Bài giảng Kinh doanh ngoại hối - Chương 4: Giao dịch hoán đổi ngoại hối - Hà Lâm Oanh

01/08/2017 1 L/O/G/O www.trungtamtinhoc.edu.vn TRƯỜNG ĐẠI HỌC THỦ DẦU MỘT KHOA KINH TẾ Giảng viên: ThS. HÀ LÂM OANH Bộ môn Tài chính – Ngân hàng Chương 4 GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI NGOẠI HỐI www.trungtamtinhoc.edu.vn MỤC TIÊU • Nắm vững khái niệm, đặc điểm của giao dịch hoán đổi ngoại hối. • Xác định được tỷ giá thanh toán trong giao dịch hoán đổi ngoại hối. • Vận dụng được hợp đồng hoán đổi để phòng ngừa rủi ro tỷ giá và kinh doanh CIA. www.trungtamtinhoc.edu.vn NỘI DUNG 1. Khái niệm giao dịch hoán đổi ngoại hối 2. Những vấn đề cơ bản về giao dịch hoán đổi ngoại hối 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá hoán đổi 2.2 Hoán đổi đồng nhất và hoán đổi ghép 3. Ứng dụng giao dịch ngoại hối hoán đổi 3.1 Ứng dụng giao dịch ngoại hối hoán đổi để phòng ngừa rủi ro tỷ giá 3.2 Ứng dụng giao dịch ngoại hối hoán đổi để đầu cơ 3.3 Sử dụng giao dịch ngoại hối hoán đổi để kinh doanh chênh lệch lãi suất. www.trungtamtinhoc.edu.vn Các giao dịch ngoại hối cơ bản FOREX Nghiệp vụ sơ cấp SPOT OTC Nghiệp vụ phái sinh FORWARD SWAP OPTION FUTURE EXCHANGE www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. Khái niệm giao dịch hoán đổi ngoại hối Giao dịch hoán đổi ngoại hối là việc đồng thời mua vào và bán ra một đồng tiền nhất định, trong đó ngày giá trị mua vào và ngày giá trị bán ra là khác nhau. www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. Khái niệm giao dịch hoán đổi ngoại hối Đặc điểm: • Hợp đồng hoán đổi gồm 2 vế: vế mua, vế bán có ngày giá trị khác nhau. • Số lượng mua và bán đồng tiền bằng nhau trong cả 2 chiều. • Có 2 tỷ giá được xác định để thực hiện giao dịch. • Có 2 ngày giá trị:  Near day/ first leg: ngày giá trị đến trước  Far day/ second leg: ngày giá trị đến sau • Phân loại theo giao dịch có 2 loại: Spot-Forward Swap và Forward-Forward Swap. 01/08/2017 2 www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. Khái niệm giao dịch hoán đổi ngoại hối Ví dụ: • Ngày hôm nay công ty A cần 1 triệu EUR để thanh toán đơn hàng nhập khẩu nguyên vật liệu để sản xuất hàng xuất khẩu. 3 tháng sau, công ty A sẽ có khoản thu về 1 triệu EUR từ hợp đồng xuất khẩu. • Rủi ro công ty A trong trường hợp này? • Các phương án cho công ty A? www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. Khái niệm giao dịch hoán đổi ngoại hối Ví dụ: Phương án xử lý • Phương án 1:  Hôm nay, mua giao ngay 1 triệu EUR  3 tháng sau, bán giao ngay 1 triệu EUR • Phương án 2:  Hôm nay, mua giao ngay 1 triệu EUR  Bán kỳ hạn 3 tháng 1 triệu EUR • Phương án 3:  Ký hợp đồng hoán đổi gồm 2 vế: 1 vế là mua giao ngay và 1 vế là bán kỳ hạn cùng số lượng 1 triệu EUR www.trungtamtinhoc.edu.vn 9 2. Những vấn đề cơ bản về SWAP 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá hoán đổi - Tỷ giá hoán đổi (swap point/ swap rate) - Tỷ giá giao ngay - Tỷ giá kỳ hạn 2.2 Hoán đổi đồng nhất và hoán đổi ghép www.trungtamtinhoc.edu.vn 10 2. Những vấn đề cơ bản về SWAP 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá hoán đổi • Trường