊu tróc tµi chÝnh ch­a ®­îc ®¬n vÞ quan t©m mµ cô thÓ: vµo cuèi mçi niªn ®é kÕ to¸n c«ng ty cã tiÕn hµnh tÝnh to¸n c¸c tû sè vÒ cÊu tróc tµi chÝnh nh­ : hÖ sè nî / vèn, tû träng tµi s¶n cè ®Þnh, TSL§ vµ mét sè chØ tiªu ph¶n ¶nh hiÖu qu¶ ho¹t ®éng: hiÖu qu¶ sö dông tµi s¶n, hiÖu qu¶ kinh doanh, hiÖu qu¶ sö dông vèn chñ së h÷u. §iÒu nµy ®· lµm cho c¸c nhµ qu¶n trÞ c«ng ty khã cã thÓ biÕt ®­îc c©n b»ng tµi chÝnh còng nh­ viÖc vËn dông hiÖu øng ®ßn bÈy tµi chÝnh ®Ó gia t¨ng hiÖu qu¶ sö dông vèn chñ së h÷u. 2. §¸nh gi¸ chung vÒ cÊu tróc tµi chÝnh hiÖn t¹i cña c«ng ty Víi mét tû suÊt tù tµi trî kh¸ cao vµ cã xu h­íng gia t¨ng qua c¸c n¨m, ®Æc biÖt vµo n¨m 2002 tû suÊt tù tµi trî cña c«ng ty rÊt cao (66,27%). Cïng víi tû suÊt tù tµi trî cao th× tû suÊt nguån vèn th­êng xuyªn cña c«ng ty còng chiÕm mét tû träng kh¸ lín 72% vµo n¨m 2002. §iÒu nµy cã thÓ nãi r»ng, c«ng ty cã tÝnh tù chñ rÊt cao trong viÖc sö dông nguån vèn, Ýt phô thuéc vµo bªn ngoµi. §ång thêi, víi tÝnh tù chñ cao th× nguån vèn cña c«ng ty còng rÊt æn ®Þnh, Ýt chÞu ¸p lùc thanh to¸n trong ng¾n h¹n. Nguån vèn th­êng xuyªn cña c«ng ty cã gi¸ trÞ lín nh­ng gi¸ trÞ TSC§&§TDH l¹i t­¬ng ®èi thÊp. Tõ ®ã ®· lµm cho c©n b»ng tµi chÝnh dµi h¹n cña ®¬n vÞ trong nh÷ng n¨m qua rÊt an toµn. Tuy nhiªn c©n b»ng tµi chÝnh ng¾n h¹n cña ®¬n vÞ l¹i cã xu h­íng ngµy cµng kÐm an toµn. §iÒu nµy lµ do c«ng ty ®· duy tr× mét chÝnh tÝn dông réng r·i, dù tr÷ hµng tån kho qu¸ lín, ch­a tËn dông tèt c¸c kho¶n tÝn dông tõ nhµ cung cÊp. ViÖc duy tr× mét cÊu tróc tµi chÝnh cã tÝnh tù chñ rÊt cao vµ tÝnh æn ®Þnh lín ®· lµm h¹n chÕ t¸c dông cña hiÖu øng ®ßn bÈy tµi chÝnh trong viÖc khuyÕch ®¹i lµm gia t¨ng hiÖu qu¶ tµi chÝnh cña c«ng ty ®Æc biÖt lµ trong n¨m 2002. II. Qu¶n lý cÊu tróc tµi chÝnh trong ng¾n h¹n t¹i c«ng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû: 1. Qu¶n lý tèt kho¶n ph¶i thu kh¸ch hµng vµ c©n b»ng tµi chÝnh Qua quaï trçnh phán têch cáúu truïc taìi chênh taûi cäng ty âiãûn maïy vaì kyí thuáût cäng nghãû, trong nhæîng nàm qua tçnh hçnh nåü phaíi thu cuía cäng ty coï sæû giaím maûnh nhæng khoaín nåü phaíi thu cuía cäng ty chêm tyí troüng ráút låïn khoaíng nåü naìy khäng sinh låìi vaì bë khaïch haìng chêm duûng vaì cäng ty phaíi máút mäüt khoaíng chi phê âãø âoìi nåü khaïch haìng. Sæû täön taûi cuía khoaíng nåü naìy seî laìm cho låüi nhuáûn cuía cäng ty giaím xuäúng, nãúu cäng ty coï biãûn phaïp thu tiãön khaïch haìng täút thç seî trang traíi cho