Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia - Chương 4: Cơ cấu vốn và chi phí vốn - Lương Minh Hà

HỌC VIỆN NGÂN HÀNGKHOA TÀI CHÍNHCHƯƠNG 4CƠ CẤU VỐN VÀ CHI PHÍ VỐN NỘI DUNG CHÍNHLương Minh Hà1. Chi phí vốn2. Chi phí vốn của MNC3. Chi phí vốn giữa các quốc gia4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và DGTS vốn ở nước ngoài5. Cấu trúc tài chính của các chi nhánh2. Chi phí vốn của MNCLương Minh HàChi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (Ri ) là tỷ lệ lợi tức kỳ vọng yêu cầu của cổ đông.Được tính thông qua mô hình Định giá tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model – CAPM)2. Chi phí vốn của MNCLương Minh HàSự khác biệt giữa chi phí vốn của MNC và chi phí vốn của một công ty thuần túy nội địa?Quy mô doanh nghiệpKhả năng tiếp cận thị trường vốn quốc tếĐặc trưng về đa dạng hóa quốc tếPhơi nhiễm rủi ro tỷ giáPhơi nhiễm rủi ro quốc gia3. Chi phí vốn giữa các quốc giaLương Minh HàChi phí vốn ở các quốc gia khác nhau là khác nhauKhác biệt về chi phí sử dụng vốn chủ sở hữuKhác biệt về chi phí sử dụng vốn nợ4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoàiCác vấn đề cần ghi nhớLương Minh HàThuận lợi của niêm yết cổ phiếu trên TTCK nước ngoàiCác vấn đề khi niêm yết trên TTCK nước ngoàiMô hình định giá tài sản vốn ở nước ngoài4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoàiLương Minh HàThuận lợi của niêm yết cổ phiếu ở nước ngoàiHuy động vốn với chi phí phải chăng bằng một lượng lớn nhà đầu tư đa dạng.Tạo ra thị trường thứ cấp cho cổ phiếu công ty, có điều kiện cho cổ phiếu công ty tăng giá với tính thanh khoản tăng lênTăng uy tín của công ty trên thị trường trong nước và quốc tế, tạo điều kiện tiêu thụ, cung cấp sản phẩm, dịch vụLà nền tảng cho những thương vụ mua lại, sáp nhậpCó thể làm tăng hiệu quả quản lý và tính minh bạch của công ty mẹ4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoàiLương Minh Hà2. Các vấn đề MNC có thể gặp phải khi niêm yết trên TTCK nước ngoài: Những quy định về niêm yết trên TTCK nước ngoài hoặc có thể tốn nhiều chi phí bởi quy định của chính phủ tại nước niêm yết MNC phải đối mặt với những biến động trên TTCK nước ngoài khi cổ phiếu được niêm yết Khi cổ phiếu được bán cho nhà đầu tư nước ngoài, họ có thể sẽ đòi hỏi mức lợi tức kiểm soát và thách thức đối với kiểm soát nội địa của công ty.4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoàiĐịnh giá tài sản vốn ở nước ngoàiLương Minh HàTừ hệ số Beta:Và mô hình CAPM:Ta có mô hình IAPM:4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoàiGhi nhớ:Lương Minh HàCông thức CAPM quốc tế cho biết: Với một hệ số rủi ro thị trường tích hợp xác định (AM) đối với các nhà đầu tư, tỷ lệ lợi tức kỳ vọng của một tài sản sẽ tăng lên khi hiệp phương sai về tỷ lệ lợi nhuận của tài sản đó với thị trường tăng lên. Trong các thị trường vốn tích hợp hoàn toàn, mỗi tài sản sẽ được định giá theo rủi ro hệ thống toàn cầu. Khi đó, ta có mô hình định giá tài sản toàn cầu – mô hình IAPM.5. Cơ cấu vốn của MNCLương Minh HàCơ cấu vốn của MNCCác hướng tiếp cận: 3 hướngTheo quan điểm của công ty mẹTheo quan điểm của chi nhánhTheo quan điểm linh hoạtSinh viên: Lương Minh HàThank you!