hợp giao dịch SWAP gồm giao dịch giao ngay và giao dịch kỳ hạn: Swap rate = Forward rate – Spot rate • Trường hợp giao dịch SWAP gồm 02 giao dịch kỳ hạn: Swap rate = Forward rate – Forward rate (far date) (Near date) www.trungtamtinhoc.edu.vn 11 2. Những vấn đề cơ bản về SWAP 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá hoán đổi • Về bản chất, tỷ giá hoán đổi không phải là tỷ giá đích thực mà là chênh lệch của 02 tỷ giá. • Khi yết giá nhà tạo thị trường yết cả tỷ giá hoán đổi mua vào (swap bid rate) và tỷ giá hoán đổi bán ra (swap offer rate). www.trungtamtinhoc.edu.vn 12 2. Những vấn đề cơ bản về SWAP 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá hoán đổi • Có 03 cách sử dụng tỷ giá thanh toán trong giao dịch giao ngay của giao dịch hoán đổi: – Tỷ giá thanh toán là tỷ giá giao ngay mua vào – Tỷ giá thanh toán là tỷ giá giao ngay bán ra – Tỷ giá thanh toán là trung bình của tỷ giá mua vào và bán ra • Trong thực tế, các ngân hàng thường sử dụng trung bình của tỷ giá mua vào và bán ra. 01/08/2017 3 www.trungtamtinhoc.edu.vn 13 2. Những vấn đề cơ bản về SWAP 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá hoán đổi • Tỷ giá kỳ hạn trong giao dịch hoán đổi được tính bằng cách lấy tỷ giá thanh toán áp dụng trong giao dịch giao ngay cộng với tỷ giá hoán đổi tương ứng. www.trungtamtinhoc.edu.vn 14 2. Những vấn đề cơ bản về SWAP 2.1 Phương pháp xác định tỷ giá hoán đổi Ví dụ: Công ty A và Ngân hàng X ký hợp đồng swap trong đó công ty A mua giao ngay và bán kỳ hạn 1 tháng 1 triệu EUR. Biết thông tin thị trường như sau: - S(USD/EUR) = 1.3450/58 - Swap rate 1 month = 10/20 Hãy cho biết kết quả của giao dịch hoán đổi trên trong 03 trường hợp sử dụng tỷ giá giao ngay. www.trungtamtinhoc.edu.vn 15 2. Những vấn đề cơ bản về SWAP 2.2 Hoán đổi đồng nhất và hoán đổi ghép Giao dịch hoán đổi đồng nhất (pure swap): là giao dịch trong đó vế giao ngay và vế kỳ hạn thuộc một hợp đồng hoán đổi. Giao dịch hoán đổi ghép (engineered swap): là giao dịch trong đó vế giao ngay và vế kỳ hạn thuộc hai hợp đồng độc lập. www.trungtamtinhoc.edu.vn 16 2. Những vấn đề cơ bản về SWAP 2.2 Hoán đổi đồng nhất và hoán đổi ghép Tỷ giá giao ngay trong hợp đồng hoán đổi đồng nhất áp dụng cho vế giao ngay và vế kỳ hạn là như nhau (thường là tỷ giá trung bình) Tỷ giá giao ngay trong giao dịch hoán đổi ghép áp dụng cho hợp đồng giao ngay và hợp đồng kỳ hạn là khác nhau.  Giao dịch hoán đổi ghép làm tăng chi phí hay giảm thu nhập cho khách hàng. www.trungtamtinhoc.edu.vn 17 3. Ứng dụng giao dịch hoán đổi 3.1 Ứng dụng giao dịch ngoại hối hoán đổi để phòng ngừa rủi ro tỷ giá • Kéo dài trạng thái tiền tệ • Rút ngắn trạng thái tiền tệ 3.2 Ứng dụng giao dịch ngoại hối hoán đổi để đầu cơ • Lựa chọn đồng tiền đầu tư • Lựa chọn đồng tiền đi vay 3.3 Sử dụng giao dịch ngoại hối hoán đổi để kinh doanh chênh lệch lãi suất. www.trungtamtinhoc.edu.vn 18 3. Ứng dụng giao dịch hoán đổi Ví dụ 1: Theo kế hoạch công ty XYZ (Nhật) cần 1,000,000 USD để thanh toán cho nhà xuất khẩu Mỹ. Đồng thời 03 tháng sau công ty sẽ thu về 1,000,000 USD từ xuất khẩu. Rủi ro công ty đối