nhu cáöu väún læu âäüng taûi cäng ty. Ngoaìi ra cäng ty khäng phaíi täún mäüt khoaímg tiãön vay nãúu âi vay ngán haìng cäng ty phaíi traí mäüt khoaíng laîi, chi phê vay seî laìm cho hiãûu quaí hoaût âäüng kinh doanh cuía cäng ty giaím xuäúng. Chính vì thế công ty phải có chính sách thu hồi nợ một cách hợp lý buột khách hàng phải trả tiền theo đúng quy định của hợp đồng kinh tế. từ đó làm giảm kỳ hạn thu tiền .Qua quá trình phân tích cấu trúc tài chính tại công ty điện máy miền trung. nếu công ty thu hồi nợ bằng các biện pháp chiết khấu thì không những trang trải cho hoạt động hằng ngày của công ty mà còn bù đắp được một phần nhu cầu vốn lưu động tại công ty. Sau đây là số liệu về khoản phải thu khách haìng của công ty điện máy miền trung trong năm 2003: Nîåü âáöu nàm Phaït sinh nåü    Phaït sinh coï Nåü cuäúi nàm 45.163.148.015 92.691.477.609 112.655.649.478 25.198.976.146 Dæûa vaìo baíng säú liãûu trãn ta coï säú dæ bçnh quán khoaíng phaíi thu khaïch haìng: 45.163.148.015 +25.198.976.146 = 35.181.062.081â 2 Víi sè liÖu nh­ trªn ta tÝnh ®­îc kú h¹n thu tiÒn lµ: 35.181.062.081â x 360 = 137 ngµy. 92.691.477.609 Nãúu trong nàm 2004 cäng ty aïp duûng chênh saïch chiãút kháúu baïn haìng våïi khaïch haìng laì X%vaì giaím kyì haûn thu tiãön xuäúng coìn 90 ngaìy thç säú dæ bçnh quán khoaín phaíi thu cuía cäng ty 92.691.477.609 x 90 = 23.172.869.402â. 360 + Kho¶n ph¶i thu b×nh qu©n gi¶m mét gi¸ trÞ lµ: 35.181.062.081 - 23.172.869.402 = 12.008.192.678 ®ång. Khi cäng ty aïp duûng chênh saïch chiãút kháúu baïn haìng låüi nhuáûn maì cäng ty coï âæåüc laì låüi nhuáûn cå häüi tæì viãûc âáöu tæ toaìn bäü taìi saín vaìo quaï trçnh hoaût âäüng saín xuáút kinh doanh. Khoaín låüi nhuáûn naìy âæåüc xaïc âënh nhæ sau: * Chi phÝ vay ng¾n h¹n ng©n hµng khi c«ng ty ch­a thu tiÒn ph¶i ®i vay ng©n hµng ®Ó bï ®¾p lµ: 7,2%/n¨m. * Tû suÊt sinh lêi cña vèn l­u ®éng t¹i c«ng ty vµo n¨m 2003. LNTT 3.100.006.050 â Tû suÊt sinh lêi cña VL§ = x 100% = x 100% = 9,594% VL§bq 32.311.586.448 Tõ ®ã, ta cã tû suÊt lîi nhuËn c¬ héi tõ viÖc ®Çu t­ bé phËn tµi s¶n nµy vµo ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh lµ 7,2% + 9,594% = 16,794%. Khi ®ã, møc lîi nhuËn c¬ héi thu ®­îc tõ viÖc ®Çu t­ bé phËn tµi s¶n nµy: 12.008.192.678 x 16,794% = 2.016.655.878 ®ång. Âãø traïnh thiãût haûi cho cäng ty khi sæí duûng chênh saïch chiãút kháúu baïn haìng naìy thç låüi nhuáûn cå häüi maì cäng ty âaût âæåüc phaíi låïn hån chi phê chiãút khá