mặt? Giải pháp? Thông tin thị trường: - S(JPY/USD) = 96.23/29 - Swap rate 3 months = 34/20 Nếu 3 tháng sau, tỷ giá giao ngay la 95.60/80 JPY/USD. Hãy cho biết thu nhập của XYZ trong trường hợp bảo hiểm và không bảo hiểm rủi ro tỷ giá. 01/08/2017 4 www.trungtamtinhoc.edu.vn 19 3. Ứng dụng giao dịch hoán đổi Ví dụ 2: 3 tháng trước, công ty ABC (Singapore) ký hợp đồng mua kỳ hạn USD1,000,000 để thanh toán cho nhà xuất khẩu Mỹ. Do tàu chở hàng đến trễ, công ty có thể hoãn thanh toán trong 30 ngày. Rủi ro công ty đối mặt? Giải pháp? Biết rằng hợp đồng mua kỳ hạn 1,000,000USD 3 tháng trước có giá là 1.4867 SGD/USD. Thông tin thị trường: - S(SGD/USD) = 1.4870/75 - Swap rate 1 mth = 5/7 Hãy xác định số tiền SGD công ty dùng để mua 1,000,000USD nếu sử dụng FX swap để phòng ngừa rủi ro. www.trungtamtinhoc.edu.vn 20 3. Ứng dụng giao dịch hoán đổi Ví dụ 3: 3 tháng trước, công ty MNP (Thụy Sĩ) ký hợp đồng bán kỳ hạn 5 tháng USD cho số tiền xuất khẩu USD1,000,000 sẽ thu về trong 2 tháng tới. Do lô hàng có chất lượng tốt, nhà nhập khẩu Mỹ quyết định trả sớm 2 tháng. Rủi ro công ty đối mặt? Giải pháp? Biết rằng hợp đồng bán kỳ hạn 1,000,000USD 5 tháng trước có giá là 1.0872 CHF/USD. Thông tin thị trường: - S(CHF/USD) = 1.0888/92 - Swap rate 2 mth = 18/11 Hãy xác định số tiền CHF công ty thu về nếu sử dụng FX swap để phòng ngừa rủi ro. www.trungtamtinhoc.edu.vn ÔN TẬP Câu 1: Nêu khái niệm, đặc điểm của giao dịch hoán đổi ngoại hối? Câu 2: Trình bày các cách xác định tỷ giá thanh toán trong giao dịch hoán đổi ngoại hối? Câu 3: Các ứng dụng của giao dịch hoán đổi ngoại hối? www.trungtamtinhoc.edu.vn TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình chính: • PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, NXB Thống kê Tài liệu tham khảo: • MBA. Nguyễn Ninh Kiều: Thị trường ngoại hối, NXB Tài chính. • PGS. TS. Lê Văn Tề: Nghiệp vụ ngân hàng quốc tế, NXB Thống kê. • TS. Nguyễn Trần Phúc, PGS. TS. Lê Phan Thị Diệu Thảo, Giáo trình Kinh doanh ngoại hối bài tập và đáp án gợi ý, NXB Phương Đông. www.trungtamtinhoc.edu.vn TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo: • Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam số 46/2010/QH12 ngày 16 tháng 6 năm 2010; • Luật các tổ chức tín dụng số 47/2010/QH12 ngày 16 tháng 6 năm 2010; • Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH11 ngày 13 tháng 12 năm 2005 và Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung một số điều của Pháp lệnh ngoại hối số 06/2013/PL- UBTVQH13 ngày 18 tháng 03 năm 2013; www.trungtamtinhoc.edu.vn TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo: • Nghị định số 70/2014/NĐ-CP ngày 17 tháng 7 năm 2014 của Chính phủ quy định chi tiết thi hành một số điều của Pháp lệnh ngoại hối và Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung một số điều của Pháp lệnh ngoại hối; • Thông tư 15/2015/TT-NHNN về giao dịch ngoại tệ của các tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối; • Các tạp chí: Kinh tế và phát triển, Phát triển kinh tế, Công nghệ ngân hàng; • Các website: www.cme.com, www.iso.org www.vcb.com.vn, www.x-rates.com.